如果美国的金融市场和希腊、葡萄牙、西班牙、爱尔兰及意大利都“脱钩”、毫无瓜葛的话,那该多好啊！可不幸的是,债务状况在这些国家中,就像微波的海面,表面无大碍,下面却暗波汹涌,会危及其他金融市场,尤其是华尔街。
首先,让我们来看一下欧洲,特别是所谓“欧猪五国”的欠债情况吧：共计超过4万亿美元的债务,是当年美国1万亿美元次贷的400%！希腊是5个国家中债务最少的,欠债2360亿美元；西班牙最多,约为1.1万亿美元,其经济陷入了可怕的状况,失业率高达20%,实际失业率更超过了1/4。
现在,除了欧洲那些最大的银行大量持有这些债务,花旗集团、美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利这5家美国最大的银行,也持有高达2.5万亿美元的欧债。所以你可以想象这些银行面临的潜在风险有多高,难怪华尔街三大评级机构标普、穆迪和惠誉对这些银行评估不断降级。
在此之际,所有持有欧债的银行在危机发生时均采取大幅行动,特别是“不怕牛市、不怕熊市,就怕猪市”的华尔街,它们“Show Time”的时候到了！前台的交易员在做空、做多欧债及相关金融产品,大肆“对赌”；中台的风险管理进行着风险控制的计算,以防发生最坏的情况,监管部门则盯紧欺诈或钻法律漏洞的交易行为；而后台清算部门则忙于“处理后事”。
如我一个朋友所在的瑞典银行,开始全面调试各个系统,因为一旦有谁退出欧元区,哪怕是债务最少的希腊,欧元价值都必须重新估算,原先所设置的各种系数都要重新调整。我朋友这段日子天天加班加点,前天他在电话里说,仅调试整个银行的各种系统,就可能用去几百万,甚至上千万美元！
然而,这次危机比上一次的次贷危机规模更大,如果把次贷危机比做炸弹的话,那么欧债危机就是具有毁灭性的原子弹,其杀伤力令人难以想象！ 仅以近期摩根大通的巨亏为例：
在2012年2月2日的投资会议上,萨巴资本的对冲基金经理温斯坦建议他的投资者,做空Markit CDX北美投资级第九系列10年期指数：CDX IG9,因为温斯坦注意到这款衍生证券即将亏损,它似乎大大偏离了市场预期。
但是,摩根大通则下赌信贷市场将走强,大量做多这一指数。于是但凡遵循温斯坦建议的做空投资者,在2012年年初的几个月全都亏了,因为摩根大通拥有大量的仓位来支撑着。
然而5月份以后,欧洲金融危机恶化,形势逆转了,摩根大通再也撑不住了,全线溃败,遭受了巨大损失。最近《纽约时报》援引摩根大通的内部报告指,CEO戴蒙坦陈亏损可能增加,远远不止原本估计的20亿美元,而将达到90亿美元！
最近,欧洲各国领导人在布鲁塞尔欧盟峰会上,讨论了对组建跨境银行的具体步骤及财政整合和债务赎回基金的可能性。西班牙已经得到了银行的重组资金,意大利带回了欧盟将支撑其债券市场的承诺,法国则宣称得到了寻求增长的一揽子计划,甚至连爱尔兰对其债务负担也都充满了希望,觉得可以重回欢笑的生活。
这些“好消息”使欧元微弱回升了一点,德国债券收益反弹超过了美国国债的水平。但是,这些所谓的“利好”能持续多久呢？因为在布鲁塞尔峰会上根本没有解决欧债危机的结构性问题,其生病的根源没有得到任何医治,这些政府的救助措施不过是打了支强心针而已,就像我曾提到的,用产生危机的原因作为解决方式去拯救危机的话,就像拔着头发想上天一样,是不可能的。那样的话,欧债危机将进二步退三步。究竟会如何演变,让我们拭目以待。可以预期的是,华尔街将“好”戏连台……
陈思进
某国际金融财团全球投资部风险管理资深顾问,现定居多伦多。
曾任瑞信证券投资部助理副总裁、美银证券公司副总裁、宏利金融财团资深顾问等职。,驰星周 华尔街“好”戏连台
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