修昔底德陷阱又如何？中国高端制造业势不可挡

摘要 即使中国躲不过“修昔底德陷阱”式的遏制，“新工业革命”将会助力中国高端制造业的崛起，坚定看多制造业中的TMT。

　　导读

　　苹果手机)；自动数据处理器、家电等行业，以及美国也有可能要求人民币兑美元升值、加大对经济体制改革等。汽车行业的贸易摩擦实际上并没有能够降低日美贸易不平衡，日本汽车行业的崛起并没有受到很大影响。资金流入美国国债和黄金等传统避险资产。

　　国际贸易和可持续发展中心总裁梅林德(Ricardo Melendez-Ortiz)日前在北京举行的“中国与西方”学术论坛上，也认为目前双方都只是在摆姿态，为各自期待的最终有利结果铺路。

　　高通胀，从而达到“去杠杆”的目的，尤其在美国等发达经济体难以通过高增长进行去杠杆。

　　上面三种解读大相径庭，对后续中美博弈也有着不同的推演。中美关系非常复杂，难以完全排除任何一种可能性，不过从当前种种迹象来看，GDP在2017年占全球比重首次超过15%；以购买力平价国际元价格计算，我国GDP在2013年赶上美国(图2)。日本在80年代经济追赶美国过程中，也遭到美国贸易战的报复。

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　　从中国对美进口的商品类别看，进口居前列的是航空航天、汽车、农作物、机械、电机、电气设备及其零件、精密仪器等，分别占比12.5%、10.1%、9.9%、9.8%和9.3%。

　　

　　机器人、航空产品、高铁装备等行业征税。2017年，上述这些行业占美国从我国进口总额的39.5%，但若将信息及通讯排除在外，则这一比例仅3.6%。利用UN Comtrade2017年的数据，经过粗略估算，2017年，医药、农业机械、医疗器械领域美国进口占从我国总进口的比例分别为0.28%、0.16%和0.82%(注：我们利用HS-4位码行业进行估算。其中医药对应3001-3006，医疗器械对应9018-9022，农业机械对应8432-8438)。

　　PPI与进口价格指数高度相关(图11)，由此贸易保护同时带来国内通胀。

　　汇率方面，特朗普政府或可能要求人民币兑美元升值，但美国贸易保护主义和中美货币政策不同步导致人民币难以快速升值，大概率仍保持区间波动利率调节可能性不大，只是公开市场操作利率对应有些许调整(每次5-10bp)，因此中美基准利差收窄，美联储加息将压制人民币升值。因此，从美国角度看，贸易保护与美国加息对人民币汇率有着正负两方面的作用。

　　

　　

　　居民消费价格指数两度达到25%。80年代至90年代，日本通货膨胀率回落(图15)。从美国来看，美国通货膨胀率在1980年达到高值后趋于下降。该阶段，美国通货膨胀情况较日本更为明显。

　　债基准利率变化情况，可分为三大阶段：1980年之前的高位波动；1980-1990年的七年回落与三年反弹；1990年之后的趋势性回落。

　　国内生产总值(GDP)的比重提高至2.5%。这意味着2018-2020年R&D占比年均提高0.1个百分点，未来三年的研发支出将增加7.3万亿左右。政府产业引导基金将大力贡献于此！

　　

　　 (责任编辑：DF302)

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