海通证券：通胀继续回落 预测7月CPI降至1.7%

【海通证券：通胀继续回落 预测7月CPI降至1.7%】7月食品价格未涨，预测7月CPI降至1.7%，8月有望继续下降至1.6%。

　　油价反弹黄金大跌，工业金属涨跌互现，国内股平债涨。

　　美国非农超增，英国启动降息。国债和公司债购买规模，称未来有需要将进一步降息，但不支持负利率和直升机撒钱。

　　PMI继续下滑至49.9，创5个月新低，其中需求继续下滑，生产扩张放缓，库存价格双双反弹。8月以来地产销量增速大幅回升，但发电耗煤增速大幅下降，或与基数变化有关，经济整体或仍保持稳定。7月食品价格未涨，预测7月CPI降至1.7%，8月有望继续下降至1.6%。

　　利率下行，货币政策中性。外汇储备下降，甚至形成恶性循环，未来将从量价两个方面保持货币金融环境的稳健和中性适度。

　　企业债利率平均下行5、7bp，城投债利率平均下行10bp，中证转债指数上涨0.83%.

　　PPI大宗商品价格普遍上涨，其中煤、钢价价格大涨，但油价小幅下调。我们预测7月PPI环涨0.2%，7月PPI同比降幅有望继续缩窄至-1.7%.

　　银行间7天回购利率下降24bp至2.39%，隔夜回购利率下降4bp至2.04%.

　　房地产“一市一策”英国脱欧风险。

　　国企改革的思路来看，一是强强联合，提高行业集中度；二是把资源向专业化优势企业集中，比如要求其他涉煤央企原则上退出煤炭业务；三是将行业龙头企业打造成国有资本投资运营公司，使其在投资管理、公司治理等方面更市场化。这些措施均利好龙头企业。对于产能过剩行业应精选龙头，控制久期。

　　可转债：转债市场反弹，择券适量参与沪深300震荡微涨0.04%，中小板指数微跌0.09%，创业板指下跌0.63%，中证转债指数反弹、上涨0.83%.

　　凤凰传媒股东拟发行骆驼股份收到证监会关于公司发行可转债申请的反馈；凤凰集团拟以凤凰传媒A股为标的发行可交换债、期限5年、规模50亿元。

　　九州通周五披露股东减持九州转债，或短期形成压力，但调整后也是买点；二是国企改革的短期主题机会，如江南转债、上海国企改革相关个券；三是部分股性券调整后的低吸机会(广汽、顺昌等).

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