任泽平：为什么中美同时步入新一轮加息周期？

摘要 【任泽平：为什么中美同时步入新一轮加息周期？】本周四，美联储上调联邦基准利率25个基点，10个小时后中国央行也宣布上调OMO利率和SLF利率。此前，2016年12月15日美联储加息25个基点，一个多月后的2017年1月24日央行首次上调MLF操作利率，紧接着在2月3日上调OMO和SLF利率。（微信公众号泽平宏观）

　　利率25个基点，10个小时后中国央行也宣布上调OMO利率和SLF利率。此前，2016年12月15日美联储加息25个基点，一个多月后的2017年1月24日央行首次上调MLF操作利率，紧接着在2月3日上调OMO和SLF利率。为何中美会同时步入新一轮的加息周期，对中国经济和市场有何影响？

　　PMI、核心通胀、薪资水平、非农就业等主要指标均在加速上升。美国经济存在由复苏走向过热的风险，美联储加快加息进程既是对美国经济由复苏走向过热的防范，也是对特朗普新政可能推高通胀这一广泛预期提前调控。而中国上调政策利率不是逆周期调控，主要目的是去杠杆、防风险和稳汇率。上调公开市场利率而非存贷款基准利率与中央经济工作会议政策从稳增长转向防风险和促改革相符，体现了去杠杆和防风险的意图，也反映了央行并不担心通胀以及对经济复苏的信心不强。

　　人民币汇率短期趋稳，因为加息增加了利差补偿。长端债券的收益率因为短期资金成本上升而带来压力。

　　油价反弹。有色价格同比下降。鲜菜和猪肉价格增速继续回落，3月上旬大部分生产资料价格同比较2月下行，PPI大概率见顶回落。本周央行再次上调OMO和MLF利率10个BP，央行防风险、去杠杆、稳汇率。本周R007利率为3.7600%，较上周上升102.36个BP.10年期国债收益率为3.3097%，较上周下降10.59个BP。人民币汇率小幅升值。

　　成品油价格指数继续下行。本周全国成品油价格指数环比下跌2.27%，3月同比上涨18.1%，较上周下降1.7个百分点，低于2月的19.5%。

　　本周统计局公布2017年3月上旬流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的变动情况。与2月下旬相比，19种产品价格上涨，27种下降，4种持平。50个品种中有38个品种的3月价格同比低于2月同比，包括钢铁、有色、化工、水泥以及煤炭的所有分类。

　　

　　图2:2月六大发电日均耗煤同比回升

　　图3:食品价格增速继续回落

　　图4:银行间利率上行

(原标题：【泽平宏观】为什么中美同时步入新一轮加息周期?——高频研判之三十四)

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