央行最新数据显示，2016年6月末广义货币M2增速为 11.8%，而M1的增速高达24.6%。二者的差值已经由去年10月的0.5个百分点，升至今年6月的12.8个百分点。中国人民银行调查统计司司长盛松成在公开场合表示，“从M1和M2的货币剪刀差趋势看，中国企业已经出现‘流动性陷阱’现象。”他进一步指出，这主要是因为“企业持币待投资”。大量货币流向企业，但是企业并没有找到合适的投资方向，于是把钱又留在了活期存款账户上。
传统的“流动性陷阱”理论最早是由凯恩斯提出的一种假说：当利率降低到不能再降低时，任何货币量的增加，都会被单位以“闲资”的方式吸收，因而对总体需求不产生影响，虽然我国的货币政策还远未到达“流动性陷阱”的地步，不过，从2014年末、2015年初开始，在稳增长的压力之下，央行连续降息降准，而伴随着货币政策持续宽松，学术界关于“货币政策的边际效应是否在逐步递减”的讨论也日渐增加。此次盛松成发声，则是中国货币当局人士首次提出相关言论。
根本而言，企业的“流动性陷阱”是经济下行仍有较大压力的表现之一。“不差钱”的企业之所以有意愿把资金留在活期存款账户，而不选择投资，从最基本的经济学原理来说，一定是因为企业评估后，认为投资的收益还不如把钱存起来的收益高。实体经济复苏乏力，“资产荒”现象没有根本好转，所谓的资金脱实向虚、所谓的“投机”行为根本来说都是企业理性行为的体现。因此，在“流动性陷阱”现象之下，任何流动性的“大水漫灌”反而会扭曲货币政策的“初衷”，甚至助长企业投机，不利于企业去杠杆。
不过，“流动性陷阱”的出现并不能简单得出货币政策将按兵不动的结论。外围市场环境的波动作为影响下半年货币政策走向的重要因素之一，不容忽视。英国脱欧公投、法国尼斯恐怖袭击、土耳其政变等事件的发生，预示着下半年国际市场持续动荡的可能性大增，在避险情绪高涨的背景下，美元有望持续处于高位，而人民币贬值和资本外流的压力也将给国内流动性供给造成压力。货币当局需要通过各种措施维持市场流动性的合理和适度，包括目前央行已经在常态操作的MLF、PSL、公开市场逆回购等等。
货币当局有关“流动性陷阱”的提法再一次把货币政策困境摆到桌面之上，而这一现象的出现也意味着未来货币政策在力度和节奏上的把握将更具难度。货币政策需要密切关注国内外经济形势的变化，做到相机而动，但是在操作的方式方法选择上将更为小心谨慎。在稳增长的同时，为了避免全面流动性陷阱的困境，央行可能会继续进行一些结构性流动性供给，不过，“供给侧结构性改革”仍要更多依靠天然的结构性政策——财政政策以及更多的有针对性的产业政策，来促进实体经济的全面复苏。
(责任编辑：DF208)
,货币政策将直面“流动潭影空人心 性陷阱”相关：
荷兰银行空翻多 英国民众爆买黄金荷兰银行看多黄金，英国民众涌入黄金市场。 一年前的一位大空头现在正变成大多头，不到一年前，高盛曾预测金价今年年底前将下跌至每盎司1000美元。当时荷兰银行甚至比高盛还看空黄金，其贵金属首席分析师曾预测，金价今年年底前将下跌至每盎司800美元。 目前金价处于每盎司1300美元上方，比荷兰银行的预测高出近70%。值此之际，该行突然改变口径，认为金价将会维持在当前水平。据荷兰银行日前发布的未来18个月大宗商..
安省一季度GDP年率增长3% 省长对达成削减债务目标态度乐观【安省一季度GDP年率增长3% 省长对达成削减债务目标态度乐观】加拿大安大略省省长Kathleen Wynne本周就刚刚公布的安省经济数据发表了非常乐观的看法。她表示相信安省未来经济将会继续保持稳健，并帮助安省政府在2017年进一步消除负债。 加拿大安大略省省长Kathleen Wynne本周就刚刚公布的安省经济数据发表了非常乐观的看法。她表示相信安省未来经济将会继续保持稳健，并帮助安省政府在2017年进一步消除负债。 安省2016..
资产证券化业务 助力机构转型发展【资产证券化业务 助力机构转型发展】资产证券化业务的开展对拓展业务和企业转型发展都具有意义。7月15日在河北省石家庄市召开的“2016年河北省企业资产证券化合作发展峰会”上，与会者阐述了这一观点。 资产证券化业务的开展对拓展业务和企业转型发展都具有意义。7月15日在河北省石家庄市召开的“2016年河北省企业资产证券化合作发展峰会”上，与会者阐述了这一观点。 该峰会由中证机构间报价系统、中国证券投资基金年..
无视德国反对 意大利指派大摩组建坏账银行援救金融业意大利政府指定摩根士丹利制定计划，为其构建500亿欧元的坏账银行，以约20%的票面价值购买本国银行的不良贷款 据英国《电讯报》报道，银行，以约20%的票面价值购买本国银行的不良贷款。英国脱欧公投决定退出欧盟后，意大利银行的资金不足及该国大规模坏账问题再次浮出水面。当前意大利银行坏账率高达17%，坏账高达3600亿欧元。为拯救该国银行业，意大利总理伦齐三番两次请求欧盟同意其对该国银行业实施500亿欧元的救助(而非..
PPP引导基金将撬动万亿元市场【PPP引导基金将撬动万亿元市场】我国目前宏观经济增长速度同过去相比有所放缓，正处于结构性经济改革转型的关键时期。PPP模式的引入能为以往地方政府单纯依靠举债投资来完成大型基础设施项目投资建设的情况提供新思路。在国家限制地方政府大规模举债后，预计未来PPP模式在公共服务建设领域将成为主流模式。 我国目前宏观经济增长速度同过去相比有所放缓，正处于结构性经济改革转型的关键时期。PPP模式的引入能为以往地方政..
责任制造是制造强国的必由之路【责任制造是制造强国的必由之路】“责任制造是我国实现制造大国向制造强国转变的必由之路，是解决当前经济社会发展存在突出问题的必然选择，也是企业自身实现可持续发展的应有之意。”工业和信息化部政策法规司副巡视员郭秀明近日在新华网、中国社会科学院经济学部企业社会责任研究中心共同主办的“首部《中国企业社会责任年鉴(2016)》暨中国企业社会责任优秀案例征集启动会”上说。 “责任制造是我国实现制造大国向制造强..
“黑天鹅”事件频发 全球避险情绪升温【“黑天鹅”事件频发 全球避险情绪升温】前一段英国脱欧公投刚刚尘埃落定，后续的实质性工作尚未展开，就传来了一系列恐怖袭击事件的噩耗：美国达拉斯袭警、法国尼斯国庆日灾难、土耳其政变未遂以及刚刚传来的美国路易斯安娜州袭警等等，全球政治格局变化，安全形势动荡，给经济发展带来巨大的不确定性，世界已经变得不可预知，谁也不知道明早醒来会发生什么事情。 前一段英国脱欧公投刚刚尘埃落定，后续的实质性工作尚未..
懂得锁住男人心的星女华夏经纬网 2014-05-26 08:11:47聪明的女子懂得在爱情里使用一些“小伎俩”来锁住男人的心，这些女子得宠的武器可以是恰到好处的撒娇，可以是忽远忽近的神秘感，也可以是保持自我的纯粹。那么，最懂得锁住男人心的星座女有哪些？而她们将男人迷的神魂颠倒的秘方又是什么呢？请看摘星工厂—星吧的..
期待消费黑马领跑中国经济【期待消费黑马领跑中国经济】随着半年报各项数据陆续公布，上半年消费的增长有些脱颖而出的意味，尤其是6月当月的增长为今年以来最高单月增速。 随着半年报各项数据陆续公布，上半年消费的增长有些脱颖而出的意味，尤其是6月当月的增长为今年以来最高单月增速。 据商务部市场运行司的负责人介绍，1-6月我国社会消费品零售总额达到15.6万亿元，同比增长10.3%，增速比前5个月加快0.1个百分点；6月当月增长10.6%，较上月明..
“基建+地产”双轮驱动将是稳投资关键【“基建+地产”双轮驱动将是稳投资关键】国家统计局数据显示，上半年，全国固定资产投资(不含农户)258360亿元，同比名义增长9%(扣除价格因素后实际增长11%)，增速比1—5月份回落0.6个百分点。从环比速度看，6月份固定资产投资(不含农户)增长0.45%。 国家统计局数据显示，上半年，全国固定资产投资(不含农户)258360亿元，同比名义增长9%(扣除价格因素后实际增长11%)，增速比1—5月份回落0.6个百分点。从环比速度看，6月份固..