中国的民营企业在进入资本市场之前,面临着化解原罪、角色转变以及内外透明三座大山。
中国的资本市场已经成为世界的焦点。
仅在2006年全年,一共有86家中国民营企业在境外上市,远远超过了国有企业13家的上市数量。几乎所有的分析者都认为：中国未来强劲的宏观经济和良好的公司业绩,是民营企业在资本市场受追捧的原因所在。
步入牛市的中国内地股市吸引了大批中小民营企业。2007年第三季度,深圳中小企业板就吸引了35家企业上市,几乎相当于2007年上半年深圳中小企业板上市企业数量的总和。在中小企业板上市的企业中,70%以上都是民营企业。更有数以百计的企业在门外排队等候。
过去的两年中,中国股市有了超过400%的增长幅度,而中国的民营企业在这一轮牛市中觅得了难得的发展良机。
以2004年在中小企业板上市的苏宁电器为例,该公司在2006年中期非公开发行的2500万股股票被7家基金管理公司以48元的单价认购,再融资金额达12亿元。而其后,这家公司的股价最高达到74.5元。
根据苏宁的计划,本次融资的资金将被用于连锁店面开设、信息中心的建设以及建立物流基地。这无疑再次促进企业的良性发展。上市三年,苏宁电器销售复合增长率突破75%,净利润复合增长率近100%,给投资者的回报更是达到近30倍。
但是良好的势头不能掩饰市场恐慌的声音。“泡沫！新一轮的泡沫！”这样的声音依旧会在资本市场中响起。牛市周期中的中国资本市场,是否真能成为民营企业的天堂？
危险的陷阱？
即便是资本市场牛气冲天,仍有很多民营企业家坚持认为：资本市场是个危险的陷阱。
国内低压电器行业最大产销企业正泰集团早在1998年便进入上市辅导期,然而在上市具体时间表上,企业方却一直表现得非常谨慎。正泰集团董事长南存辉就曾表示要“慎提上市”,他给出的解释是：一些民企由规模较小的家族企业开始,逐步进入比较高速的发展时期,有许多管理问题需要不断去完善,要不断去夯实基础。如果为了赶时间、套钱上市,很可能使包装成为伪装,最终害了股民也害了自己。
对此,湘财证券首席经济学家金岩石则认为：大部分的民营企业家不是败在资本市场上,而是败在自己身上。“资本市场上败下来的微乎其微,因为大部分的民营企业还没上市。”他进一步向《中外管理》解释道：中国的家族企业在进入资本市场之前,首先要补税,化解企业原罪；其次是企业家要从老板变成打工仔；然后要透明。这三点是民营企业进入资本市场面临的三座大山。
金岩石博士称：中国传统的商业文明,讲求的是藏而不露,但是证券化的商业文明是透明的,这正是上市公司与一般民营企业的区别所在。“透而不明明确告诉市场,所有的东西都是干净的,而不干净的看不见；藏而不露则是告诉市场都是不干净的,只不过藏起来了”。
股市带来了什么？
《国富论》作者亚当?斯密早年提出：企业在资本市场的微观行为,主要的动机绝对不是让股民赚钱。而在中国,起步虽晚但发展迅速的资本市场已经成为股民公认的演绎暴富神话的舞台,一时间出现了全民变股民的状况。但是随着市场的逐步完善,越来越多的人认识到：股市的作用不仅仅是投资与圈钱这么简单,对于企业而言,资本市场的作用远不仅于此。
上市不是目的,只能是手段；圈钱更不是目的,目的只能是建立完善的公司治理结构。面对国际市场的竞争,上市被许多民营企业当成了企业的卖点。在他们心中,企业上市不仅能为股东带来价值不菲的回报,最关键的是能够让企业的管理制度更加健全。
但资本市场并非风平浪静。在1990年代,参与中国资本市场最早的一批民营企业家,“十之八九都在牢里,这说明上市是一把双刃剑”。控制公司超过98%股权、明确表示不会涉足中国资本市场的东星航空董事长兰世立告诉《中外管理》：“民营企业在上市之前,必须仔细斟酌,资本市场对自己到底是利大还是弊大。”
这与金岩石的观点不谋而合。“当资本市场进入了社会的时候,就好像河流进入了大海,风浪肯定越来越大,对企业家的要求越来越高,因此要审时度势。企业家出海的时候要看好海图,在河里面可以摸着石头过河。但在海里,摸不到石头。”
意图在资本市场上谋取一席之地的民营企业,等待他们的不仅仅是炙手可热的财富,同样还有风险和挑战。浙江大学资本市场与会计研究中心执行副会长姚铮教授此前在接受媒体采访时认为：不少企业家对于上市是盲目的。但只有上市以后的企业才会知道,上市就好比带着金脚镣跳舞。
对于海内外投资者热捧中国企业的现象,香港中原集团董事局主席施永青警告说：对于中国优秀的民营企业来说,融资并不是一件困难的事情。“但是现在资金太多,容易让企业做错事”。
他解释说：上市后,从一个地方性公司可能变成更大的公司,但人才、应付危机的能力、管理系统都没有准备好,这等于一个人平时吃两碗饭,现在一下子吃10碗。“上市融资后,就有业绩的压力,这就容易造成盲目投资,导致很高的失败率”。
为什么上市？
不论是单纯的圈钱为目的,还是打造现代化的企业制度,“上市不是包治百病的良药”。这是资本市场的真理,但为何在过去的两年中,中国的民营企业出现了扎堆上市、宁可冒着极大风险也要逐富资本市场的现象？促成民企热衷于资本市场的根源何在？
基于经过多方面调查分析的结果,金岩石博士向《中外管理》透露民企进入资本市场,通常是出于四种原因：
一、后继无人。民营企业家辛辛苦苦想把自己的孩子培养成接班人,但却遭到了后代的反对。于是很多企业家选择了上市,是为了自己的企业能够后继有人。
二、内在危机。许多在资本市场中失败的企业,在没有上市之前,实际上已经露出败象,上市不过是一种赌博的手段,希望通过上市起死回生,在危急的状态下铤而走险。
三、明确产权。民营企业通常会在管理权与所有权上存在着混乱的状态,而上市需要的一系列考核,是民企规范自身的有效方式。通过上市解决在创业时期不清晰的产权,划分利益结构,划界企业经营,是很多企业选择上市的原因。
四、希望国际化。这只占进入资本市场的民营企业中很少的一部分。但这才是上市应该给我们企业的最大的帮助。
责任编辑：化?石,资本牛市中国民企摸什牛奶日 么下海？
相关：
[家常菜谱]烘焙如此简单：圣诞小饼干 家常菜谱 圣诞节了,烤个超级简单的圣诞小饼干来应个景吧！ 没有黄油？没有糖粉？没有低筋粉？这些都不要紧,只要有台烤箱就足够了。 有些事情要求精益求精,可有些事情就是图个开心,享受了过程和结果就够了。 这款圣诞小饼干,我把黄油换成了植物油,糖粉换成了白砂糖,低筋粉换成普通的面粉,家里的现有的材料就可以完成,很轻松吧！【圣诞小饼干】材料：橄榄油45ml,白砂糖12g,面粉130g,鸡蛋半个做法：1. 橄榄油和白砂糖混合拌匀。2. 全..
超市惊遇一母女，这孩子长大后绝对是人才！超市惊遇一母女,这孩子长大后绝对是人才！ 昨天下班回家急匆匆的去我家附近的超市,准备买两包方便面回去下着吃,结果遇到了一个超牛的4岁小孩,刚好现在闲的无聊,写出来给大家看看,什么才是教育！我进超市门儿的时候,有一个年轻妈妈带着她孩子走在我前面。那小孩看上去顶多有4岁吧,但是话倒说的蛮利索的。进超市之后,这孩子她妈的一句话引起我注意了,她给她孩子说：“你准备好的清单呢？按照纸条上面的开始选吧！”我当时就想,这..
交易效率与偏好对国际贸易的影响内容摘要：国际贸易理论的发展,是在不断放松和突破其假设前提条件下推进的。在传统的古典和新古典国际贸易理论中,都假定各国偏好相同,同时不存在交易成本。交易成本及交易效率差异以及偏好差异的存在没有被关注和研究。本文尝试着从新的视角入手,以古典和新古典贸易理论为研究对象,在既有李嘉图外生比较技术差异又有H-O外生比较禀赋差异的情况下,利用一国一般均衡的分析方法,通过相对价格高低的比较,分析了交易效率、偏好及相对..
[家常菜谱]冬季暖身：牛肉炖胡萝卜 家常菜谱牛肉营养丰富,冬季食牛肉,有暖胃作用,所以牛肉为寒冬补益佳品,这道菜颠覆了以往红烧鲜甜味的做法,用红油豆瓣酱作为调味料,味道很灵的,香辣的口味很适合这寒冷的季节,喜欢辣味的可以尝试一下。需要套的食材；主料牛腩600克 胡萝卜200克辅料油15毫升 红油豆瓣酱2勺料酒30毫升八角2颗生姜片4片香菜一颗洋葱15克白糖一勺盐2克详细步骤；1. 牛腩切块后泡清血水后洗净捞起,胡萝卜洗净2. 准备调料3. 先把牛腩冷水下锅焯水后捞起4...
谈谈郁达夫早期小说艺术风格——自我暴露郁达夫 艺术风格 自我暴露 郁达夫早期小说常常以自己的遭迹、经历作为小说的素材,充实的勾勒了自己纯真的生活。正如他所主张的那样:“文学作品,都是作家的自叙传。”作家的个性,是无论如何,总须在他的作品里头保留的。郁达夫早年作品如《银灰色的死》。郁达夫对于生活,尤其是自己的亲身体验,心理活动都毫无保留地予以大胆的自我暴露,这表现在以下几个方面。一、充分保留了弱国子民在异国他乡遭受的种族歧视及忧闷和孤独郁达夫..
一位建筑师,一座城市本文主要是从巴塞罗那的高迪建筑的作品风格怪异中来体会自然主义的建筑物之间的融合。打破理性主义的常规,将静物以动感,赋予物质精神。而且一切彰显自然,无序,把不可能的皆显现在我们面前。巴塞罗那 高迪 建筑风格 设计思想一半是疯子,一半是天才的建筑师高迪,用自己神奇而有极富疯狂的创造力,让巴塞罗那的大街小巷居住着一个个想象的精灵。他的作品也脱离了纯几何学的束缚,诡异多变的想象力,让巴塞罗那不同凡响。一、个性城..
中国维和战士：在马里牺牲的中国战士当时在出站哨原标题：【独家】关于马里遇袭，我们专访了一位中国维和战士［侠客岛按］5月30日，联合国维和部队在非洲国家马里的营地遇袭，造成1名中国维和队员牺牲、4名队员受伤。牺牲的中国战士申亮亮，年仅29岁。事后，“基地”组织北非分支“伊斯兰马格里布基地组织”宣称对袭击事件负责。消息一出，举世震惊。6月1日，中国军队工作组代表习近平主席、中央军委奔赴马里进行慰问；同期，外交部也表达了对恐怖袭击事件的态度。中国在联合国..
金融危机下的高职院校文化素质教育摘要:改革开放30年来,我国的高等职业教育取得了长足的发展,但是也面临着许多问题,特别是随着2008年经济危机的到来,职业教育毕业生的就业问题日渐突出,在金融危机背景下,高职院校开展文化素质教育对学生培养、就业及其职业发展有着重要的意义。关键词:金融危机;高职院校;文化素质教育中图分类号:G641文献标识码:A文章编号:1674-114520-0179-01世界金融危机对大学生就业带来广泛冲击,高等职业院校都把就业工作放在首要位置。但现在..
【霉豆腐】晒晒正宗的四川霉豆腐---补上图片了 霉豆腐从小就爱吃外婆腌制的各类咸菜,其中最好吃的是霉豆腐,外层包豆腐的菜叶又咸又鲜,豆腐表层的辣椒香又辣,里面的豆腐那个味啊,是我来深圳后吃了多种各地的腐乳味都没法比的。上个月回了趟四川老家,外婆知道她做的霉豆腐是我的最爱,所以就现做了些让我带回深圳吃,一晃半个月时间过去了,新做的豆腐也可以吃了,前两天试了一下,那久违的味道让我想起小时候去外婆家的种种,外婆做的炸抄手,酸萝卜,酸青菜根,红烧肥肠,咸菜蒸烧白,-------太..
东北解放战争由防御转变为进攻的原因分析1946年5月至1947年5月,东北民主联军由战略防御转变为战略进攻。这一过程中东北民主联军经历了其塔木、“三下临江、四保江南”等战役。本文从史料和具体战例分析入手对转变原因进行了论述,详细阐明了组织领导、根据地建设、战略战术三个方面的具体做法。东北解放战争 防御转变进攻 原因分析一、正确的形势分析与组织领导为部队工作提供了明确的方向1946年6月1日,中共东北局发出《关于四平保卫战后东北形势与任务的指示》。《指..