2014年下半年A股蓝筹的快速上涨打破了持续已久的市场闷局。在经济下行、产能过剩及债务压力高企的当前，A股的节节攀升成为难得的亮色，为中国经济注入了新的活力。过去三年里，宏观经济实际陷入了一个难以摆脱的不良循环：控制社会债务增长导致需求疲软，进一步引起企业利润和资本金增长率下降，结果反而是企业的资产负债率上升，债务问题更加严重。随着上证指数再度回到3000点上方，中国经济终于迎来破局。
央行货币政策委员会委员宋国青周六(17日)在一次论坛上，从宏观层面上解读了A股市场的上涨。他指出，对短期宏观经济的波动来说，股价上升最重要的效果是金融加速器：企业净资产估值增加导致按市值计算的负债率下降，借贷坏账风险减小，因而贷款利率相对下降。与此同时，股价上升还引起股权融资的增加，包括股市内外的融资。以此估算，2015年的股权融资会有相当幅度的增加，企业账面资产负债率上升的情况会有所改善，特别是按市值计算的资产负债率将显著下降。在此基础上，社会融资总量的增长率将有所提高，预期达到14.8%。考虑到财政政策力度可能增加，2015年的GDP增长率可能到7.3%，CPI可能到1.6%。
宋国青教授对2015年宏观经济的看法稍显乐观，目前市场对2015年GDP增长的主流预期在7.0%-7.2%，央行研究局报告给出的预期是7.1%。不过，他的确指出了一个对今后经济发展至关重要的命题--搞好资本市场对2015年极为重要。中国经济若要走出过去几年的沉闷局面，资本市场将是一个关键的抓手。要发挥资本市场在企业去杠杆、降低债务比率中的重要作用。所谓去杠杆，既可以减轻债务做小分子，也可以增加权益做大分母，在减轻债务容易导致紧缩效应，进而不良循环的情况下，通过维持资本市场活力，提升企业市值，也将是一个不错的选择。
不过，需要搞好的资本市场可不止A股一个。作为上市公司的云集地，A股市场固然可以代表当前中国经济的中流砥柱，但也只覆盖了市场中日子相对好过的一批企业。相比之下，近年屡传“融资难、融资贵”的中小企业，基本无法从A股上涨过程中分享到收益，A股上涨引发的去杠杆效应，也很难落在这部分企业头上。如果说2014年A股市场的大幅上涨，让在A股上市的大蓝筹(央企、金融与地产)有了一丝喘息之机，那么到2015年，市场重心需要进一步下沉到新三板，放到A股市场的IPO注册制改革上，将资本市场的人气更多导入实体经济中来。
事实上，监管层对此问题已有了打算。在近日召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢列出了2015年主抓的八项工作，其中便包括“推进股票发行注册制改革”与“加强多层次股权市场体系建设”，并且是排名前二的优先级。问题随之而来，如果股市在注册制改革的背景下大幅扩容，现有的估值水平能否坚持得住？与此同时，目前的股票价格是否或者在多大程度上包含了可能很快破灭的泡沫？这两个问题在市场行情还没有走到那一步时很难精准预判。能够确定的是，不论从2014年下半年，还是从相关传闻看，即使推行注册制改革，监管层依然会对新股发行的速度进行“宏观调控”，防止扩容速度过快造成市场休克。此外，目前股市融资还存在很多问题，通过改革来缓解股市扩容压力还有相当的潜力可挖。
搞好资本市场对2015年极为重要，不仅需要维持住A股当前的活跃度，还应盘活更多资本市场，将资本导入实体经济，推动整体经济的去杠杆。2015年是全面深化改革的关键之年，盘活与搞好资本市场也离不开进一步深化改革。
(责任编辑：DF118)
,安葫芦娃第二部 邦：搞好资本市场对2015年极为重要相关：
安邦：新常态下的干部流向问题 国家主席习近平最近表示，反腐败工作“不定指标、上不封顶，凡腐必反，除恶务尽”。这番表态显示出，此轮反腐败不是“过家家”，而是一场自我革命。据中纪委统计，在2013年，全国各级纪检监察机关立案172532件，处分182038人。其中，给予党纪处分150053人，给予政纪处分48900人。如果以2012年底708万名公务员数量来计算，2013年被处分的官员占比高达2.57%！另据统计，中央八项规定实施以来，截至2014年12月31日，全国查处违..
财政黑暗期 地方大员欲渡难关谨记“四要” 2014年12月29日至30日，全国财政工作会议在北京召开。财政部部长楼继伟在会上表示，中国财政收入将由两位数增长变为个位数增长，要克服速度情结，实事求是地看待收入增速变化。据报道，在财政部组织的调研中，省级大员“哭穷”是常态。福建省委书记、省长向楼继伟“哭穷”，河北省委书记周本顺、河南省委书记郭茂庚、广东省省长朱小丹亦有此类举动。虽然都是“哭穷”，但理由各异：广东是人均财力较低，河南是助力中原经济区..
陈兴杰：政府知道经济底细以后 南太平洋有个叫新赫布里底的群岛，那里的土著居民经过常年观察，发现了一个现象：健康人身上会有很多跳蚤，那些生病人的身上，几乎没有跳蚤。由此他们得出结论：跳蚤这种东西使人身体健康。缺少跳蚤，身体就不健康了。这个结论显然是悖于医学常识的。很多统计学家跑去做了大量调查，结论都是如此。于是他们猜测当地跳蚤可能含有什么健康成分，甚至有人写文章专门研究“有益于身体健康的跳蚤”。后来有个医生研究发现，土著人..
龙玉其：养老金并轨成败核心在“钱”！ 近日，国务院发布了《关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》(国发[2015] 2号)(后简称《决定》)，社会各界千呼万唤、期盼已久的养老保险“双轨制”改革终于露脸了。基于传统机关事业单位退休保障制度的弊病，《决定》提出了“统账结合”的制度模式和具体的制度设计。改革回应了民意，对于增强我国养老保险制度的公平性与统一性具有重要意义。 “双轨制”改革的方案和任务已经基本明确，但最终效果如何，还有..
7万亿 够2015年的中国用吗？ 据报道，国务院2014年底已批准总投资额逾10万亿元的七大工程包基础设施项目，其中仅今年投资即超过7万亿元，此举折射出政府对经济增长前景的担忧，旨在通过扩大基建投资稳定经济增长，确保投资继续对全年经济增长发挥至关重要的作用。我们对全年所需的基建投资进行了一个测算，即使按照乐观的算法估计，要维持经济7%的增长速度，2015年所需的基础设施投资至少需12.9万亿，全年7万亿投资计划若只是包含在其中，那么宏观经济政..
养老金并轨 以为公平到来是不是天真了？ 养老金“双轨制”可以说是近年来养老领域争议性最大的问题，而这一次并轨方案的出台速度，着实超出了很多人的预料。去年12月国务院副总理马凯向全国人大常委会作报告时提到，将推进机关事业单位养老保险制度改革，建立与城镇职工统一的养老保险制度。到1月14日，中国政府网就公布《国务院关于机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》，这意味着，庞大的机关事业单位工作人员群体，将和企业职工一样承担起缴纳养老费的..
如何理解习近平主席谈“破”“立”统一？ 2015年对中国至关重要，经济发展、深化改革、反腐败在新的一年如何落地，都要看中央对2015年如何定位。有了明确的定位，就会有相应的政策，以及相应的布局。 我们注意到，国家主席习近平1月13日上午在第十八届中纪委第五次全体会议上发表了重要讲话。习近平主席强调，党的十八届三中全会作出全面深化改革重大部署，党的十八届四中全会对全面推进依法治国作出战略部署，体现了“破”和“立”的辩证统一。深入推进党风廉政..
连俊：世界经济“逆风”来袭 吹动了谁？ 世界银行和国际货币基金组织(IMF)上周分别以不同方式对全球经济作了全年展望。其中，IMF总裁拉加德关于世界经济面临“逆风”的表述，语惊四座。 13日，世界银行发布最新《全球经济展望》报告预计，全球经济增速在2015年将回升至3%，低于去年6月份3.4%的预测值。报告认为，2015年美国经济走强，但发达经济体的增长形势日益两极化，发展中经济体将受益于油价下跌。 对于这个分析，IMF总裁拉加德15日也表达了类似的看..
2015年中国人将遭遇双重风暴的漩涡 这一两年内中国失业的，可能最大群体就是小商品零售业，或者换个时髦词，就是“提袋消费业”，还有就是高档餐饮、洗浴、烟酒等行业。 根本原因很简单，“提袋”消费业，以前在店铺或大型购物中心销售，随着电商迅速发力，这些从业者还没明白过来，就开始大规模失业。大量商铺关闭，购物中心门可罗雀。 这就是信息时代的速度和力度。 随着国家整顿四风和反腐，大大小小的官员们已经不去高档酒店、洗浴中心了，高..
董登新：券商股回调利于后期市场走稳 据经济之声报道，证监会新闻发言人邓舸上周五盘后宣布，证监会对45家证券公司的融资类业务现场检查结束对相关公司进行了处理，其中，中信、海通、国泰君安存在违规问题，采取暂停融资融券账户三个月的处理，对民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司采取警示的监管措施。这对大盘和券商股有什么影响 ？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对此解读。 (责任编辑：DF050)