中金公司今日发布研报称，二季度不悲观，关注结构性机会及雄安主题。市场一季度的走势已经好于去年年底普遍悲观的预期。
展望二季度，有理由保持谨慎乐观：1)一季度末MPA考核导致的阶段性流动性偏紧预计将逐步结束；2)暴风骤雨式的房地产调控预计将逐步告一段落。我们认为目前调控升级的城市，多数以一线及核心二线为主，已经不是全国地产成交的主力。虽然受调控的一二线地产将受到打击，但成交占比更大的三四五线城市地产销量仍有望稳健增长；3)两会结束后、十九大之前各项政策及改革有望加速落地，新型城镇化的需求仍有望逐步释放；4)金融去杠杆的政策虽然仍会对市场流动性有负面影响，但这正在逐步被市场所反应。中金公司预计一季度非金融行业利润同比增速将达到30%左右，而这一同比增速其后并不会快速下滑，全年非金融盈利增速可能在20%以上，盈利复苏确定性较强，在货币政策虽然在逐步偏紧但整体依然有支持力度、复苏仍在持续的情况下，不必对市场过度悲观。
二季度市场的主要风险包括债市、股份减持、地产调控可能进一步升级蔓延、特朗普及其他区域(包括欧洲、东亚等)的不确定性。
操作上，中金公司认为，周期与消费仍是两条大主线。周期性板块中，建材、机械、钢铁、建筑等与“雄安新区”主题、“一带一路”主题相关，仍有望维持热度，金融板块估值低、预期低也值得关注；大消费主线值得持续关注，且随着市场对盈利和估值的并重，消费主线存在从白酒/家电扩散到其他涨幅落后、估值不高的消费板块及个股的可能性。另外，上周六中共中央、国务院决定设立河北雄安新区，资本市场对此主题关注初期可能从相关的基建、地产及环保等领域开始。
1)雄安新区主题：关注相关的原材料、建筑机械、地产个股；
2)业绩稳健的白酒、家电、医药、家装家居等大消费行业以及部分估值调整到位、未来几年增长较为确定的优质成长股，以及受益于三四线城镇化的消费主题；
3)基本面可能见底、估值低位、市场配置不高的非银金融；
4)其他主题：一带一路、国企改革、新能源汽车及锂电池产业链(特斯拉销量1Q大增)、浙江本地股(嘉兴设立浙江省全面接轨上海示范区)、年报业绩。
(责任编辑：DF010)
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