连续70个月的贸易顺差早已使国内财经媒体对贸易数据的报道陷入了一潭死水,而3月72.4亿美元的逆差却将这潭死水给搅活了。饱受操纵人民币汇率指责的中国政府或许有点“久旱逢甘霖”的味道,这个看似微弱的数据轻轻地让美国人封上了嘴巴。
虽然出现了逆差,但它并非是由出口下降造成的,中国3月的出口额实际上取得了24.3%的恢复性反弹,只是同期进口增速高达66%,从而使进口额超过了出口额。“出口逆差反映了一定程度的经济过热。”清华大学经济管理学院教授李稻葵对《英才》记者说道。
全球金融危机肆虐的环境下,中国经济率先实现了“V型”反弹。“中国和美国经济复苏不同步,美国经济复苏与进口恢复不同步,这两个不同步可以解释短期中国净进口需求很大。”中国人民大学经济学院教授郑超愚告诉《英才》记者。
国内学界政界对此次逆差的解读或许不同,但他们对逆差这位“不速之客”还是都喜闻乐见的。问题是,中国进口需求最终能大到什么程度?中国的贸易逆差能持续多长时间?也许,我们可以反问,中国之前为什么会连续保持70个月的贸易顺差?
数字逆差在价格因素的主导影响下,顺差似乎只是一个数字游戏。
中国多年来的贸易顺差与其“世界工厂”的地位密切相关,加工贸易在中国的国际贸易中占据了较大的比重。中国一边从东盟、澳洲等国进口原材料、半成品,另一边又将加工完的制成品出口到欧美等地区。这样的贸易格局下,中国的出口金额必然会高于进口金额,即中国天然是贸易顺差国。
3月的贸易数据依旧显示,中国对美国和欧盟分别实现顺差100亿美元和50亿美元,而中国的逆差则主要来自日本、韩国和东盟,分别为65亿美元、60亿美元、27亿美元。由此可见,中国在国际分工中的角色并没有实质性地发生改变,变化的只是进出口金额。
“对基础原材料依存度高的这些企业对未来大宗商品价格上涨的预期非常强,所以,他们一开春就建立比正常生产周期要高的存货量。”中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉告诉《英才》记者。
当前的主要大宗商品价格比一年前高出了一倍,如原油价格从40美元左右涨到了80美元上下,铜价从3000美元左右涨到了近8000美元。《英才》记者通过对3月进出口商品的数量与金额做比较后发现,不少出口商品的出口数量增幅要大于出口金额的增幅,如集成电路的出口数量增长99.8%,而其出口金额的增长只有54.3%;同时,大多数进口商品的数量增长幅度则要低于进口金额的增幅,如原油进口数量增长了39%,而其进口金额则增长了150%。
通过进一步对大宗商品价格与中国贸易顺差的走势予以对比,《英才》记者发现,危机以来,中国的进口额与国际大宗商品的价格走势吻合度极高,即进口额随着大宗商品的价格上涨而上升,反之亦然。在国际大宗商品价格在2008年第四季度跌至谷底时,中国的季度贸易顺差达到了最高的1144亿美元,而随着经济复苏,大宗商品价格攀升,中国的贸易顺差开始萎缩,2010年第一季度的顺差仅为145亿美元,而2009年同期的顺差为622亿美元。
所以,在价格因素的主导影响下,顺差似乎只是一个数字游戏,刘煜辉告诉《英才》记者,“中国一般贸易中的80%-90%是基础原料的进口,基础原材料的价格是去年一季度的两倍,价格因素造成的逆差大概是180亿美元,去掉价格因素之后,其实还有几十亿的顺差。”
抢购大宗商品
有悖常理的现象背后其实反映了当前的全球经济仍旧充斥着各种不确定因素。
“今年一季度美元大致反弹了10%,在这个过程中,资源价格没跌,原油、铜、美股皆创出新高。”刘煜辉告诉《英才》记者。按常理,由于资源价格由美元标价,在美元升值时,资源价格一般应该下跌。
这种有悖常理的现象背后其实反映了当前的全球经济仍旧充斥着各种不确定因素,而美元和大宗商品则是不确定的环境里相对比较确定的“安全”资产。
金融危机迫使全球央行向市场注入了30万亿美元的流动性,而在危机前的2008年上半年,“流动性过剩”正是当时的市场流行语,当时原油和铜的价格分别创出了147美元和8940美元的历史最高价格。反观当前市场中的流动性,比2008年早已是有过之而无不及,如果全球经济继续向好,全球流动性泛滥之潮又将卷土重来,那时,大宗商品的价格未尝不会超过2008年上半年的峰值。
美元则从2002年以来一直处在下跌的轨道中。但2008年下半年的金融危机让美元重新获得了生机,但在2009年第二季度全球经济开始缓慢复苏起,美元又步入颓势。不过,2009年末不断爆发的危机余震又使得美元成为了国际资金的避风港之一,美元从当时起升值,趋势延续至今。
对中国来说,人民币的保值能力或许比美元更强一些,既然外资争先恐后的要涌入中国,国内的企业必然也会对此有所行动。郑超愚对《英才》记者说道,“国家不敢大规模地处置美元资产,否则美元一下子就掉下去了。但企业和个人这种概念越来越明显了,就是人民币资产要比美元资产质量更高:向前看,出口不划算;向后看,手里拿着的美元资产快点花出去,快点进口。”在进口方面,大宗商品自然首当其冲,这在今年一季度的进口数据中可以得到佐证,一季度进口增幅最大的正是铜、铝、橡胶和原油这些大宗商品,增幅都在1倍以上。
幻影再平衡
“次贷危机也平衡不了历史累积起来的全球失衡”。按照清华大学中国与世界经济研究中心的预测,中国今年全年的进口增速将达到44%,而出口增速则为32%。李稻葵告诉《英才》记者,如果政策不发生调整,贸易逆差可能会持续相当的时间,至少会持续到今年底。
但这依旧很难实现许多学者所期望的贸易再平衡。以年计算,中国从1990年至今的20年里,只有在1993年出现过逆差,其余的年份均为顺差。20年不是一个很短的时间,但是美国连续出现逆差的历史更是从1976年开始的,至今已延续了34年,无一年间断。
在这期间,美国经历了多次的经济衰退,但是每一次衰退只是减少了其逆差占GDP的比例,一旦经济恢复增长,美国逆差便继续扩张。所以,很难说美国的逆差不会因为其持续了34年而不会持续下去,而中国的顺差也不会因为其持续了20年便戛然而止,因为国际贸易背后的国际货币体系的演变是一个缓慢的长期过程。
美国得以享用“逆差盛宴”正是1971年尼克松总统宣布美元与黄金脱钩带来的制度红利。没有了兑换黄金的约束,美国也就没有了追求贸易平衡的必要。只要世界需要多少美元,美国就可以笑纳多少逆差,甚至更多。显然,美国的这种制度红利可以持续到市场出现一种新的强势世界货币为止,而这次肇始于美国的金融危机却再一次重申了美元的强势地位。
就中国而言,中国经济高储蓄的状况也很难改变。据郑超愚介绍,储蓄可以转化为对内投资和对外投资,而对外投资即是净出口。郑超愚认为,“中国的高储蓄没有变,外向型的发展方式也不会变,这些大的没有变,长期的贸易顺差就应该能保持。”
而在短期看,由于对外投资积累的是外币资产,当外币资产质量比不过本币资产时,对外投资会倾向于转向对内投资,此时顺差的规模会出现萎缩。但对于贸易再平衡,郑超愚提醒《英才》记者道,“次贷危机也平衡不了历史累积起来的全球失衡,也许20、30年以后我们能看到平衡。”
所以,尽管“逆差月”出现了,但真正的逆差或许还很远,我们只能遥望。,五红汤 平衡不了的全球失衡
相关：
政府低碳理财时代能源枯竭、环境恶化、盲目逐利……不是危言耸听,这就是全球化发展中发生在我们身边的事实。令人稍显欣慰的是,绿色低碳理念已经越来越受到关注。曾经有著名环保人士说道“金融危机要钱,生态危机要命”,而低碳发展是不是能够给我们提供一种少要钱、不要命的思路？政策先行从国际上来看,特别近几年,《京都议定书》、哥本哈根会议、德班会议、里约+20峰会等等,低碳如何发展是永恒的热点。各国中央政府在国际会议和协议的约定下,相应..
浅析企业会计信息失真的原因及对策的探讨企业会计信息质量的好坏,决定了经济信息的质量,进而影响经济工作决策的质量,新会计准则体系的建立,以提高会计信息质量为核心,强化了投资者和社会公众提供决策有用会计信息的理念,会计信息的价值在于帮助使用者作出经济决策。 会计信息失真 新会计准则体系 规范会计管理体系会计作为一项以提供会计信息为基本职能的管理活动,在我国社会主义市场经济发展过程中发挥着越来越重要的作用。按我国财政部新修订《企业会计准则》-基本..
郑跃文觉悟与心有关从某种意义上说,当年是因为看了叔本华、尼采的哲学著作,我才会产生下海的念头。受那些思想的影响,25岁的我决定放弃在机关里按部就班的工作,寻找一种全新的生活。1987年,西方文化刚刚传到开放的中国,我接触这类书,受到很大震动。人活着到底为了什么?既然人最终要死,那活着还有什么意义?叔本华对于人生的态度是悲观的。而与叔本华不同,尼采的观点更积极:就算人最终要死,就算人生是一个悲剧,为什么不可以把悲剧演绎得精彩?就像流星..
税收促进经济发展的途径误区对策随着现代经济的发展,税收的宏观调控作用已显得越来越重要。税收调控经济就是既要保持税收总量的增长,又要促进经济的快速发展,还要把长期的经济和税收结构调整放在重要的位置上。只有在充分尊重经济发展规律的基础上,切实加强和完善税收调控作用,才能确保经济稳步发展。一、税收对经济调控的主要途径地方税收通过政策取向和倾斜,开征或停征某些税种,以及减、免税等手段,从宏观上对经济进行调控。具体表现在：1.影响投资。一是可以..
西部证券IPO触礁后二线券商的生存对策在IPO受阻以后,或者会走向平庸,这是外部的揣度,而对于安保和来说,西部证券只有一个答案。这已经是西部证券经历的第二轮上市“触礁”。上一次是在2007年,就在等待最后上市的时间点,上市发行审核暂停,西部证券上市进程不得不中断。去年初,证监会出台了《关于证券公司控制关系的认定标准及相关指导意见》,明确了“一参一控”政策,并将此作为券商上市的基本条件之一。而正是这一新政让西部证券上市的第二次努力铩..
还原房产税继沪渝两地房产税试点之后,湘鄂两省也成为预定的房产税试水之处。而两地政府对于房产税开征态度的迟疑与观望,又让这一本就“前无古人”的直接税种的前景,变得更加扑朔迷离,活像一部即将上映的大片预告。而各方利益关联人士,论战不断,众说纷纭。每个人心中可能都有一个不一样的“房产税”。但主管部委客观上又一时“难以言说”。房产税便被口水化、主观化、迷雾化、放大化、变异化??也正因此,作为政府理财专业杂志的本刊收集了各..
“财政精神”告别“碎片化”近期,财政系统在全国启动提炼“财政精神”活动,究竟什么是“财政精神”？其又有什么样的内涵及外延？本刊记者采访了辽宁省财政厅中小企业信用担保中心副主任、作家高晖,或将带来不一样的解读和思考。《新理财》：你是财政文化的践行者和研究者,有一定的文化自觉性。你怎样看待“财政精神”的活动？高晖：我觉得,这个活动属于社会主义核心价值体系建设的具体化。对于财政部门来说,很有必要。其实,前些年来,整个国家对社会主义核心..
华生：万科之争到底在争什么 大股东就是上市公司的主人吗【华生：万科之争到底在争什么 大股东就是上市公司的主人吗？】万科公司股权和控制权之争的真正意义和价值，是其引出了现行信息披露制度的改进、上市公司所有权与控制权的规制、独立董事的功能及其发挥作用的条件等深层问题，这些都是关系到中国企业制度的建设与改革、上市公司的治理架构和政策指引等一系列重大的理论和政策问题。
闵毅达最好的礼物因为我很爱读书,所以家里藏书丰富。我的书房里有一个大书架,上面应该有近万本书。同时,还有一个小书架,虽然不断更新,但上面永远只有20本书。这20本书是我给自己的特别推荐,是我认为永远都值得阅读的20本。当我需要通过阅读来休息、换个想法,甚至是奢侈地打发时间,我会随手拿起小书架上的任何一本书、翻开任何一页,读下去。因为这个小书架上的每一本都值得我反复阅读。书籍浩如烟海,很难说哪一本书可以完全代表我的观点。作为一名..
招商银行的三次拒绝而今的考验是:招商银行和永隆银行的并购能否取得成功,1+1>2能否有可能变成现实?“两家银行,一家被外资轰轰烈烈的买去了,又热热闹闹地卖出去了,但银行得到了什么?”一位金融业内资深人士不无感慨的说:“五年前,或许深发展和招商银行都不过是偏安一隅的‘诸侯’罢了,而今,招商银行已经是号令全国的大将军了,而深发展其实还是原地踏步的,尽管我不否认它的进步。”客观地说,中国银行业的发展活力是“入世”以来才被激发的,作为同处深..