在“两个中心”建设意见的政策倾斜优势下,再加上国资重组、南汇并区、世博会、迪斯尼的多重“协防”,上海有望成为全国区域经济振兴的亮点。未来可见的几年内,各大行业有望超预期持续增长,相应二级市场的行业和公司也将因此具有更高的安全边际。
“两个中心”护航大浦东板块
我们认为,“两个中心”建设对未来几年的上海将会有投资和消费的强力拉动,上海的区域优势将在区域经济振兴中得以凸显,金融股和航运股将直接受益,具有明显区位优势的大浦东板块受益最大。拉动经济增长和促进产业转型的现代服务业和先进制造业将面临前所未有的发展契机。现代服务业因其更加明确的成长性,是我们最看好的投资方向。
预计国际金融中心建设将对上海本地金融机构构成最大利好。总部在上海的金融机构将凭借与地方政府的良好关系基础,在未来发展中获得更多机遇。全国性金融机构也可以通过在沪分支机构来参与分享,但受益情况将略逊色。浦发银行在上海本地关系优势最为突出,其在上海金融资源整合中的旗舰地位也可能与国际金融中心建设形成共振,受益最显著。另外交通银行也有望凭借在沪的总部优势明显获益。
《意见》特别提到要整合长三角港口资源,长三角洋山港、宁波港、苏州港等各大港口资源可实现区域优化整合和资源合理配置。上海港主体地位真正确立的过程可能更多波折。
主导浦东新区所辖的四大国家级开发区的陆家嘴、张江高科、外高桥、浦东金桥等上市公司,因有望突破土地资源匮乏约束,获得更多土地储备,将从中显著受益；同时浦东先行先试政策和“两桥一嘴”盈利模式也将被复制到南汇区,南汇临港新城将受益巨大。土地资源丰富的公司将长期受益于资产升值预期,中华企业作为比较典型的上海本地开发商,具有一定的资源优势,较早进入南汇市场,在南汇区土地储备占比最高,占其总储备的37％,共有69万平方米,另外还有天宸股份在南汇区拥有,新黄浦的南汇航头住宅项目属上海市重大工程,都将从中获益。
国资整合五大产业
鉴于上海市产业整合的紧迫性和服务业的整合重点方向,我们认为,上海年后将会具有大动作的国资整合,这将为市场带来重要的投资机遇。现代服务业的整合将推动上海国资整合进一步深入,根据整合预期而行的投资路线最具投资机会。
上海市“十一五”规划中的“三二一”战略明显向金融、物流、文化旅游、商业、房地产等现代服务业倾斜。我们判断这五大产业有望成为重点整合领域。
金融：资产整合短期内能见度不高。上海国际集团是担任金融资产整合最关键的平台。不过金融国资整合较复杂,目前能见度不高。
房地产：“大集团、小公司”,整合平台广阔。上海市地产具有“大集团、小公司”的特征,资产注入的想象空间比较大。原浦东新区国资委下属的四个开发园区性质的企业集团陆家嘴集团、张江集团、外高桥集团和金桥集团中,陆家嘴集团定位于商业用地开发,后三者功能主要是工业用地开发和建设。因此我们判断,陆家嘴被整合的可能性不大。考虑到金桥和外高桥都有B股,短期内整合不现实。由于这三个集团资产丰富,市场对其一直存在资产注入预期。南汇并区之后,原南汇区的土地资源使得“两桥一嘴”有望突破资源瓶颈,并且有了一个更广阔的整合平台。原南汇区的中华企业,大股东上海地产集团旗下地产公司有中华企业、金丰投资、中星地产三家,不排除大股东将中华企业做为主要资本运作平台,将优质地产资源注入的可能,公司潜在价值值得关注。
物流：存在一定整合空间。上海市物流行业也具有“大集团、小企业”的特征,资产注入的想象空间比较大。重点关注锦江投资。上海国资委有意推进国资资产整合,公司正在争取增持部分锦江商旅的股权,大股东持有5％的锦江汽车、4.33％的PACTL股权,其他相关资产亦有注入可能。
文商旅：最具平台优势与资源优势,资产整合重头戏。文商旅的整合逻辑跟前面分析的“两个中心”建设促使上海产业结构顺利转型和现代服务业长远发展一脉相承。我们判断,因为文商旅整合符合上海消费业发展大势,因此将成为上海市国资整合的重头戏。百联集团由于直属于上海国资委,旗下资产众多,在整合零售业务方面具有先天的平台优势和资源优势,可给予重点关注；东方明珠可注入的资产包括东方有线的剩余股权,电视广告代理、新媒体等。
世博会、迪斯尼利好大消费概念
随着世博会进入倒计时,是资本市场重点关注这一主题的时段,与此相关的行业将最大化受益。最大的投资机会来自资产升值预期带来的房地产业,还有文商旅、酒店餐饮等大消费行业。业绩增长将有效提升相关行业二级市场的估值优势,成为我们短期关注上海本地股的重要理由。
上海世博会为世博会150年历史上参展国家和国际组织最多的一届,我们认为官方预计的上海世博会7000万的参观人数,可能为相对保守预测,实际参观人数将很可能会超过上述预计数字,吃、喝、住、行、玩乐及配套物流等行业受益很可能超预期。
直接场馆建设方面,世博会场馆建设工程面积近200万平米,占上海建筑业2007年完成竣工面积的4％。投资关注点主要是在城市基础设施建设方面。间接投资方面,主要包括地铁轨道建设、机场扩建、隧道越江工程等。相关上市公司将因订单增加而获得业绩提升。上海建工依托世博场馆、虹桥交通枢纽、外滩综合改造、轨道交通等重大工程建设,公司2009年主营业务收入有望达到30％。
7000万人次以上的客流量,为上海市的消费市场带来了想象空间。消费行业也是我们最为看好的板块。豫园商城作为上海“最中国”的地方,是上海独有的消费资源和文化,具有稀缺性,将有效分享世博会期间客流量提升带来的消费增长。而东方明珠作为浦东的地标性建筑,和豫园商城一起,被上海旅游局指定为旅游团旅游定点单位。东方明珠作为上海市旅游传媒业的龙头,凭借东方明珠塔的观光旅游服务,世博会的媒体服务也是由其大股东文广集团提供。随着上海世博会的召开,具有较强的增长潜力。
考虑到世博园区的外溢效应,上海饮食文化中最具代表性的是黄酒配大闸蟹,金秋、桂香、菊黄、蟹肥、酒醇,具有独特地域文化属性的金枫酒业,安全边际提升可期。
上海是中国商业最发达的城市,来上海的游客一般半数以上都会购物,位于核心商圈、市场占有率较高的商业零售企业,如百联股份、新世界有望最大化受益于世博会。
世博会还为会展业的发展提供了机遇。世博会场馆建设将使浦东会展容量大幅增加,在一定程度上改变新区会展业结构布局,使目前以小陆家嘴和花木为中心的会展业向第三极发展；世博会还将使浦东会展业国际化程度进一步提升。重点关注拥有会展业务的陆家嘴和东方明珠。
另外上海迪斯尼项目年内获批为大概率事件。如果年内迪斯尼项目落成,迪斯尼主题投资将衔接世博会,顺利转换投资主题。迪斯尼主题具有明显的时间效应,从宣布迪斯尼合作计划到正式开业,是资本市场重点关注这一主题的时段,与此相关的行业将相继受益,最大的投资机会来自资产升值预期带来的房地产业,还有文商旅、酒店餐饮等大消费行业。,百度指数喜刷刷
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