新三板市场流动性困局难解，令此前受到各类投资机构追捧的定增融资遭遇了持续的冰冻效应，与去年机构频发定增产品、定增融资市场火爆的场景相比，今年的融资规模开始大幅下滑，参与定增项目的投资人机构也开始转向谨慎或离场，令不少资金需求旺盛的企业备感煎熬。
一家新三板投资机构相关负责人坦言，从今年5月开始，新三板定增融资市场出现了明显降温的情况，投资者对定增项目的热情也出现明显的下降，定增产品的回报收益变得糟糕，难以吸引新的资金进场。“从近期情况来看，一些三板企业的定增方案中途流产的例子越来越多，很多公司因为各种原因不得不延期认购或者直接中止定增方案，整个定增融资的市场并不乐观。”
不过，和日渐趋冷的定增融资相比，新三板股权质押业务从今年开始出现逆市井喷迹象，越来越多挂牌企业的实际控制人或大股东方选择通过股权质押方式获得融资。广证恒生研究统计，仅2016年1月1日至7月8日就有691家新三板挂牌企业的股东进行过1360次股权质押，与2015年同期的280次相比，增长达385.71%。随着挂牌数的增加，股权质押总数将呈现稳定增长趋势。
安信证券研究显示，目前有股权质押公司占总数的比例超过10%，从质押市值来看，2015年新三板股权质押出现飞跃式增长，达到412.92亿元，而在2014年其规模仅为50.79亿元，一年时间股权质押市值增长了7倍有余。“考虑到质押企业中约占三分之一比例的企业无成交记录，市场没有给出其市值，据此推测新三板实际股权质押市值或已超千亿，平均质押率约三成，股权质押实际资金规模或超400亿。”安信证券新三板分析师诸海滨表示。
“对于新三板企业而言，整体发展的速度较快、对资金的需求庞大，且部分存在现金流不足的问题，在庞大的资金压力面前，很多企业会选择股权质押的方式。对于类似银行等传统机构而言，能够接受挂牌公司的股权作为担保物，从而出让资金，因此质押融资业务也是其顺利切入新三板市场的重要通道，在这两类需求的刺激下，新三板股权质押业务一下子就变得非常火爆。”上述新三板投资机构负责人说。
另有新三板挂牌企业公司方面透露，在融资市场不乐观的情况下，很多挂牌企业无法通过定增来满足融资需求，且不少定增融资方案也面临时间消耗过长、中途夭折，无法解决公司短时期补足资金缺口的需求。相比而言，股权质押融资的时间较短、方式比较灵活，也不存在稀释股权的情况，对企业而言，只要有机构出资方参与，这种融资方式更容易操作。
有第三方机构统计，今年1月至7月29日，新三板上共有1546则质押公告，较2015年同期的347则大幅增加3.45倍，这也意味着除了挂牌公司数量快速增长之外，股权质押融资实际上也正逐渐取代定增融资，成为企业选择的融投主要通道之一。
(责任编辑：DF309)
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