文章转载自微信号：杨德龙宏观策略研究（yang21080679）作者：杨德龙
周一A股早盘可以说是假摔，探底之后很快出现反弹，这标志着这一波调整的结束，市场开始往上走。在上周最后几天，市场出现了调整。因为很多人预计，两会之后市场可能会有所回调，美联储在三月十五号还要加息，但实际上这些利空因素已经反应在之前的调整中了。本周市场就可能借机出现反弹，特别是美联储加息可以说几乎是板上钉钉，大家对于它已经充分预期。我们看到美股在最近已经结束了调整，开始继续上攻。这说明大家对美联储加息，已经有充分的准备。这样美联储加息之后，下一次加息可能就要推后，这相当于靴子落地。A股有可能借机出现比较好的上攻，延续春季攻势。
市场前几次上冲都是到了3300点这样一个整数的关口之后出现了调整，其实就是蓄势来突破前期的反弹高点。现在大家对于不利因素都有一个充分的预计。借助美联储加息的靴子落地，A股有可能走出突破行情。
其实周一的热点还是比较多，比较分散的，这说明市场热点被充分激活。早盘的时候主要靠小盘股的拉动，但是到午盘，主板也开始上攻，特别是像有色煤炭这些周期股也起来了，再加上小盘股的活跃，这说明市场的人气在回升。在前段时间白酒一枝独秀，从去年我推荐白酒开始一直上涨，到现在已经持续一年了。现在其他的热点开始接上，出现了连番的表现，这就是好现象。
再起来看几个大家比较关注的板块，人工智能在新兴行业算比较靠谱的一个行业。首先这个行业的技术已经达到了实用的地步，我们看到人工的智能产品已经出来了，比方说工业自动化，商业化应用已经可以看到前景了。这是很多新兴行业不具备的，比方说虚拟现实，还是处于一种体验的阶段，没有推出成熟的产品，也不知道这个行业的发展前景如何。
现在上市的几家人工智能的公司，在小盘股里面算估值偏低的，大概四十倍到五十倍左右的市盈率。而创业板整体的市盈率是六十倍，所以说估计上相对合理。另外它们的业绩增长比较稳定，现有的产品也已经开始贡献利润了。我们看到很多新兴行业的公司往往也有业绩，但是不是新兴产业贡献的，而是传统产业贡献的，而人工智能是本身产品带来的盈利。
讲到人工智能，我们不得不讲创业板。现在创业板调整得非常充分了，我们看到创业板指数从最高点4000点下来，到最低的时候1700多点，跌幅是所有指数里面最大的。创业板在下跌到目前六十多倍的市盈率之后，整体来看市盈率还是有点偏高。但是个股上的机会开始吸引一部分资金抄底。因为大盘已经企稳了一年的时间，在去年的二月份上证指数见到了2638点的底，从那以后开始回升。创业板的底是在今年年初见到的，也就是说比主板要滞后了一年的时间，但是它的见底基本上确认了，市场的机会也在转多。今年全年来看可能还是蓝筹股主导行情，但是创业板逐渐出现机会。喜欢成长股的投资者可以配置一部分有确定性增长的行业，比如刚才分析的人工智能，或者直接买入人工智能的主题基金，这样就可以分享到成长股的反弹，分享到整个趋势性带来的机会。
今年以来，市场高度关注的一些周期板块，比如钢铁煤炭。煤炭行业从去年开始，就出现了比较好的好转。一方面是因为供给侧结构性改革，本质上就是对煤炭去产能，关了一些小煤窑，这样煤炭供给大幅度减少，改善了产能过剩的局面。另一方面，随着PPP项目的落地，对煤炭的需求也在改善。这就导致了去年煤炭价格翻了一倍，焦炭涨了四倍。我认为下一步经济面可能还会有所回升，虽然今年定的GDP目标是6.5%，和去年相比似乎有一点下调。但我认为实际增速会超过6.5%，经济面在今年的表现有可能比定的目标要好。这就达到了周期股表现的时间，去年供给测改革主要表现在有色，煤炭，钢铁。今年从两会上释放的信号中显示，水泥，电解铝，平板玻璃这些行业也会去产能，可能也会带来行业面的双重改善。一方面需求增加，另一方面供给减少，所以在今年周期行业仍然有比较好的反弹机会。
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