自6月5日A股市场恢复新股发行以来,IPO的速度与规模
远远超过市场年初的预期——仅在两个多月的时间里,发行规模已接近500亿元,远远超过了2004年、2005年全年的募资总额。
IPO空前扩容
IPO恢复后,扩容节奏如此之快,大大超出了市场预期。今年年初和在IPO恢复前,市场普遍预测2006年规模约在300多亿元人民币左右。我们在年初和年中的预期量在300亿～400亿元。但从现在的实际情况来看,规模已远远超出市场的普遍预期。仅6月份发行的5只新股,规模就已达到232亿元,7月的9只新股则共募集资金190亿元。中国银行、大秦铁路两只大盘股融资额就分别达到200亿元、150亿元。
如果算上8月份发行的新股,规模就更大了。截至8月10日,8月份共有7只个股进入发行上市行列,其中中国国航发行16.39亿股,募资46亿元,8月份的规模已达60亿元。仅此,新股恢复发行后短短的两个多月内,规模就已达到480多亿元,超过前两年IPO规模的总和。
按照这样的扩容速度,预计在年内余下的五个月时间内,如果每月发行中小盘新股8只,每只个股平均募资4亿元,那么,保守计算未来五个月内中小盘股IPO募资规模也将达160亿元。
再考虑到大盘股的发行,如果年内在工行之外,再发行一两只20亿股以上的大盘股,那么,今年融资总规模将远远高出历史上募资额最多的年份2001年。
全球IPO规模上升
1998年及1999年,日本的NTTDoCoMo以及意大利能源企业Enel分别以183亿美元、166 亿美元,成为当时有史以来全球排名前两位的IPO项目。此后,全球鲜有超过百亿美元的IPO项目。然而近年来,在全球IPO规模再呈增长之势的带动下,接近百亿美元的IPO项目在增多,今年更是再度向上突破百亿美元。
今年7月,募集金额为100亿美元的俄罗斯石油公司IPO项目不仅成为今年全球最大的IPO项目,而且也可能成为世界资本市场历史上第三大IPO 项目。从今年起,我国银行的发行上市也逐步进入了全球大型IPO的行列。从国内A股市场来看,中国银行、大秦铁路两家过百亿元人民币规模的IPO在今年也创下自1993年以来的新高。
自2003年起,国际著名的安永会计师事务所每年都要公布一份全球的IPO调查。其在今年6月21日公布的题为《加速增长——2006 全球IPO趋势》的报告中指出,2005年中国共发生IPO活动114宗,集资总额为213亿美元,比2004年高出51%,仅次于美国的210宗IPO活动,居亚洲榜首、全球第二。
实际上,经济的持续发展使得近年来亚洲成为全球IPO最为活跃的地区,而中国更为突出。全流通改革后,中国大型企业本土发行上市已成必然趋势,中国本土股市做大做强成为中国经济持续发展、中国资本市场持续发展的不二选择。在全球IPO的热潮中,预计未来A 股市场的IPO 仍将保持持续活跃的态势。
入市资金缓解IPO压力
在IPO创下近年新高的同时,资金的扩容亦在同时进行,保持了资本市场的双向扩容。政府正在允许更多的资金合规进入资本市场。
今年6月15日,国务院颁布了“国十条”,其中第七条中就明确指出,“在风险可控的前提下,鼓励保险资金直接或间接投资资本市场,逐步提高投资比例,稳步扩大保险资金投资资产证券化产品的规模和品种。”
“国十条”的意义重大,使保险资金的投资范围出现了质的飞跃。A股市场新一轮IPO 的启动,很自然地将大量保险资金引入了A股一级市场。一级市场成为新入市保险资金最大的屯集之所。
这在6月份以来的新股认购中可见一斑。在中国银行的发行中,最大的认购者就是保险公司。参与中行认购的保险公司有中国人寿、中国太平洋保险、新华人寿、泰康人寿等。
另外,还有财务公司、信托投资公司等类金融机构,在新股认购中也占有相当重要的分量。虽然在中国银行认购中出现的财务公司、信托投资公司家数不多,但动用的资金数量巨大。正是在保险、财务公司以及基金、券商等机构资金的推动下,一级市场新股申购冻结资金一度达到8010亿元,创下历史纪录。
可以认为,今年新股发行中,保险公司、财务公司以及各类信托公司、资产管理公司将组成最大的买家群,其中相当资金属于长线资金,这对缓冲IPO对二级市场的资金压力起了相当重要的作用。
IPO阶段性特征
虽然只有短短的两个多月,但新股发行已出现了明显的阶段性变化。
7月份,新股平均发行市盈率快速上升。6月平均发行市盈率19.78倍、7月份的平均发行市盈率则上升到26.88倍,已超过2002年、2003年、2004年、2005年的平均水平,达到近四年来的高位,而于7月20日发行1800万股的威尔泰发行市盈率更是高达35.76倍。
与此同时,7月份新股申购中签率却大幅下降。6月份,新股发行中签率还保持在千分之几的水平,如中工国际、同州电子、云南盐化中签率分别达到0.17%、0.31%、0.44%,但进入7月后新股的中签率已下降到只有万分之几,如7月发行的德美化工中签率下降至0.049%、得润电子的中签率也只有0.057%,较6月份大幅下降。
之所以产生这种变化,主要就是因为7月份大盘在多重变数下风险增大,部分资金从二级市场流向一级市场。另外,这也表明现阶段市场的流动性相当充裕。
发行市盈率的提高、中签率的大幅下降,必然使得新股申购收益率随之下降。所以,应当密切关注新股中签率的变化,一旦新股发行市盈率持续处于较高状态,中签率进一步下降,将会使新股申购收购率下降,新股申购的年化收益率降低,最终将影响资金流入一级市场的积极性。当然,也不排除有部分资金可能回流二级市场。,ＩＰＯ重启后的Ａ北川爱莉香 股市场特征
相关：
阿拉巴马州：美国版新农村建设编者按我国是一个传统农业大国,自从改革开放以来,尽管已经成为世界上吸收外资的主要国之一,但是中西部地区及东北地区一些农业大省在对外拓展贸易、招商吸收外资方面,比起沿海地区各省市差距很大。在“新农村建设”之下,欠发达的农业大省在未来的经济发展和建设过程中如何改变他们的现有面貌？本文将介绍美国阿拉巴马州是如何从一个地道的农业州转型为一个重要的工业基地。他们的做法,或许对今天的我们有更多的启迪。地处美国东南..
浅谈广告英语中修辞手段的应用艺术广告英语是英语的一种功能文体, 其在商业中的媒介宣传作用越来越引起人们的关注, 从另一角度来说也是由于广告英语中运用了丰富的修辞格的结果。本文着重分析了双关、重复、仿拟、夸张、明喻、隐喻、引喻、头韵、脚韵、对照、排比、拟人、类比等常用修辞手法在广告英语中的实际运用, 并引用经典范例加以说明。 广告英语 修辞手段 应用艺术广告英语是英语的一种功能文体。广告语言是语言劝说功能的一种运用形式,它的最终目的..
服务外包：中国新一轮机遇看得出来,“服务外包”这四个字,最近一直在胡景岩先生脑海里转悠。胡先生是中国商务部服务贸易司司长。近日,笔者参加一个商务会议后回家时,和他同乘一辆车。途中,胡司长指着车窗外的一片空地说,“要是把这里建成一个服务外包基地,效益肯定不错。”服务外包是中国商务部未来几年的一个工作重点。为此,商务部新成立了服务贸易司,把软件和信息服务的外包作为该司重要工作之一。最近商务部还专门推出了“千百十工程”,在未来的3～5年..
山西等6省部分地区将有8-9级雷暴大风或冰雹(图)原标题：预警：山西等6省部分地区有8-9级雷暴大风或冰雹中国天气网讯 中央气象台7月1日6时发布强对流天气蓝色预警：预计7月1日08时至7月2日08时，吉林东部、陕西中部、山西东北部和南部、湖北中部、安徽北部、江苏东北部等地的部分地区将有8-9级雷暴大风或冰雹天气；黑龙江北部、吉林东部、山西中部、湖北中东部、河南南部、安徽中部、江苏中部、云南中部和西南部、贵州南部、广西北部和东南部、广东西部、海南北部等地将有短时..
欧盟对英立场转趋强硬 英国或无法进入欧盟单一市场原标题：针对加入欧盟单一市场欧盟对英国立场转趋强硬中新网7月1日电 据外媒报道，欧盟领导人6月29日在布鲁塞尔表示，英国应尽快做好脱欧准备，并通知欧盟启动英国脱欧程序，以避免陷入长期不安定的局面。在英国脱欧后进入欧盟单一市场的问题上，各方的立场转向强硬。欧盟领导人警告英国，必须接受人口自由流动原则。继欧盟召开28国领导人会议之后，欧盟27国领导人隔天继续召开没有英国首相卡梅伦参加的非正式峰会。欧盟在会后..
运输企业营销信息化研究本文分析了运输企业营销信息化的含义、特点及类别,对企业应该如何实现运输企业营销信息化,保障市场信息在运输企业的有效传递进行了探讨。 运输 企业 营销 信息化 信息系统面对交通运输市场的激烈竞争,交通运输企业面临的危机感和紧迫感,使得企业需要从占领运输市场出发,向营销要市场。运输市场营销信息泛指与运输企业的市场营销活动有关的各种内外部的状态及其发生变化的各种消息、资料、情况和数据。一、运输企业市场营销..
国际工程承包企业的核心竞争力要素研究本文从国际工程承包业务的发展特点入手分析,对企业核心竞争力理论进行了进一步研究。在对企业核心竞争力构成要素分析的过程中,结合国际工程承包业务的行业特点对核心竞争力要素进行了针对性分析,并提出了适合国际工程承包企业运营的核心竞争力要素。 国际工程承包 核心竞争力 构成要素随着经济全球化脚步的日益加快,世界贸易往来逐渐快步走向了一体化的发展道路,各国之间的贸易往来在相互作用下频繁,各国的贸易能力在相互影响..
基于价值链理论提高我国农产品出口企业竞争优势的建议本文从价值链入手,阐述了中国农产品出口企业运用价值链管理现状,并提出提高农产品出口企业竞争优势的相应对策。 价值链 价值链管理 竞争优势一、价值链及农产品出口企业价值链管理1．价值链的内涵所谓价值链是企业为客户及企业的自身创造价值所进行的一系列经济括动的总称。是企业把设计、生产、销售、送货,和支持其产品的各个部门看作是创造价值的各个环节,把为创业创造价值和生产的成本分解到各个部门。价值链可以理解有三..
商业银行完善客户满意度管理问题探析“始于顾客需求,终于顾客满意”是现代经营管理理论和实践的基本原则。近年来,越来越多的企业意识到客户满意和忠诚对企业管理与永续经营的重要性,特别是对于正在加快改革发展的国内银行业来说,建立和完善客户满意度管理理念,对于改善整体服务品质,提高市场竞争力具有非常重要的现实意义。本文试图通过对客户满意度内涵进行阐释,在对商业银行客户服务管理中存在问题进行剖析的基础上,提出完善客户满意度管理的新举措,以促进银行业..
对我国出口退税制度的思考摘要:出口退税是国家为鼓励产品出口、增强出口产品国际竞争力而采取的一项政策。随着经济全球化的趋势进一步加强,我国出口额年年递增,2008年已达到14285.5亿美元,为国内经济增长做出巨大的贡献;同时我国的出口退税政策经历着重大的考验,一般研究是把重点放在如何设定退税商品种类以及退税率上,但是应退税额来源划分的比例,从更深层次上直接影响着中央与地方的财政关系。文章基于应退税额来源划分的角度对我国的出口退税政策进行..