一、 这一计划并不确定，特朗普也只是早期(2016年1月7日)在一个会议上发表过上述言论，这个观点在其竞选网站上都无法查询得到。特朗普的顾问罗斯近期表态这一观点只是一种谈判策略，实施45%的税率需要认定人民币被低估了45%，后续全面征收高关税的可行性非常低，因此我们预估6500亿美元的总关税收入将会大幅打折扣。 CBO原预估至2026年总政府债务28.2万亿美元，加总特朗普政策新增债务，其规模将达到33万亿美元，较2016年所确定的债务上限19万亿高出14万亿。2008年至今，债务上限共提高11次，每次平均提高约0.75万亿，最高一次于2010年2月提高了1.9万亿。可粗略算得，未来十年大致需要提高上限8至19次，其中由于特朗普现行政策完整落地造成的增量次数为3-7次。考虑到共和党在两院尤其是参议院不占绝对优势，如此频繁推动国会实施现有政策难度较大，可能诱发政府停摆。 三、 具体而言：假设美国和墨西哥及中国爆发贸易战争，若该项政策10年不变，将使得消费、投资、政府支出、GDP增速、视野率出现显著偏离，消费和政府支出最多单一年度下降可达3个百分点，投资在2020年被预测可能下滑9.5个百分点，GDP增速有可能在2019年出现负增长，失业率也将显著提高。若该项政策只持续一年，虽然影响程度和持续时间有所下降，但消费、投资、政府支出、GDP增速、失业率仍会出现负向偏离。 将税收、基建、军事、外贸政策对产出的冲击汇总，我们就可以得到如果特朗普无视债务压力推动政策对GDP增速产生的影响(未考察军费支出对经济的影响).2017-2026年的基准数据采取CBO(国会预算局)的预测数据，其余冲击按先前来源。我们一并列出了MA(穆迪分析)的数据进行对比。 总体而言，在不考虑债务压力的前提下，贸易冲击、基建计划、税收改革的刺激将会使得GDP增速波动性急剧增强，在执政初期GDP增速显著上升，但其后剧烈下降，随后上升并保持一定平稳直至执政末期跌落至2%以下。仅在2018、2019和2015、2026四年GDP增速略低于原先预测，其余年份都将大幅超出原先预测水平。虽然初步看上去特朗普政策能够有力刺激美国经济，但是值得指出的是我们的估计并未考虑到政策之间的交叉影响，由而极有可能高估其政策影响。 对比MA(穆迪分析)的预测值，可以更明显的看出这一点。虽然基本上走势与我们的冲击加总效果类似，但平均水平而言远低于冲击加总效果，在大多数情况下也要低于基础预测水平。
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民生证券谈特朗普经济前景：警惕人造需求后的回落
2017-03-14 08:46:01
摘要
税改政策和基建投资的提升效应最终消失。由于和主要贸易合作伙伴(中国、墨西哥)的持续交恶以及高成本的国内产业保护政策，国内经济投资成本提升，GDP增速在2025年之后被拖动下行，整体来看长期经济中枢并没有明显提升。