根据《证监会集合资产管理业务实施细则》,券商集合理财产品在存续期间客户少于两人,或连续20个交易日计划资产净值低于1亿元人民币,将宣告终止。
5月底以来,光大全球灵活配置已多次发布“资产净值低于1亿元”公告。在两个月内,这只产品4次公告的资产净值都不达标：截至5月28日0.83亿元,6月7日0.75亿元,6月30日0.55亿元,7月24日0.51亿元。
不难看出,公告期间的间隔较短,至今仍然没有清盘,说明规模在中间又恢复到1亿元以上,但很快就又掉下去。如果没有“帮忙资金”,资产规模很难会如此上下大幅起伏,从而躲避清盘。
光大全球配置四度越红线
从5月28日发生巨额赎回,剩下受托资产只有0.83亿元起,光大全球灵活配置就开始为生存而战。
6月11日,发布“受托资产净值低于1亿元”的公告,截至6月7日只有0.75亿元。公告称,如果到6月25日资产仍低于1亿元,将会终止清算。
根据该产品二季度报告,其截至6月30日资产净值只剩下0.55亿元；而到了7月26日,又公告截至7月24日受托资产净值只有0.51亿元。
公告还称,“如果本集合计划受托资产净值持续20个工作日低于1亿元将按照资产管理合同的约定,于8月21日启动终止清算程序。”
资产规模不达标,也对该产品的正常运作带来了较大负面影响。这一点,投资经理在二季报中也有表示：“虽然对下半年的市场展望较为乐观,不过由于5月底时,本计划份额曾经跌落1亿元的门槛以下,使得我们在未来的操作上面临较大难度,除了考虑市场波动外,还需要考虑投资人申购与赎回产生的影响。”
祸不单行,光大证券另一只集合理财产品光大阳光稳健添利,也在6月6日发布“资产净值低于1亿元的公告”。截至6月5日,剩余受托资产净值为0.94亿元。
成立于2011年11月的光大阳光稳健添利,成立规模1.71亿元,半年报显示,期末份额0.91亿份,期末净资产0.97亿元。7月25日,光大阳光稳健添利再度公告,截至7月24日,剩余受托资产净值为0.995亿元。
据同花顺iFinD数据,二季度光大全球灵活配置净赎回比例高达57%,光大阳光稳健添利净赎回比例为47%。光大证券刚发布的半年报也显示,上半年资产管理营业收入5610万元,同比下滑28.93%。
国泰君安两产品面临危机
包括上述光大两只产品在内,截至2012年上半年末,共有9只券商集合理财产品期末净资产低于1亿元。
在这些产品中,有3只FOF——国泰君安上证央企、国元黄山3号、财通金色钱塘-基金优选；另有两只QDII——光大全球灵活配置和中金中华。
而国泰君安上证央企与国泰君安君享套利两只产品,已经连续两个季度末净资产低于1亿元。
成立于2010年7月的国泰君安上证央企,投资范围是被动式跟踪上证央企ETF。不过,其成立后即遭遇份额不足。2011年一季度和2012年一季度末,总份额都低于1亿份。目前,国泰君安上证央企净资产连续两个季度低于1亿元,2012年一季度末为0.78亿元,二季度末为0.88亿元。
相较而言,另一只以绝对收益为目标,“选取银行一年期定期存款利率上浮2%作为业绩比较基准”的国泰君安君享套利6号,通过股指期货等衍生工具的运用,在各季度都为投资者取得良好回报。
其2011年年报显示,从9月中旬开始进行分级式基金套利,该套利策略在10月、11月表现不俗,在沪深300指数下跌14.17%的背景下,同期净值增长2.1%。
不过,其在今年上半年跑输指数,与国泰君安上证央企一样,连续两个季度净资产低于1亿元,今年一、二季度分别为0.86亿元、0.99亿元。
4只QDII清盘线上挣扎
目前券商集合理财中共有4只QDII,全部在清盘线上挣扎。
其中,光大全球灵活配置与中金中华已经跌破清盘线,另外两只华泰紫金龙和国泰君安君富香江的最新规模,也仅有1.03亿元和1.06亿元。截至7月底,今年以来光大全球灵活配置、中金中华净值与年初持平,华泰紫金龙上涨9.5%,国泰君安君富香江下跌15.5%。
这些QDII的投资范围与操作策略差别较大,二季度净赎回比例都在2%～5%之间。今年以来表现最好的华泰紫金龙,投资香港和台湾市场的高达90%,其他海外证券市场上市的“大中华”概念股票0～50%。其回报来自一季度抓住高成长且低估值的中等市值股票,不过,截至2012年上半年末股票仓位只有10%,而现金比例高达89%。
与年初回报持平的中金中华,投资香港股票市场的比例为25%～85%,其二季度末现金比例也高达64%。没有取得正回报的原因是,“通过各种高频数据的跟踪以及行业、企业的反馈,正确判断出经济依然疲软的状况,采取防御性的投资策略,规避了大幅下跌的风险。”
仅国泰君安君富香江股票配比较高,契约规定股票资产比例50%～95%,截至2012年上半年末股票资产达83%,净值仅为0.623元。2010年9月底成立以来,其跌幅已超过40%。
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