人民币不存在持续贬值的基础

2016-07-08 00:21:16 来源:网络

【人民币不存在持续贬值的基础】有关人民币汇率的不实消息在关键时点有误导,扰乱外汇市场正常运行秩序,客观上助长了一些市场投机力量做空人民币。总体来看,人民币汇率仍在按照“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的既有机制正常运行,人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定,市场预期平稳。

  7月6日,人民币兑美元中间价大幅下跌263个基点,创下2010年11月以来的新低。截至当日15时,离岸和在岸人民币兑美元即期汇率分别跌至6.7028和6.6898。本周前3天,人民币兑美元中间价累计贬值545个基点,较英国脱欧公投后创下的低点再跌329个基点。

  可以说,近一段时期以来,人民币贬值压力确实不断增强。甚至央行有关负责人6月30日就人民币汇率运行情况发表的声明提出,国际外汇市场受英国脱欧公投的影响出现较大波动,人民币对美元汇率有所贬值。但其声明同时强调,有关人民币汇率的不实消息在关键时点有误导,扰乱外汇市场正常运行秩序,客观上助长了一些市场投机力量做空人民币。总体来看,人民币汇率仍在按照“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”的既有机制正常运行,人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定,市场预期平稳。

  此前,英国脱欧公投结果公布后,随着英镑、欧元走弱以及美元走强,人民币兑美元中间价大幅下调,人民币离岸汇率跌破6.67,一定程度上引发了市场对于人民币汇率持续贬值的担忧。然而此轮人民币汇率下跌与今年1月初的大幅贬值存在显著差异,当前人民币汇率预期依然较为稳定,笔者列举的理由如下。

  一是人民币兑美元即期汇率与中间价的偏离度较年初大幅收窄,而且在岸与离岸汇差并未随着人民币汇率的下跌而显著扩大,5月至今汇差均值仅为136个基点,而年初汇差曾一度扩大至1400基点。

  二是人民币兑美元即期询价成交量并未出现年初的大幅波动态势,5月份至今成交量总体保持在150亿美元—250亿美元的水平。

  三是人民币兑美元1年期远期汇率低于即期汇率,即其贴水在6月中旬一度冲高至955个基点,但随后开始大幅回落至750—800个基点,与3月份和4月份的均值大致相同。

  从中长期看,我国经济虽然面临一定的下行压力,但总体形势依然向好,强劲的贸易顺差和人民币国际化战略都支持稳健的人民币汇率,人民币汇率并不存在长期贬值的基础,支撑笔者如上判断的因素可以概括为以下两点。

  其一,中国经济的基本面仍将对人民币汇率构成长期支撑。我国外商直接投资和对外投资持续增长,外汇储备充裕,金融体系保持稳健,海外投资者配置人民币资产的需求也将逐步增加,因而人民币汇率不存在持续贬值的基础。中国将坚定不移地推进汇率市场化改革,进一步发挥市场在汇率形成中的决定性作用,人民币汇率将继续按照以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的形成机制有序运行,保持在合理均衡水平上的基本稳定。

  其二,美国经济的基本面不可能持续支撑强势美元地位。在日本经济呈现疲态之势、欧盟经济复苏基础尚待巩固、新兴经济体面临较大的经济下行压力的背景下,美国经济相对“风景这边独好”,美元确有保持强势地位的现实支撑。但是,美元强势地位脱离不开美国经济的基本面,加之在美国加息预期逐渐弱化的情况下,美元不存在持续升值的理由。也就是说美元走强有基础,但不可能背离美国经济实力不断走强。

  总而言之,中国经济有望继续保持中高速增长,国际竞争力依然较强,国际收支保持顺差,外汇储备充裕,财政状况较好,金融体系稳健,中国无意通过人民币贬值提升贸易竞争力,中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础。

(责任编辑:DF208)

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