以天堂硅谷与大康牧业合作为始，这种“PE+上市公司”并购基金模式已成燎原之势。目前已有若干家上市企业公告与PE共同设立并购基金的合作事项。如2013年10月底，东方创业公告称，将出资500万元与海通证券子公司海通开元等共同发起设立海通并购资本管理有限公司。2013年8月26日，湘鄂情与北京广能投资基金管理有限公司签订协议，约定共同设立一家专于产业并购的有限合伙企业。今年1月15日，国创能源公告称，该公司旗下全资子公司重庆四维创业投资有限公司拟设立规模为20亿元的产业并购基金，作为公司产业并购整合平台，推动产业转型。
“目前这种模式获利要好于pre-IPO模式，也是国外主流的模式之一，现在我们公司也在开展这一方面的业务，目前也有一两家正在谈的合作方。”深圳一中等规模的PE/VC机构高管表示。
从上市公司的角度看，“上市企业+PE”型并购基金模式也明显加快助力上市企业并购步伐。清科研究中心分析师张琦认为，该模式首先可提前锁定行业内的并购标的，并在可预见的时间段内自主选择注入上市企业的时机，在确保未来增量利润来源的同时可有效实现市值管理；其次，上市企业参与设立并购基金进行收购属于杠杆收购，只需付出部分出资，且根据项目进度逐期支付，剩余资金由外部募集，即可锁定并购标的，不占用上市企业营运资金；第三，上市企业可通过并购基金提前了解目标企业，减少未来并购信息不对称风险；第四，该种基金通过上市企业并购其同行业或产业链上下游企业实现退出，有助于推动上市企业对产业链上下游进行整合。
不过，整体来看，国内并购基金的发展仍然处于初级阶段，投中集团分析师万格认为，相对于国外成熟的并购基金发展模式，国内尚无完全主导并购交易的基金出现，部分参与并购运作的PE基金受限于国内特殊的金融体制，也没有充分体现出并购基金的杠杆融资优势，对投后企业的重组整理能力仍有待提高。然而随着国内Pre-IPO机会的逐渐减少，PE行业步入深度调整期后的并购转型意愿强烈，未来几年并购基金将成为我国私募股权投资市场重要的基金类型。
(责任编辑：DF127)
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