这次新股发行体制改革引入了老股转让，这除了减少限售股、为将来限售股集中解禁减轻市场压力外，更是为了扭转过去新股发行中的高超募局面。但解决资金超募的目的仅仅是为了提高市场资金的使用效率，如果公司不超募了，但却不能让更多公司上市融资，大把资金进了老股东腰包，那就与老股转让的目的南辕北辙了。截止1月8日，共有8家公司确立了发行价及募集资金额，其中5家涉及老股转让，这5家公司新股发行募集资金24.79亿元，老股转让套现53.48亿元，这样的结果不能不说已变了味。
对刚露头的老股高套现且套现资金远大于上市公司募集资金的现象，笔者认为应该明确这样几个基本原则：
第一，一级市场主要让拟上市公司融到资金，老股转让居于次要地位，不能喧宾夺主，更不能把一级市场变为老股转让市场。
第二，正确理解发行改革意见的精神实质，《意见》不是孤立地解决超募，而是把“三高”当作一个整体现象来解决。《意见》引入存量发行的同时，还规定了询价时要剔除报价最高的部分，并将定价和老股东股份延长锁定期和减持价格挂钩。这样的规定就是为了遏制“三高”。如果不去全面深刻理解发行改革意见的精神实质，形式主义地用高定价来减少新股发行量，触及老股转让后又让老股多套现，超募问题是解决了，可高套现又来了，摁下葫芦起来瓢，那就完全背离了这次IPO改革的本意。
第三，辩证看待老股东转让，尊重那些不愿意转让的老股东的意愿。有些老股东出于对公司绝对控股的需要，不愿转让或不愿多转让所持股份；有的老股东看好公司前景也不愿减持。有一家公司董事长，1989年以3000元起家创业，打拼了25年才迎来了如今的发行上市，他愿意永远持有手中的股份，但在保荐机构的建议下改为持股锁定期三年；还有一些公司规定外部股东先转让，高管和公司核心技术人员不转让或少转让，这也完全符合正在推行的股权激励的精神。需要格外警惕的，是那些想趁公司上市之机获取高额利润的转让行为，严防那些高套现后走人，而把一个包装公司、造假公司甩给投资者的行为。
(责任编辑：DF050)
,张书职业卫生管理制度 怀：对老股转让应该确立的几项基本原则相关：
李翔：没有知晓一切的投资人 前些天，一个学生和我聊天说股市。这个在我看来专业素养很不错的金融专业学生，也是一个意志坚定的姑娘。她说目前正在认真地研究股市的各种理论著作和相关知识，在觉得自己还没有完全掌握了解所有情况之前，她是不会参与这个股市的。不过，作为她的老师，我不得不遗憾地告诉她，当她越是坚定地要贯彻这个理念的时候，她在沪深股市投资失败、亏损的概率也就越大。这个学生显然秉承了“不熟悉的东西不碰”的价值投资理念，其本..
德意志银行马俊：2014年GDP增速上升为8.6% 德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏近日对中国经济的前景表示了乐观看法，他预测中国GDP的增长将延续2013年下半年的复苏势头，在2014年上升至8.6%。 马骏认为，支持中国经济持续复苏主要有五个因素：第一，2014年美国和欧洲经济的增速将明显高于去年，外需的恢复将能显著提升中国出口增速；第二，国内光伏、水泥、造船等产能严重过剩的行业的供求状况正在得到改善；第三，国内供给严重不足的医疗、铁路、..
叶檀：不动产登记不能是均贫富 要给财富安全感 不动产登记制度是建立合法产权与税收保护制度的第一步。 1月11日，国土资源部副部长徐德明表示，2014年将建立不动产统一登记制度。2013年11月，国务院表态原由九个政府部门负责监管的不动产登记将统一到一个部门，由国土资源部负责指导监督。 国土资源部手执令箭，只能千里走单骑。这不是好干的活，其他各个部门手中权力被夺未必支持，地方政府担心影响本地房地产价格阳奉阴违。 根据甘犁主导的中国家庭金融调查课..
专家：土地依赖惯坏了政府 推高了房价坑苦了百姓 39.43%政府性总负债率是多是少？ 审计署关于政府债务的调查让一些专家学者松了口气，虽然债务总额已逾20万亿元(中央政府近10万亿元，地方政府近11万亿元)，但此一数字，毕竟比此前人们预估的少了许多，而且按照60%的国际负债率标准，全国政府负有偿还责任的债务余额占当年GDP的比率为36.74%，在考虑政府负有担保责任的债务等其他因素后，我国政府性债务的总负债率仅达39.43%，与60%相比差之甚远，几乎不存在什么风险的..
房地产调控走向细分是大势所趋 种种迹象表明，房地产调控“因地制宜”走向细分的思路日渐明朗。 住建部副部长仇保兴日前表示，房地产政策如今有一个鲜明转变，就是房地产要回归“居者有其屋”的基本需求，回归到城市空间的公平分配和使用上来，绝不能成为过度投资的渠道。房地产调控模式应该化整为零，如深圳的问题深圳解决，不必中央出政策。 这种告别调控“一刀切”的思路被认为是下一步调控的方向，正是楼市分化日益明显促使调控政策走向细分。 ..
上市银行赴交易所发债将为A股减负 商业银行赴上交所发债，一方面能满足商业银行补充资本的需求，另一方面纾解了银行融资对A股市场的压力 日前，上交所正式披露了商业银行赴交易所市场发行公司债相关实施细则，这被业内认为是商业银行将正式获准进入交易所市场发行公司债的信号。 一位国有大型银行内部人士对《证券日报》记者表示，大量的贷款投放已经对银行的资本造成压力，而银行上市融资补充资本对市场的影响太大。资产证券化的规模还远远不能满足需..
市场是检验改革的标尺 ■我们要把“市场配置资源的决定性作用”作为一个坐标和尺度，去度量我们的每一步行动，今后凡是符合“市场配置资源的决定性作用”的，我们就发展和完善它；反过来，如果阻碍或束缚“市场配置资源的决定性作用”的，就是我们的改革对象，我们就去改革它。 ■以现在的经济增长质量和结构为依据，GDP每增1个百分点，新增150万人就业。也就是说，经济增长速度下限不能低于7%。如果跌到5%、6%，就业问题就解决不了。如果就业..
中国城镇化进程的决定因素 中国的城市化进程可说史无前例，但学界对中国城市化的研究和发挥的社会效应还极为有限。城市和城市化发展几乎成为地理学、经济学、社会学和规划学等各学科共同关注的学科交叉领域，但都还没有对中国问题做出全面回答。由于大量流动人口的存在，观念、意识和行为的城市适应还需要很长一段时间，或者说这不是一代人所能完成的，这种代际延续是我国城市化进程最难克服的内生力量，反过来说顺势发展和遵循规律才是根本之策。 ..
香格里拉大火背后：旅游财政掣肘古城保护 1月11日凌晨，香格里拉独克宗古城的一场大火，使得当地旅游经济遭受严重打击。新华社1月13日的消息显示，目前独克宗古城火灾原因已初步查明，起火地点位于古城中下段如意客栈，初步认定起火原因为经营者唐某用电不慎，导致窗帘起火引起火灾。 虽然火灾原因已初步查明，但大火背后的深层原因何在？记者了解到，古城的消防设施存一定短板。早在2010年，曾有一位当地消防部门人士撰文称，由于古城保护资金没到位，古城市政消..
渐进式改革路径下市场出清是一个缓慢过程 1978年改革开放以来，以经济体制改革为背景来计算经济周期，中国已经经历了整整两个周期：第一轮是1978年到1992年，第二轮是1992年到现在。 这两个经济周期中的经济活动所呈现的规律性也高度吻合。1978年和1992年启动改革后，经济都经历了一个出清的过程，特别是1992年开始启动的改革进程，至1994年经济出现了快速出清，利率快速回落，随之而来经济增速出现回落。 在市场出清之后，第一轮经济改革周期是1982年开始出现..