对今年我国经济的发展趋势,我们预计可能是个“M”头。一季度我国GDP增长是11.9%,二季度受投资增速大幅回落、宏观调控抑制通胀和抑制房价的共同影响,预测G D P增长是9.5%,三季度政策预期趋于明朗,宏观调控将有所缓和,G D P增速趋于回升至9.9%,四季度受2009年高基数影响,GDP增速将可能再次回落至8.8%。2010年经济增速将呈现下台阶式的“M”头走势,对整个经济的预期越来越不乐观。
2010年经济增长仍受益于政策的强力刺激。今后数年,我国出口和贸易顺差难以恢复至2008年的规模,也很难再有第二个4万亿投资计划。虽然中国已进入消费普及和高额群众消费阶段,但2011年消费增长难抵投资增速的回落,这些因素均直接影响明年经济增长的可持续性,不排除明年重新“保八”的可能性。
我们认为2010年不会加息,如果一定要加,可能会是在二季度末、三季度初。加息会在一定程度上抑制当前某些行业出现的过热苗头,抑制通胀预期和房价过快上涨,但会对房地产投资和工业投资产生较大的负面影响。如果在人民币升值之前加息,则会加大升值压力。此外,加息也难以抑制供给因素引发的物价上涨。结合“M”头经济运行趋势,以及CPI阶段性上涨特点,我们认为今年全年可能不会加息。
今年年内人民币升值是个大趋势,这可能改变不了。升值会影响到一些出口部门,但有利于航空、造纸、石油化工等一些行业。对资本市场的影响是偏多的,在升值预期下,从投资理论和国际市场的规律来看,升值会使地产、金融资产相应升值。同时,会对出口有一定的冲击,但属于短期性质,比如从2005—2008年这3年,人民币升值了20%左右,但出口企业增长也很快,而2009年一年没有升值,出口下滑却很厉害,所以人民币升值也不一定意味着会对出口企业带来很大的冲击,不升值出口也不一定就会得到很大改善,主要还是取决于海外需求的总量大小。
近期地产政策对市场带来了一点影响,但我们已经看不到有新的地产政策出台的理由,目前的政策已经能够遏制核心城市的过快上涨,因此也不能看得太悲观。在中国城市化速度加快的背景下,居民可支配收入两位数增长,再加上土地供给有限,以及居民资产配置的多元化,在这些客观因素影响下,房地产价格长期上涨是一个规律。现在的政策可以短暂影响一下房地产市场,但改变这个规律比较难。
下半年,机构投资者将被允许参与股指期货,这将有利于股指期货真正发挥稳定市场的作用。股指期货赋予了市场卖空的手段,具有价值发现的功能,由于前期机构投资者没有参与,基本都是一些散户游资参与其中,股指期货的功能其实并没有充分地体现出来。只有更多的机构投资者参与,进行套期保值或者风险对冲,这样才能真正发挥股指期货稳定性的作用。
另外,市场的资金面会比上半年更紧张,因为信贷投放主要集中在上半年,下半年会减少,在全年有额度限制的情况下,一些基本建设项目的资金必须是要保证的,这在一定程度上会挤压民营企业和资本市场的资金。
我们对下半年市场走势的判断不太乐观。从市场估值来看,目前估值基本合理,虽然没有太大的泡沫,但也不便宜。
,银河五金建材店加盟 证券下半年不乐观
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