日前，招商证券宏观研究主管谢亚轩分析指出，美联储退出QE是本轮新兴市场动荡的幕后推手，汇率和股票市场的价格波动是表象，在其背后国际资本流动是根本。预计2014年全年特别是下半年中国的国际资本还是以流入为主，外汇占款全年新增量可能在1至1.5万亿元左右，呈现前低后高的走势。
谢亚轩分析认为，汇率和股票市场的价格波动是表象，在其背后国际资本流动是根本。招商证券监测的亚洲新兴市场资金流动情况显示，国际资本正在集体撤出新兴经济体，下跌速度接近2013年5至6月间美联储QE退出预期首次发酵时的水平。
谢亚轩认为，本次导致多个新兴经济体“感冒”的“病毒”仍然是美联储退出QE。目前市场对美联储退出QE的预期不断被强化，招商证券早在2013年8月首次提出，并在随后多次强调“QE退出的负面影响可能阶段性发生”。
他分析指出，分析和预测中国国际资本流动要重视国际因素，需要辩证看待美联储退出等国际因素对中国国际资本流动和外汇占款的影响。一方面，当前美联储退出QE带来的市场动荡不可避免将导致中国新增外汇占款在近期出现阶段性回落。预计2014年1月新增外汇占款在2000亿左右。而综合考虑中国货物贸易差额的季节因素和当前的新兴经济体金融市场动荡，预计2014年2月的新增外汇占款将回落至0左右。另一方面， 2014年全年全球的国际资本流动仍将处于回归正常化的阶段，不需对中国的外汇占款和人民币汇率过度悲观。
预计2014年全年特别是下半年中国的国际资本还是以流入为主，外汇占款全年新增量可能在1至1.5万亿元左右，呈现前低后高的走势。国内货币政策可能进行对冲调整，预计2014年货币政策稳中偏紧。值得强调的是，如果外汇占款的增量果然如预测出现回落，那么中国人民银行将很可能调整公开市场操作的节奏和方向，启动甚至加大逆回购等操作的力度。但鉴于“防风险”在货币政策目标中地位的上升，央行在近期放松货币政策的可能性很低。
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