上周末，美联储主席耶伦表达了各项经济数据已符合加息的言论后，美联储3月加息概率超过了90%。由于3月份美联储加息已经板上钉钉，市场更是乐观预期今年将加息4次，而不是原先的3次。这是因为美国的就业市场和投资者的信心正在恢复。数据显示，2月私营机构职位增29.8万个，创下2014年以来最高水平。该消息进一步反映了美国就业市场正在好转，令投资者对美国星期五将要公布的2月份非农业职位增幅有优于预期的预期。
首先，实践证明长期的低利率甚至零利率，并没有激发企业增加投资，而是让企业增加投资变得更为谨慎。因为增加不增加投资与企业融资成本没关系，而与企业对未来经济前景有没有信心，以及企业能否获得满意的投资回报有关。长期的低利率只能让资产泡沫横飞，对实体经济投资产生挤压。前些年，各国政府都极力让企业融资成本降低到最低水平，而在流动性泛滥，投资实体风险较大的环境下，低成本资金并非会流入实体经济，肯定会推高各种资产价格，而资产价格被推高，不仅对实体经济产生挤压作用，而且还会积蓄更多的金融风险。所以，美联储此时加息，也是意在给金融“去杠杆”的味道。美联储想通过连续加息手段，给新兴经济体制造麻烦。自金融危机以来，美联储奉行的是量化宽松的货币政策，导致美元持续贬值，由于美元又是国际性货币，美元长期疲弱，使大量的游资离开美国本土流向新兴经济体国家。
与此同时，多数新兴经济体也跟着美联储一起搞货币宽松，这就使得新兴经济体国家杠杆率持续攀升，资产泡沫持续恶化。而美联储现在通过持续加息，美元指数持续走强，缩小了美国与新兴经济体之间的利差，国际游资正在回流美国本土，在帮助美国经济复苏的同时，也会导致新兴经济体的资产泡沫崩溃，从而使这些国家发生严重的经济和金融危机。
当美联储高高挥舞加息大棒时，令人感到奇怪的是，国内投资者对于美联储可能加息并不太在意，很多人觉得美联储加不加息，美元是否走强与我们的关系并不是太密切。实际上，美联储如果仅是一次加息，对国际资本的流向影响并不大，但是美联储的持续、连续地加息，会对中国经济和资产价格产生严重的影响。
其一，美联储加息，导致美元强势，人民币贬值在所难免，这必然会使更多的国内外游资抛售以人民币计价资产离开中国，而当前国内一二线城市资产泡沫深重，三四线城市正在去库存阶段，大量资本流出，会对人民币计价的资产价格产生严重影响，甚至是大逆转。其二，从表面上看，我国的外汇储备在近期又重新回到3万亿关口之上，好像国内外游资离开的速度正在放缓甚至是转为流入。但实际上，外储回到3万亿只是短期的反弹，并非是长期趋势的改变。而随着人民币贬值形成趋势，外资流出的进程不会改变。为了保持人民币汇率的稳定，央行在货币宽松问题上会更加趋于谨慎，这会使得中国国内流动性将持续收紧，无论是资产还是资本市场都将面临挤泡沫的风险。
美国加息中国经济会遭殃吗？如果仅是一次加息，对中国经济的影响不大，但是连续加息，就对国内资产价格和经济增长产生影响。
(原标题：美若连续加息会影响中国)
(责任编辑：DF319)
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