在徐工三角恋爱演绎得如火如荼的时候,人们可能已经忘记了,德隆也曾进入过徐工改制的视野。徐工领导人后来忆及此事,称“避免了一场灾难”。此后,徐州国资委把战略合作方的资本实力作为主要的“择婿”条件。
徐工事件折射出中国工程机械行业在由分散走向集中过程中所遇到的尴尬。作为工程机械行业的绝对老大,徐工在资产和业务额上都领先国内其他企业一倍以上。排名第二位的厦工,在规模上不足徐工的一半,而参与争购徐工的三一集团仅为徐工的1／4强。这样一来,国内产业资本在参与徐工重组上就显得先天不足。实际上,这正是徐工方面坚持引入凯雷作为战略投资者的重要口实。
尴尬的绝不仅仅是徐工。面对舆论界一边倒的讨伐外资收购,面对境外产业资本和收购基金步步紧逼,各级政府部门选择了沉默。但是,沉默的成本也许比表态的成本还要大：徐工在空转,凯雷的高人力成本在空转。当徐工案成为产业整合风向标时,不夸张地讲,中国在选择企业改革和产业升级路线上所背负的沉重的时间成本也在空转。
产业整合的三驾马车
停留在“李德水式”的呼吁层面已经无助于问题的解决。解决问题的切入点在于对两条线索的理解和把握：一是产业整合趋势；二是作为整合力量的“三驾马车”,国有资本、民营资本及境外资本的价值取向。
20世纪50年代的156项工程,奠定了按计划管理功能部署的中国类属经济,80年代的国际资本引进,启动了以科技进步与贸易替代为主导的行业经济调整,90年代迅速发展的市场经济,则是在产权改制的同时塑造利润主导的现代企业集群。今天,中国的产业地图正在发生意义深远的重组：建立在价值链基础上的产业整合已经全面展开,国有资本、跨国产业和金融资本、民营资本已展开正面竞争,从而构成了全球经济环境下中国产业整合的三驾马车。
但是,中国产业整合的三驾马车同道不同辕,乃至相互掣肘。我们来看一下这三驾马车的价值取向及因此表现出的行为特征。
首先来看国有资本。在计划经济时代,中国产业布局是按“条条”和“块块”落子的,这种“条”、“块”布局以及后来的财税分流政策直接导致了中央政府与地方政府之间的博弈关系。
2003年3月,中央国资委的成立标志着国有资产管理体制进入了一个新的时代。此后,中央国资委通过下辖央企开始在中国产业整合进程中扮演举足轻重的角色。实际上,李荣融关于“只留行业前三”的表态,客观上点燃了“国进民退,中央进,地方退”的导火索。近两年来,宝钢集团、中铝集团、中国建材集团、华润集团、一汽集团以及诚通集团等中央企业大举开展横向和纵向收购,在基础材料、装备制造、医药化工以及能源等产业领域的集中化过程中担当了主力角色。另一方面,国资委大大增强了对所辖企业的控制力度,长虹、三九以及中外运等企业中发生的人事更迭和重组,显现出一种如手使臂的自如。中央国资委权威的确立,使其当仁不让地成为了贯彻中央产业政策的旗手。
与中央国企的踌躇满志相反,地方政府似乎更急于退出市场回归本位。在“求所在不求所有”和“靓女先嫁”这样似是而非的口号下,近年来,一股低价甩卖国企的浪潮正在急剧地形成。国资委酝酿重组之时正所谓日已落而月未升之际,国资的管理功能悬空或被实际控制人取代,资产交易市场在各地纷纷涌现,各自为战。客观地说,作为几十年计划经济的产物,我们毕竟有了一个配套齐全的国民或地方的产业体系。虽然这只是一个初级的产业价值链,但在无序的交易市场上,国企大面积、整建制地被转让就有可能破坏产业链的完整与延续。
其次来看民营资本。新一届政府宣示“立党为公,执政为民”的原则使潜行多年的中国民营企业群体终于浮出水面,并且高调疾行。过去几年中,我们看到众多耳熟能详的民营巨头活跃在钢铁业、铜铝业、煤矿、公路、电网、油气加工、金融等过去曾是政府严格管制的命脉产业,财大气粗,动辄投入几十亿资金或锁定几个城市。宁波大桥财团、振兴东北签约基金等上百亿的资本形成更是体现了民企集团协同作战的整合能力。在国民经济底层长期打熬成长的中小企业群体,正在充满信心地提升自己的战场,但他们是否真正掌握了更为高端的观念、资本和管理的工具？扎猛子的功夫能否在高台跳水中获胜？
在与习惯于垄断特权的国有骨干企业正面竞争的时候,民营企业将面临何种市场之外的特殊考验？河北的孙大午、四川的何燕、辽宁的仰融等人的境况已经警示了难以逾越的企业坐标。更多的民营新一代领袖执掌门庭,未经世故而锐气十足,他们是否具有与父辈相应的政治智慧和商道素质?主流社会是否会给予民营企业宽容?当复星集团郭广昌在中国企业领袖年会上激情地主张做中国的“产业整合者”时,我们的政府是否给予同样积极的回应?
最后来看境外资本。开放似乎远比改革能更为有效地解决地方和部门的需求,近年来,吸收外资基本上成为地方官员至高的或者是唯一的政绩指标。许多地方政府的规定貌似平等,在资本规模和产业经验堆砌起来的高门槛上,国退民进的政策自然转成了国退洋进的现实。在许多兵家必争的关键产业,如金融、能源、通信、流通、传媒等,若干政府部门常常单方面毁约,清理门户将本土民营企业赶出去,然后恭请国际大佬八股或控股。另一方面,国际产业资本和金融资本在发现和利用中国产业整合、企业改制的商业机会的同时,却遭遇到了中国自下而上势力的攻击,这种政治性成本可能是它们始料未及的,并且还在恶化中。
资本力量的背离
国有资本、民营资本以及境外资本因各自的社会约束条件和价值取向不同,从不同的方向对中国的产业整合进程施加影响。君子和而不同,不同并非是坏事。问题是,这种不同已经发展到了互相排斥乃至互相伤害的地步。我们来看一下,三驾马车之与中国产业整合进程的关系。
科尔尼公司把产业整合分四个阶段：初创阶段、规模化阶段、聚集阶段、垄断阶段。我们按照风险偏好和投资期限,把参与国内产业整合的资本分成四类。从图上看,中国产业整合资本的分布有三个特点：
一是位于产业整合的高级阶段——聚集和垄断的资本严重不足。以宝钢集团和中铝集团为代表的中央企业,出面整合相关产业,这样的例子凤毛麟角；而卡特比勒在中国工程机械行业的渗透也因政治压力难以为继。实际上,它此前“捡得的便宜”,已经在此轮“排外”浪潮中输得精光。
二是风险厌恶型资金所占比例过大。目前,中国商业银行储蓄资金高达10万亿元,如果再加上不断增加的社保资金,风险厌恶型资金总量将在近期突破12万亿。但是,这些资金显然在产业整合向高端演变的趋势中,无所措足。
三是本应在产业整合进程中发挥重要作用的民营产业资本、民营金融资本、内资收购基金以及外资收购基金则存在明显错位。包括三一集团在内的民营资本和收购基金都是风险偏好型的,但是,内地的融资环境,尤其是服务于产业整合的融资环境,限制了它们参与产业整合的实践尺度。因此,温州财团只能与“炒”煤与“炒”房之间切换,三一集团在解释收购徐工的资金来源时羞涩扭捏,宏毅投资收购苏玻的同时即与皮尔金顿签订了换手协议,如此种种,不一而足。
图中资本分布的三个特点,揭示出了中国产业整合困局的根本成因：用于产业整合的“耐性”资本严重不足,加上阻碍耐性资本形成的资源配置机制,两者之间构成愈行愈远的悖论。
“李德水式”的呼吁无助于中国产业整合困局的破解,相反,会把这一进程引入歧途。同样,冀望《反垄断法》阻击外资收购亦是缘木求鱼。道理在于,无论外资产业资本还是收购基金,逐利乃其天性,客观上则构成了中国产业整合的重要资本来源。即便不考虑外资大举撤离中国的影响,维系过度分散的产业结构只是延缓了相关企业的衰亡进程。而事实上,中国作为第二大外资流入国,外资与中国经济增长之间的关系,无论怎么评价都不过分。
破解中国产业整合困局的思路在拓宽“耐性”资本的形成通道上。首先,推动产业基金及私募基金的相关立法乃当务之急,本土基金力量的崛起将为包括社保基金、民间金融资本以及国有资本的增值要求提供金融工具,同样,中外合作基金亦有助于吸引并规制外资基金；其次,在资本市场“三点一面”改革的基础上,加速证券发行方式的改革,变审批制为批股制,批股制将为有志于产业整合的上市公司打开融资绿色通道。
从私募融资和公募融资两方面打开“耐性”资本的形成通道,也许只有这样,三一集团在面对收购资金来源的诘问时才能从容以对,宏毅投资才能不必在中国玻璃项目运作的同时急着考虑退路,凯雷投资才能不必反复解释“洋枪”不等于“洋人”的道理。,并购：即将到磁力工厂 来的三国演义
相关：
中国——利益攸关方？“利益攸关方”这一概念是一个不平等的提法,是美国为了维护美国的国家利益而对中国作出的要求,是一种单方面的行为,不能准确定位中美的国家关系。中国国家主席胡锦涛在与美国总统布什举行会谈时强调,中美在维护世界和平、促进共同发展方面拥有广泛而重要的共同战略利益,肩负着共同责任；中美双方不仅是利益攸关方,而且更应该是建设性合作者。双方应共同努力,全面推进中美建设性合作关系。“利益攸关方” 中国 美国一、“利益攸..
王顾左右反垄断反垄断法所关注的自由竞争与消费者利益涉及市场经济的全局,便有更多的既得利益者决意是要把反垄断的雷声变成毛毛细雨的“我代表人民宣判你死刑……”这句出自电影《保密局的枪声》的经典台词可以作为一个模型,帮助我们打量看上去复杂艰深的反垄断制度。当前,我国的立法机关正在审议的《反垄断法》,正是以法律的形式授权国务院为反垄断机关,代表广大消费者认定某些企业违反了《反垄断法》,应该受到法律制裁。刘啸尘的这句台词之所..
我国将修改个体工商户条例 取消雇工数量限制等我国将修改个体工商户条例 取消雇工数量限制国务院法制办近日就个体工商户条例公开征求意见。征求意见稿大幅扩大了个体工商户的经营范围,实行平等准入、公平待遇的原则,规定只要不是法律、行政法规禁止其进入的行业,个体工商户均可以经营。现行暂行条例在规定了个体工商户的经营范围外,还特别要求个体工商户申请经营旅店业、刻字业、信托寄卖业、印刷业等应当经所在地公安机关审查同意。此外,个体工商户的登记条件取消了户籍证..
智能决策技术原理及应用随着经济的快速发展,能正确、快速地做出决策无疑是赢得市场获取最大经济效益的保证。决策支持系统可以看成是管理信息系统和运筹学相结合而发展起来的,它要求有很强的数值计算能力,又要有很强的数据处理能力,而目前的计算机语言的支持能力不足,使得决策支持系统的发展非常缓慢。 决策支持系统 人工智能 专家系统一、智能决策技术概述1.决策支持系统的形成随着计算机技术和应用的发展,如科学计算、数据处理、管理信息系统的发展..
浅析知识经济时代对档案管理的挑战与对策知识经济时代,档案管理面临新的挑战。建立适应知识经济时代档案管理的新思路和新方法,大力推进档案管理的信息化和数字化进程,建立多元化的档案管理,人员继续教育培养体系等措施是适应时代发展新要求的必由之路。知识经济 档案管理 信息管理一、引言 知识经济是建立在知识和信息的生产、分配和使用上的经济,它不同于传统的资源经济或农业经济、工业经济,而是一种全新的、基于最新科技和人类知识精华的经济形态。档案事业作为人..
２００９第七届中国青岛特许经营连锁加盟展览会等2009第六届中国国际玻璃艺术、装饰展览会参展范围：1．玻璃工艺：艺术造型、设计等；2．玻璃艺术：镶嵌、绘刻、彩绘、叠烧、热熔、热弯等；热加工工艺制成的各类艺术玻璃；3．日用玻璃：日用玻璃制品、玻璃家具等；4．各种工艺艺术玻璃生产设备、软件开发、技术转让等；5．原材料和各种主、辅助材料等。展出时间：2009-10-9至2009-10-11展出地点：中国国际展览中心电话：010-68631939 68606749 136111863552009第八届中国国际..
连云港温泉旅游开发存在的问题及其对策从上世纪90年代以来,以休闲度假为主要功能的大型温泉旅游度假区在全国、特别是南方地区大量涌现,温泉旅游的开发成为一大热潮。但总体来说,目前我国的温泉度假产品大多不够重视文化内涵的挖掘,没有充分利用当地的特色文化,因此造成我国温泉度假产品千篇一律、毫无特色。本文以江苏连云港为例,在分析当地温泉旅游开发的现状及存在问题的基础上提出了相应的对策。温泉资源 旅游开发 旅游文化一、江苏连云港的特色文化与温泉资源1...
乡村教师被控强奸学生 50年后“被强奸”学生帮其翻案为自证清白奔波几十年，汪康夫将迎来曙光。汪康夫原标题：乡村教师40年求清白74岁的汪康夫头发花白，面容清瘦，身高1.7米的他体重还不足120斤。一只旱烟袋不离手，每当焦虑的时候，他都会吸上几口。汪康夫退休前在村小学教书，村里的一大半人都做过他的学生。但汪康夫却极少和村里人说话，因为他的身份是“强奸犯”。这个有心脏病的老人40年来一直在做一件事，就是证明自己的清白。好消息是，当年被他“强奸”的两名学生都站出来..
并购改变历史产业整合方式的转变,促使中国资本市场迅速打开并购这一通道,而市场化的整合模式正在因股票全流通而迎来一个全盛时代几个月以来,徐工收购案正在演变成一个牵动中国政经全局的事件。三十年来,堪称牵动全局的事件不外乎两次。二十八年前,中共十一届三中全会确立了“经济发展”的中心地位,此后,“阶级斗争为纲”走进了历史的故纸堆；十四年前,邓公“南巡”及其后召开的中共十二大,开出了“市场经济”的准生证明,此后,姓“社”、姓“..
港媒：解放军曝光陆军空中突击部队 震慑台独香港《东方日报》网站6月29日报道称，解放军首次曝光陆军“空骑快速反应部队”，军方媒体日前披露，东部战区第一集团军某摩托化步兵旅已向“空骑快反新型作战力量”成功转型，将可飞越海峡天堑，“成为一支维护祖国统一的快速反应力量”。由于该集团军属于东部战区，因此被指震慑“台独”意味浓厚。报道称，6月中旬，第一集团军某摩步旅以全新面貌亮相演兵场，近年来，针对“陆军由区域防卫型向全域作战型转变”的新要求，该步兵..