许多中国的大公司通过发行股票和自身产生的自由现金流积累了大量现金储备,他们急于为这些资金找到出路。一些企业需要通过投资获得海外的原材料,另一些企业则追求获得进一步的发展。中国企业海外收购金额由前年的38亿美元上升到去年的91.8亿美元。据中国商务部预测,未来5年中国对外的投资将至少以每年22%的速度增长,到2010年的累计金额将高达600亿美元。
人民币升值、获得流动性的渠道增多以及政府的大力支持为越来越多的中国公司进行海外投资提供了便利和支持。控制银行信贷过热的努力目前作用并非很显著。各个行业均有并购活动发生,目前进行中的几笔最大的交易涉及到石油和天然气、高科技、制造业和电信行业。对高质量资产的竞争非常激烈。例如,南京汽车集团经过激烈竞争,战胜了国内对手——上海汽车集团,收购了英国罗孚汽车公司。
好处：稳定的原材料供给、获取新技术和高利润
由于下列原因,海外扩张对许多中国公司来说至关重要：
* 避开竞争异常激烈、利润率不断萎缩的国内市场；
* 确保原材料和能源的长期供给；
* 获取全球性的销售网络；
* 获得更好的技术,提升管理水平。
拿中国目前的情况与日本和韩国在上世纪90年代的情况做对比。许多中国企业相信海外收购能够使他们从低成本制造商转化成为高附加值产品和服务的提供者。战略收购能使企业获得完备的销售渠道、技术、专利和品牌,并为进一步的发展提供管理知识。
海外并购在一定程度上也为中国突出的能源短缺问题提供了解决办法。为保障快速的经济增长,中国需要稳定和长期的石油及天然气供给。这种快速增长主要来自于制造业、房地产和汽车等行业。
为了获得多元化和稳定的能源供应,中国三大石油天然气公司——中国石油化工股份有限公司、中国海洋石油有限公司和中国石油天然气集团公司不得不积极寻求海外投资机会。标准普尔信用评级分析师符蓓表示：“我们预计中国的能源企业会采取更加积极的举措,例如中海油在今年早些时候收购尼日利亚的海上石油开采权,中石油最近收购俄罗斯石油公司股权等等。但此类收购会增加中国企业的财务和运营风险。对中海油而言,尼日利亚收购项目需要的初始投资和三年累计资本投入共计在40亿美元以上。”
中国缺乏制造业发展所需的原材料,因此中国企业在寻求原料供给的同时,也试图掌控海外资产。麦格理银行估计到2010年中国将占据全球电解铝、铜、铁矿石和镍消耗量的30%,2000年该比例只有15%,而1990年仅为7%。以中国最大的钢铁联合体——宝钢集团为首的中国钢铁企业正试图收购澳大利亚、菲律宾和印度尼西亚的铁矿资源,但目前只取得了有限的进展。首钢国际企业有限公司最近欲以3.06亿港元的价格从澳大利亚吉布森山铁矿公司手中收购澳大利亚铁矿开采公司Asia Iron Holdings 72.6%的股权,没能成功。但在澳大利亚昆士兰州一个铝矿开采权的竞购中,由于其他国际买家出于对矿藏质量等问题的担忧退出交易,中国铝业股份有限公司作为惟一投标人将有望购得该矿开采权,交易金额尚不得而知。拥有自身战略资产的强烈意愿被认为是中国铝业继续进行此项交易的一个关键原因。
障碍：准备不充分、政治敏感性问题可能导致收购失败
考虑不够周详常常是中国企业在海外并购中陷入困境的一个原因,其常见问题包括：
* 对收购的债务未做尽职调查；
* 未能对不同的监管和文化环境做出充分的研究；
* 面临保护主义政策,在政治敏感行业尤其突出。
这里值得一提的是TCL公司在海外的坎坷经历。这家中国主要的消费电子产品制造商在收购阿尔卡特的移动电话业务和汤姆森的电视业务之后,发现自己面临的是巨额债务以及与工会的严重分歧。TCL似乎无法控制它目前的财务负担,而要在法国裁员永远都不是件容易事。不出意外的,该公司的利润受到了直接影响。TCL去年报出3.2亿人民币的亏损,而2004年该公司还有2.45亿人民币净利润。2006年一季度,该公司亏损达到了1.3亿人民币。
在收购目标所在国,中国企业常常未能通过建立良好的公共关系争取到公众和政界人士支持,在发展中留下了负面的印象。2005年,中海油对美国主要的石油公司尤尼科的竞购就因众议院以及其他方面的反对而搁浅,凸显了中国企业进入政治敏感领域面临的重重困难。也是在2005年,联想集团经历了非常艰难的过程才购得了IBM的个人电脑业务。随后美国国务院以国家安全为由拒绝使用它的16000台联想电脑从事保密工作。中国的白色家电生产商海尔集团在对美泰集团的收购战中失利,一部分原因就是美国媒体认为中国企业会将生产转移回国内。而美国企业惠而浦集团得手后却立即关闭了三家美泰的工厂。
一些非常有希望的项目由于中国企业自己的原因最终也没能成功。中国移动最近放弃收购卢森堡移动网络运营商Millicom International Cellular S.A.,有观点认为官僚主义和国有企业回避风险的文化是其中一部分原因,该交易原本可能成为规模最大的中国企业海外收购项目。谈判失败引发了人们对中国企业完成大额并购交易的能力和意愿的担忧。但也有观点认为交易失败很大程度上应归结于价格问题,并认为这表明中国企业的领导者在寻求海外扩张的过程中表现得越来越成熟。
标准普尔信用评级分析师宋晓鸣表示：“中国移动是基于最有利于自身业务发展的考虑来衡量该项交易的,既会考虑价格,也会考虑市场范围。如果该交易不适合中国移动,但该公司仍会继续寻求其他机会。”
将重点放在成立战略联盟及合资企业上,而非彻底的收购接管,可能有助于中国企业避开海外并购中久拖不决的收购战。,中国晨星网 企业海外投资激增
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