应该将定价权更加彻底地交给市场
自今年1月份IPO重新开闸以来，新股发行机制改革的实际效果在股票市场经历了实践的检验。改革的成效固然有目共睹，但其中暴露的问题也不可小视。目前至3月份又一轮新股再次发行之间有一个空窗期，在此短短的时间内如何总结经验教训，特别是堵住新出现的问题和漏洞，是目前管理层的一项重要工作和任务。但可以肯定的是，必须坚持走市场化的改革方向，真正让市场发挥决定性作用，才能使新股发行机制改革取得实实在在的成效。
应该说，新股发行机制的改革已然成为中国证券市场改革的核心内容之一。去年11月30日，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，此时距离十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》发布仅半个月的时间，改革的节奏不可谓不快，而从改革的内容看，证监会对三中全会提出的“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资”要求均进行了积极回应和落实。特别是在推进股票发行注册制改革方面，也是用心良苦，不可谓决心不大。
也正是因为如此，市场对此次新规则下的IPO重启充满了期待。据统计，IPO重启一月来，共有45家公司实现募集资金，总额达321亿元。其中，43家已挂牌上市，共募资272.05亿元，平均每家公司募资6.33亿元。从成效上来说，新的发行制度运行之后，虽然还未过渡到注册制，但已经是朝市场化方向迈进了重要的一步。股市的走势恐怕是此次改革的最好“晴雨表”，事实上，在1月17日IPO重新开闸后，上证综指在经历短暂的下探1984点后，如今的股指已经站上了2100点，涨幅超过了6%。
然而，此次改革暴露出来的种种问题，恐怕是管理层和大多数市场人士所始料未及的。这集中表现在：一方面，IPO“三高”痼疾仍挥之不去。此次改革虽然管住了一级市场的“三高”现象，但却在二级市场以另一种形式出现。所有新股上市后无一破发，5日平均涨幅为16%。“新股不败”似乎暗示了定价机制的严重缺陷，与市场化定价的要求相差甚远。另一方面，利益分配机制不公，与保护中小投资者利益背道而驰。比如新的申购方案明显偏向机构投资者，中小投资者更多地只能“望股兴叹”。老股转让现象十分普遍且转让比例奇高，上市后大股东大规模变现出逃的结果就是中小股民纷纷买单上套。
究其原因，新股发行机制改革的行政干预过多、市场化程度不够是其中的根源。比如在新股定价机制上，监管层通过控制发行节奏、设定上市首日的最大涨幅等手段，本意是遏制炒新现象。但实际结果却事与愿违，所有上市的新股无一不得到市场的爆炒，“秒停”现象频频发生。这就说明最大涨幅的限制虽然能够遏制新股上市首日炒作，却没办法遏制首日之后的连续涨停。很显然，这种现象是不合理的、也是违反市场化改革初衷的行为。
因此，在下一轮IPO再次开闸之前，管理部门必须重新审视当前的新股发行机制。按照证监会肖刚主席的说法，应继续坚持市场化导向、加强投资者权益保护、坚决维护资本市场的公平、公开、公正的改革导向。依靠证监会权威或行政手段来管的路走不通，还是要依靠市场逐步解决。
定价机制是新股发行机制改革的核心环节，也是市场机制发挥决定性作用的“信号灯”。无论是爆炒新股的“秒停”现象还是新股发行的“三高”现象，都与市场机制失灵有直接关系。因此，应该将定价权更加彻底地交给市场。比如改变依靠行政力量人为压低新股发行价格的做法是考虑实行T+0制度，让风险与机会同时释放；彻底切断发行人、承销商以及询价机构等利益集团之间的利益输送，强化参与各方的责任与义务对等，严厉打击内幕操纵等违法违规行为等等。此外，管理层在新股发行的节奏上，应给予市场一个明确的、稳定的预期，这也是消除市场波动和炒新心态的一个有益途径。
(责任编辑：DF127)
,定价机宜宾婚介 制是市场机制 发挥决定性作用的信号灯相关：
外资看空中国楼市的背后图谋 就在龙湖地产和和裕地产斩下北京马年第一批热地的前一天，摩根大通正在迫切询问着他们在中国的合作伙伴中原地产“中国楼市什么时候崩盘”。的确，在进入2014年的两个月时间内，中国楼市表现出了与整个经济环境不协调的步伐——依然大幅上涨，特别是土地市场，接连诞生重量级地王，这已经引发了外资以及内地学者的广泛关注，过热而引发楼市崩盘说再次席卷整个行业。但也有专家直言外资质疑中国楼市的背后是为了下一步投资中国..
中石化油品销售试水混合所有制 油改股齐涨停 昨日 (2月19日)，中国石化(600028，收盘价4.70元)发布公告称，19日公司全体董事审议并一致通过了 《启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》(以下简称 《议案》). 《每日经济新闻》记者注意到，2013年11月12日，十八届三中全会上通过的 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中明确表示：“允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济”，“国有资本投资项目..
医药基金发行潮再度来袭 建仓良机或在下半年 又一轮医药基金发行潮正在袭来，仅1月份，就有南方医药保健、国投瑞银医疗保 、长城医疗保健、建信健康民生等多只医药概念基金同时发行，另外大成基金也宣布将原有的中证500基金转为大成健康产业基金。受医药指数持续走高影响，这些基金的发行规模普遍超越同期发行的其他基金。但据中国证券报记者了解，依靠这些新基金的建仓拉动3月份的医药股行情可能性不大，基金经理普遍透露，将采取较为谨慎的建仓策略。 医药基金持..
新能源汽车暴涨背后：美好预期难遮现实硬伤 频频发布利好消息的新能源汽车正在俘虏A股市场上投资者的芳心，上演着只要公司沾上相关概念即股价大涨的闹剧，然而，股价节节攀升背后，却依旧存在着概念公司产品技术不成熟、推广难而导致的业绩差异困局。 统计数据显示，自马年第一个交易日(2月7日)以来，新能源汽车概念股中，万向钱潮上涨4.19元，涨幅达65.98%；比亚迪上涨9.41元，涨幅达24.35%；南洋科技上涨1.95元，涨幅达28.63%等。 对此现象，有机构分析人士指..
肖钢力推行政和解入法 堪称最锋利双刃剑 “行政和解，通俗的解释就是花钱减灾。”有证券律师在接受《第一财经日报》记者采访时称，推进行政和解新模式入法对投资者索赔而言是个大好消息，但是同时，证监会的权力也会被放到非常大，容易导致权力寻租，行政和解制度的实行将是一把锋利的“双刃剑”。 昨日，证监会主席肖钢在《行政管理改革》杂志发表了题为《积极探索监管执法的行政和解新模式》的署名文章。他表示，采取行政和解是当前一种比较实事求是的做法，有..
各路资金“输血” 股市“马上有钱” 昨日，保监会明确表示把险资投资权益类资产从不得超过总资产25%提高到30%，意味着保险资金再次扩大了投资A股的比例，同时，社保基金也积极入场增仓A股、QFII和RQFII也加快了入市的步伐，多路资金正源源不断地向A股输送新鲜血液，A股市场已现积极信号。 2月19日，中国保监会发布了《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，规定了保险投资的三类比例。其中权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余..
权重股躁动 改革风驰援资金面稳定 本轮市场反弹以来，以银行、地产为代表的权重股频频异动，有效驰援了市场反弹。昨日，石油、银行和地产三大权重板块集体爆发，对大盘的抬升效果显著。分析人士指出，在权重股躁动、改革风驰援和资金面稳定的背景下，短期大盘的强势格局有望得到巩固。 权重股躁动大盘获抬升 自1月21日市场反弹以来，权重股驰援大盘是本轮春季攻势的一大亮点，银行股、地产股轮番发力为市场反弹提供了持续动能。昨日权重股集体爆发，对..
66家机构年后火速调研 云集医药和LED 年后至今不足半个月，已经有66家机构马不停蹄涌进医药和LED上市公司进行调研。机构在调研过程中对独家药品、医药新品、LED全产业链的浓厚兴趣，指出了今年的投资风向标。 51家机构“问药”觅良机 马年伊始，生物医药行业继续得到机构的青睐，共有51家机构前往调研。机构在“投医问药”过程中对独家产品、新产品的浓厚兴趣，指出了今年的投资风向标。 最新调研报告显示，2月8日至19日，千红制药(002550)、沃森生物(3..
强者恒强 45股最具融资黑马相 从2013年开始沪深股市个股的分化格局延续至今，做多强势股成为融资资金的现实选择。统计显示，1月21日反弹以来，在700只两融标的股中，有104只个股在期间创出了近52周的股价新高。以这些强势股为基础，通过估值、融资买入力度以及股价表现等层层筛选，呈现出一个由45只个股构成的“强者恒强”组合，有望在未来一段时间为融资资金提供更高收益。 104只标的股率先突破 2014年1月21日以来，沪深股市整体触底反弹，市场做..
国民技术创33个月新高 作为创业板老牌的明星股，国民技术早在上市初期就达到183元的历史高点后便持续向下调整，直到2013年该股才逐步走出下跌周期。进入2014年，随着创业板成长股炒作热情的高涨，国民技术更是开启了一波加速上涨的行情 . 昨日，国民技术小幅低开后很快向上拉起，午后跟随创业板指数的回抽进一步扩大涨幅，尾盘更是直接封住涨停板。截至昨日收盘，国民技术报收34.62元，创出2011年5月中旬以来的股价最高水平。 应该说，国民..