2014年以来，在基础货币投放渠道发生变化后，银行对央行流动性供给的依赖与日俱增，央行货币政策操作的变化，很快就能传导到货币市场。反过来看，货币市场利率已越发成为央行传递货币政策信号的载体。近期，货币市场利率中枢出现抬升，尽管有受到时点性、结构性因素影响，但也可看作是央行货币政策调整的结果。
目前，市场对货币政策边际趋紧已形成共识。从这一点来看，虽然年底流动性波动风险和金融去杠杆出现剧烈负反馈，促使央行流动性维稳意愿阶段性上升，但在短时扰动因素消退后，货币政策操作将回归既定路线，“央妈”变“虎妈”或是常态，莫对维稳式“放水”期望太高，利率底部抬升已经确定，流动性难重返前期持续充裕的状态。
反过来看，货币市场利率，已越发成为央行传递货币政策信号的载体。近期，货币市场利率中枢出现抬升，尽管有受到时点性、结构性因素影响，但也可看作是央行货币政策取向调整的结果。
据官方新闻通稿，中央经济工作会议中对2017年货币政策的定调是“稳健中性”，尽管仍是“稳健”，但含义可能已经发生了一定变化。这次提到“货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。”
中金公司报告指出，从历史上来看，每当货币政策提到“闸门”或者“流动性闸门”都意味着货币政策处于收紧的基调上，比如2010年下半年到2011年上半年，2013年全年以及2014年上半年的货币政策执行报告中都提到了“闸门”。
综合机构分析来看，今年以来，有多种原因促成了央行货币政策的悄然转变：
一是出于稳定汇率水平，缓和资本外流的考虑。依托经济和就业稳步改善的支持，美元已进入加息周期，而特朗普赢得美国总统大选之后，市场预期特朗普酝酿实施大手笔的财政刺激，将在未来促使美联储更快加息以抑制通货膨胀。由于加息进程可能提速，近期美元异常强势，正吸引更多资本从全球流向美国。而异常强势的美元，令人民币蒙受相对贬值压力，同时资本流出有所加快。在此情况下，稳定中美利差，适度收紧流动性，提高本币利率水平，就成了稳定汇率和缓和资本外流的一个政策选项。
二是出于防控金融风险的考虑。今年以来，引导金融机构去杠杆、防风险的金融监管政策可谓接二连三，对于中央银行而言，这种监管思路主要是通过实施金融监管考核和开展货币政策操作来体现的，具体到今年，主要是实施MPA考核和开展流动性“锁短放长”的操作。业内人士指出，央行实施MPA考核旨在用系统化的指标约束银行表内外行为；实施流动性“锁短放长”的本意则是适当拉长资金供应期限，引导银行合理安排负债总量和期限结构，防范资产负债期限错配和流动性风险。
中央经济工作会议提到，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫。在此背景下，货币政策操作也出现了向防风险的倾斜。
三是跟随经济和通胀基本面进行相应调整。今年三季度以来，经济稳中向好，货币政策稳增长的压力减轻。同时，在局部需求改善和供给侧改革的共同影响下，部分工业品价格出现了持续较快的上涨，通胀预期有所抬头，并且还在增强，对货币政策产生边际从紧的压力。
既然货币政策边际趋紧已相当明确，央行对流动性的态度出现变化也是顺理成章的。从中央经济工作会议新闻通稿来看，管理层对流动性的提法已从之前的“合理充裕”变成“基本稳定”。
(原标题：政策边际收紧 利率底部抬升)
(责任编辑：DF319)
,政策边际收紧 利分数的意义练习题 率底部抬升相关：
西部资源被列入评级观察名单摘要 联合信用评级有限公司(简称“联合评级”)22日公告称，决定将四川西部资源控股股份有限公司(简称“西部资源”)和“12西资源”列入信用评级观察名单。 联合信用评级有限公司(简称“联合评级”)22日公告称，决定将四川西部资源控股股份有限公司(简称“西部资源”)和“12西资源”列入信用评级观察名单。 联合评级表示，西部资源21日公告，其控股子..
央行连续七个交易日资金净投放摘要 央行22日在公开市场开展1000亿元7天期逆回购、700亿元14天期逆回购、500亿元28天期逆回购，中标利率分别继续持平于2.25%、2.40%和2.55%。由于当日公开市场有1600亿元逆回购到期，由此当日实际净投放600亿元，为连续第7个交易日实际净投放。 央行22日在公开市场开展1000亿元7天期逆回购、700亿元14天期逆回购、500亿元28天期逆回购，中标利率分别继..
略谈证券期货经营机构的适当性义务摘要 《证券期货投资者适当性管理办法》的出台为经营机构对其各类产品与业务品种的适当性统一管理提供了依据，为经营机构的客户统一管理工作奠定了规则基础，对于经营机构各类业务的可持续发展以及强化中小投资者利益保护的社会责任具有深远意义。《办法》强化了经营机构的适当性义务，只有做到“卖者有责”才能进一步提倡“买者自负”。 《证券期货投..
以投资者权益保护为导向 着力提升监管效能摘要 2016年，上海证券交易所根据中国证监会整体工作部署，从证券交易组织与市场监管实际出发，坚持依法全面从严监管，以投资者权益保护为导向，着力提升监管效能，持续创新工作机制，投资者保护工作呈现许多新亮点。 2016年，上海证券交易所根据中国证监会整体工作部署，从证券交易组织与市场监管实际出发，坚持依法全面从严监管，以投资者权益保护为..
如何让12星座女神臣服华夏经纬网 2014-12-16 07:47:03女神真的是高不可攀的代名词吗？若没有执着的信念和穷追不舍的勇气，答案当然是肯定的，但即使你有足够的决心和行动力，假如方法不对，怕是忙到最后也只能望“美”兴叹，甚至因为选错了招数而适得其反，遭到女神的厌恶。为了避免这种情况的出现，今天摘星工厂—星..
人民币“破7”近在咫尺，央行专家怎么看？原标题：如何看待人民币汇率“紧贴”7、外汇储备“逼近”3万亿美元？——人民银行、外汇局相关人士来解惑新华社北京12月22日电新华社记者吴雨近期，人民币对美元汇率“紧贴”7关口、外汇储备“直逼”3万亿美元，引发市场高度关注。 中国人民银行和外汇局相关人士22日表示，美元未来走势不会是单方向的，外汇储备也不单纯与汇率单项挂钩，市场无需对某一点位做过度解读。央行将通过多项措施，为人民币债券加入国际主要债券指数创..
成都一男子被曝在电梯里强吻男孩，已被抓获原标题：网曝成都男子电梯强吻男孩 嫌疑人被抓获封面新闻-华西都市报讯 （记者李天宇）今日中午，成都网友@飞不上天的狼在微博爆料，称昨日下午，自家小区混进一名年轻男子，在电梯里强吻一名小男孩，并对他作出不雅动作，目前，男孩家长已于昨晚报警。这位网友还晒出了男孩母亲从监控中拍摄的视频截图，较为清晰的显示了男子在电梯里的一举一动。记者在截图中看到，男子身穿紫红色的羽绒服，戴着眼镜，背着一个双肩包，从身后..
加拿大CPI欠佳+美国GDP上修 美加飙升50点突破1.35摘要 周四(12月22日)纽约盘初公布的加拿大11月CPI年率不及预期，10月零售销售好于预期，同时美国第三季度GDP数据上修，美元兑加元飙升约50点，创11月29日以来新高1.3520；汇通网指出，此次公布的加拿大数据喜忧参半，通胀数据欠佳将增加加拿大央行所面临的宽松压力，且由于美国经济数据表现好于预期，导致美元兑加元短线急升。 周四(12月22日)纽约盘初..
伊朗航空与空客正式签署100架飞机订单原标题：伊朗航空公司与空客签署百架飞机订单新华社巴黎12月22日电（记者韩冰）总部位于法国图卢兹的空中客车公司22日发表新闻公报说，伊朗航空公司当日与该公司签署100架空客飞机订购合同。 据空客介绍，伊航订购的100架飞机中，包括46架A320系列飞机，38架A330系列飞机以及16架A350XWB。空客将于2017年年初交付首批飞机。 今年1月，伊航曾和空客在巴黎签署118架飞机订购意向，其中包括12架A380系列飞机。法国媒体称，最终签署..
6天投5100亿元 央行年末“宣战”钱荒摘要 【6天投5100亿元 央行年末“宣战”钱荒】央行连续6日的公开市场净投放5100亿元，将连续下挫的国债期货硬生生地“拉”了起来，给持续暴跌的债市留了一线生机，也缓解了年末的钱荒压力。“央行终于出重手了。”在业内人士看来，虽然去杠杆、抑泡沫仍是明年的重要举措，但央行也不会对钱荒置之不理，必要时候将会出手“相救”。（一财网） 央行连续6..