中信建投证券指出，从三季度开始，欧洲、日本、中国及其他多个新兴经济体出现了景气回落态势，一时间环顾全球似乎仅剩美国一枝独秀，全球经济会否再陷衰退成为国际社会探讨的热点和国际市场担心的焦点。在10月份的《世界经济展望报告》中，IMF将2014年全球经济增长预期下调至3.3%，并警告经济下行风险加剧，大多数经济体仍需将“保增长”作为首要任务。这也是国际货币基金组织2014年以来第三次下调全球经济增长预期。该组织将2015年全球增长预测小幅下调至3.8%，将发达经济体今明两年的经济增速被小幅下调至1.8%和2.3%。报告指出，世界经济面临的短期风险包括地缘政治局势恶化、低利率环境下金融市场动荡加剧。中期风险则包括发达经济体和新兴经济体同时面临潜在增长下降的局面，一些发达经济体还可能出现停滞。
随着全球经济再度持续低迷，主要经济体间景气态势的分化也在加剧。美国经济从二季度开始强劲反弹，景气指数震荡攀升，已处于近几年的高位水平；欧洲经济则在二季度再度陷入停滞，三季度虽略有好转，但通缩阴影一直挥之不去，高失业率问题未见好转，且火车头德国的情况仍不乐观；在日本，安倍经济学的光环已经褪去，上调消费税令日本陷入技术性的衰退；中国经济增速虽然依旧领先全球，但在“三期叠加+地产周期大拐点”的压力之下，景气与增长态势持续下滑。
海通证券指出，历史表现看，2010年以来，上证综指在每年的3-5月都面临一定波折。这一方面是由于一季度春季攻势涨幅过多，市场获利盘有抛售诉求。另一方面，3月是入春的季节，通常3-5月开工旺季数据成为基本面走势验证的关键。诸多因素叠加，决定了3-5月市场易生波折。从国内宏微观基本面趋势来看，2014年9月30日稳中求进目标下，央行出台房贷新政，到2015年3月前后将达半年时间，政策效应慢慢消化后地产销量、投资能否企稳将成为市场观察经济自身韧性的重要指标。同时，3月开始业绩预告不断，4月是年报和一季报密集公布期，微观盈利也将成为市场关注焦点。
平安证券指出，2015年宏观经济增长仍然面临一定的下行压力，预计明年GDP的增速将回落至7.0%-7.1%的水平。其下行的压力可能主要来自于投资增速进一步的回落，尤其是地方政府资产负债表扩张受到约束后的政府项目投资增长的放缓；房地产与制造业部门可能仍有一些调整，但其幅度将会较2014年有所收敛。从增长的节奏看，经济的下行压力可能主要发生在2015年上半年。随后伴随着房地产与制造业调整的收敛，宏观增长下行的冲击减弱。从经济总量的角度看，需求端的萎缩与供给端的去产能调整，带来的经济下行压力可能仍将延续，供需的调整与资产负债表的约束，进一步反映在物价与信用层面。2015年物价仍将有一定的回落，伴随着货币政策的进一步放开对于降低实体融资成本的利好，信用端的适度改善或许可以期待。
中银国际指出，经济下行压力仍然存在，特别是上半年经济下行压力较大。主要下行压力来自三个方面：一是2014年以来对经济增长贡献较大的出口高速增长难以持续。2014年年中出口增速回升一方面是受到去年低基数效应的影响，另一方面是受益于人民币有效汇率的贬值。但近期随着美元大幅走强，人民币有效汇率出现显著上升，同时，世界主要经济体复苏力度仍然偏弱，外需整体不佳。二是2014年以来地产投资始终是经济下滑的主要动力，地产投资增速从2014年年初的19.3%回落至10月份的12.4%。预计地产投资在2015年仍存小幅下行压力。三是在目前产能过剩仍然较为严重而且企业现金流状况不佳的背景下，制造业投资增速仍然面临一定压力。短周期企业去库存周期已经开启，这将给经济增长带来一定的负面影响。
(责任编辑：DF127)
,变数姜正阳 一：宏观经济低迷相关：
2015年对外贸易将保持中速增长趋势 进出口贸易扭转了上年低迷态势，增速有所提高。1-11月份，对美双边贸易增长6.4%，出口增长7.3%，较上年提高2.4个百分点，美国继续为我国第一大贸易伙伴；对欧贸易恢复性增长10.1%，出口增长9.9%，增速扭转了上年同期下跌局面，并显著高于其他发达市场；对日双边贸易增长0.4%，其中出口增长0.2%，实现了由负转正。与此同时，我国对新兴市场贸易呈现分化，对周边东盟、印度 、俄罗斯等国家和地区出口保持了较快增长，对部分经..
2015年我国就业形势依然严峻 国家信息中心宏观经济形势课题组 欧洲债务危机的逐渐化解都将增强世界经济发展的动力，有利于我国扩大对外贸易和出口，从而带来就业的增长；而印度 、巴西 、俄罗斯和南非等金砖国家和新兴经济体的增长乏力又会减弱对我国出口产品的需求，从而直接或间接影响到我国的经济增长和就业。在地缘政治方面，乌克兰危机对俄罗斯乃至全球经济增长带来较大挑战；与日本 、菲律宾等国在领土上的争端和政治上的分歧会使我国双边经..
变数二：强势美元来袭 中信建投证券指出，历史上美元两轮牛市行情期间，也是新兴市场的风险高发期。比如80年代牛市行情中爆发的拉美债务危机和90年代美元牛市行情之中的东南亚金融危机与韩国金融危机。原因在于，美元走牛的过程中，那些对国际市场或资源依赖较大的新兴经济体将遭遇经常账户与资本账户的双重冲击，进而容易使先前隐藏的风险被暴露、放大，最终发生危机。审视当下，新兴经济体同样面临着多重的考验。全球大宗商品市场需求持续低迷，..
打破“铁饭碗” 从蛇口开始 1980年3月7日，春节刚过完，33岁的河南兵乔胜利从广州远洋公司人事处调到蛇口工业区。此时距离他从南海舰队转业到地方还不到8个月时间。 乔胜利到蛇口7天之后，袁庚选了一个晚上给乔胜利“洗脑”。虽然袁庚三四个小时激情澎湃的演讲让乔胜利“仍旧听不懂”，但至少有一点，33岁的河南兵被63岁的袁庚“征服了”——这个出自南海舰队干部任免科的年轻人，3个月后成为蛇口工业区人事处科员、劳动服务公司副总经理，具体工作..
“三大发动机”才是经济发展的根本动力 中国经济正在寻求向新常态过渡的新动力。只要新动力找到，向新常态平稳过渡就基本无忧。长期以来，很多人根据宏观经济学特别是凯恩斯理论的基本原理，将出口、投资、消费“三驾马车”作为经济发展的根本动力，反复在增加出口和扩大内需上做文章。其实，“三驾马车”只是GDP的三大组成部分，只是应对宏观经济波动的需求边短期动力，只是经济增长的结果而非原因，制度变革、结构优化和要素升级“三大发动机”才是经济发展的根..
营造公平公正的政府采购环境：加强政府采购管理 国家财政部近日印发《政府购买服务管理办法(暂行)》(以下简称《办法》)，《办法》的颁布将助力于进一步转变政府职能，推广和规范政府购买服务，使市场能更好地发挥其在资源配置中的决定性作用。 政府购买服务，即通过发挥市场机制作用，把政府直接提供的一部分公共服务事项以及政府履职所需服务事项，按照一定的方式和程序，交由具备条件的社会力量和事业单位承担，并由政府根据合同约定向其支付费用。 将此类服务..
“三大发动机”才是经济发展根本动力 针对长期以来很多人根据宏观经济学特别是凯恩斯理论的基本原理，将出口、投资、消费“三驾马车”作为经济发展的根本动力，反复在增加出口和扩大内需上做文章的现象，国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军今日在本报刊发专栏文章指出，“三驾马车”只是GDP的三大组成部分，只是应对宏观经济波动的需求边短期动力，只是经济增长的结果而非原因。 基于此，李佐军认为，制度变革、结构优化和要素升级“三大发..
能否不害怕房价下跌 在刚刚过去的2014年年初时，国内许多人也曾害怕中国经济增速放缓会对经济社会产生诸多不利，但中央主动放缓经济增速的决心坚定，一年过去了，并没有发生让人们过于害怕的结果，事实表明，用放缓经济增速的时空来换取经济结构转型及升级在未来仍将继续，并且，2015年的经济增速可能会比2014年更低一点，但人们似乎已经不再那么害怕了，因为人们开始适应这种新常态。 对于中国持续上涨了十几年的楼市房价而言，2014年也可谓..
奔跑吧 2015中国改革 刚刚过去的2014年是不平凡的一年，中国经济聚焦于“新常态”，各个经济领域的调整和改革渐次展开。节前(2014年12月30日)召开的中央全深改领导小组第八次会议指出，2014年领导小组确定的80项重点改革任务基本完成，此外中央有关部门还完成了108项改革任务，共出台370条改革成果。国家主席习近平在发表2015年新年贺词中表示，2015年，我们要继续全面深化改革，开弓没有回头箭，改革关头勇者胜。 尽管中国股市“牛气冲天”，..
扩大内需是中国经济改革的良方 一直以来，央行的宏观调控政策是备受经济领域人士所关注的。有人说，2015年中国经济不被看好，增速预期低于7%。虽然刚值2015年起始，不能对中国经济妄下判断，但是，不断走低的经济数据似乎暗示着未来中国要继续一段阵痛的发展过程。在央视财经频道特别策划播出的2015年《新年新世界》元旦跨年节目上，中国著名经济学家表示，只有改革，才能够实现我们的经济发展方式的转型，才能够从根本上解决经济问题；未来，中国政府要着..