临近岁末，除了多种利润调节手段轮番上演外，上市公司“卖壳”方式也逐渐增多。中国证券报记者梳理发现，近期A股频频上演“花式卖壳术”：有拍卖式，也有仲裁式；有清仓式，也有分步式；有主动式，还有被动式。不过，随着监管的进一步趋严，壳交易的暴利行情已然出现转折。虽然仍有溢价，但往常少见的折价卖壳逐渐增多。业内人士指出，未来壳交易分化趋势仍将持续，部分资产较差、难以装入优质产业标的的壳股会被逐步挤出，纯粹炒壳的行为在严监管下将愈加寸步难行。
值得注意的是，此次拿下*ST德力控制权的锦江集团，此前相中的是采取一次性公开协议转让25%股权的哈空调。11月26日，哈空调公告称，此前公司控股股东工投集团拟采用公开征集方式协议转让所持哈空调25%股权，并确定中标方为杭州锦江集团。但在后续的协商中，由于锦江集团未能按照约定就股权转让相关条款和投标承诺的相关事项与工投集团达成一致，工投集团终止此次股权转让事项。与*ST德力表现恰好相反，哈空调27日开盘后一字跌停。
在实控人采用分步式先期转让部分股权之外，还有上市公司遭遇了第一大股东的清仓式转让。11月20日，荣华实业披露关于股东股权转让的公告，第一大股东武威荣华工贸集团有限公司拟将其持有的约1.09亿股公司股票协议转让给上海人和投资管理有限公司，转让总价款为14亿元。本次股权转让后，人和投资将持有公司股票108976734股，占公司总股本的16.37%；武威荣华工贸将不再持有公司股票。以14亿元的总价计算，荣华实业股票本次转让作价12.84元/股，较停牌前的收盘价5.12元/股溢价超过150%。
据记者粗略统计，10月份以来，已有绵石投资、汇冠股份、江泉实业、金莱特、步森股份等多家公司相继通过协议转让方式实现“易主”。此外，中超控股、博信股份、华菱星马、希努尔等多家公司的股权协议转让事项也涉及到控制权变化。
深圳某大型券商分析师认为，今年以来股权转让成为壳交易首选方式的原因在于：随着监管进一步趋严，不少壳买卖先通过股权转让甚至是表决权委托等方式取得上市公司控制权，再伺机谋求以注入资产的“类借壳”模式大行其道，“今年以来，已有数家上市公司通过这样的模式成功‘借壳’，而这种模式后续也可能被更多壳主效仿。”
除了间接控股，美丽生态的实控人变更还明显有被动的味道。11月24日，美丽生态公告披露，2013年7月，嘉诚中泰和中建投协议约定将合计50.98%的五岳乾坤股权转让给盛世泰富，但嘉诚中泰和中建投收到全部股权转让款后，却未按约定协助盛世泰富履行工商变更登记手续。现据北京仲裁委员会裁决，确认盛世泰富为公司控股股东五岳乾坤的股东，持有其50.98%股权。由此，五岳乾坤的第一大股东将变更为盛世泰富。
除了因仲裁可能导致实控人变更，还有公司可能因拍卖更换控股股东。11月3日，*ST东数公告称，华夏银行大连分行请求处置、拍卖、变卖第一大股东大连高金科技持有的公司5000万股股份，占公司总股本的16.26%，并在被担保的主债权及实现债权费用合计约4.24亿元范围内优先受偿。公司表示，上述事项可能会导致公司第一大股东发生变化，也可能会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。目前，股票拍卖事项处于暂停阶段，但大连高金科技已被大连市中级人民法院裁定进入重整程序，该事项仍可能会导致公司控股股东及实际控制人情况发生变化。
北京某私募机构负责人告诉记者，因为不涉及上市公司股份变动，通过控股上市公司母公司通常要比直接控股上市公司简单便捷，这也是部分产业资本热衷间接“买壳”的原因之一。而被动卖壳的背后，往往存在很多复杂的程序和原因，真实情况和目的往往难以判断。
此外，壳市场分化还呈现另一个特点：不少壳买家深陷“卡壳”泥潭，不得不将手里的控制权进行二次倒卖。如2015年11月成为博信股份控股股东的烜卓发展，今年9月底将控制权转让给苏州晟隽；去年8月入主步森股份的上海睿鸷，今年11月将控制权转让给重庆安见汉时科技。
“在整个监管环境持续趋严的情况下，借壳方及炒壳方将更加谨慎和理性，盲目追捧行为会明显减少。”广州一投资公司总经理指出，一些企业可能会考虑通过注入上市公司的方式曲线登陆资本市场，以及国企改革带来的资产证券化预期，所以壳股价值依然存在，但未来壳费走势整体将是下行趋势。
“相关部门对炒壳、借壳的监管仍处于趋严状态，这也将导致壳市场的整体下行，并由此催生形成两极分化趋势。”该投资公司总经理认为，因为A股市场的借壳需求依然存在，只不过大部分资产较差、难以装入优质产业标的的壳股会被逐步挤出，而少部分资产干净、整合难度小、将装入盈利前景良好产业标的优质壳股将受到追捧。
前述私募人士认为，随着监管层对重组借壳的进一步严格监管，加上退市制度进一步完善，未来壳资源价值将越来越低，纯粹炒壳的行为在严监管下将愈加寸步难行。
(原标题：卖方折价买方“卡壳” 花式卖壳年末斗法)
(责任编辑：DF309)
,卖谋圣鬼谷子 方折价买方“卡壳” 花式卖壳年末斗法相关：
高净值人群全球房产投资新格局：债权+股权摘要 随着这些年房地产政策调控的逐渐落地，炒房、炒地热正在“退烧”，中国房地产行业高速增长阶段已经结束，现已进入从债权向股权、从增量向存量、从短期炒作思维向长期价值投资的转变，可以说房地产投资市场正在引来一场重要变革。 随着这些年房地产政策调控的逐渐落地，炒房、炒地热正在“退烧”，中国房地产行业高速增长阶段已..
蓝筹股高位震荡 考验基金经理投资逻辑摘要 一段时间来，A股市场的行情演变为对大市值公司的追捧。基金重仓股贵州茅台市值一度突破8000亿元，海康威视、美的集团虽然都出现重要股东减持行为，但也难以阻止股价连续拉升。截至上周初，海康威视和美的集团的市值都站稳3500亿元。此外，新兴产业领域的大市值企业也进入主流资金的视野，科大讯飞、四维图新、华大基因、海能达等公司股价表现强势。 ..
基金称抢占“混改”风头摘要 临近年底，如何布局2018年的行情已成为投资者日程表上的头等大事，不少公募基金已经开始对年末市场环境进行展望和预判。 临近年底，如何布局2018年的行情已成为投资者日程表上的头等大事，不少公募基金已经开始对年末市场环境进行展望和预判。 在广发基金经理刘格菘看来，未来两个月大概率是估值切换行情，明年A股行情仍将呈..
分级基金江河日下：148只半年亏23亿摘要 牛市中风光一时的分级基金，如今在最严资管新规下走向末路。 牛市中风光一时的分级基金，如今在最严资管新规下走向末路。 11月17日，中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称“《指导意见》”)，规定四类产品不得进行份额分级，其中就..
期指市场延续跌势 IF主力大跌逾2%摘要 昨日期指主力延续上周跌势。午后IF主力和IC主力扩大跌幅，IF跌逾2%，IC主力跌近2%。 名次会员简称多单持仓比上交易增减名次会员简称空单持仓比上交易增减1中信期货3784-671中信期货4792-3912五矿经易22881672上海东证2241-723国泰君安22641403光大期货1921-354乾坤期货1331-354国泰君安1815-3055银河期货1264-305银河期货17091046华..
助力“一带一路”跨境金融综合服务摘要 11月23日，民生跨境金融。助力“一带一路”——中国民生银行“跨境通”系列产品推介会在广州举行。推介会紧紧围绕跨境金融主题，在当前经济全球化、人民币国际化的国际背景下，探索专业、高效、智慧的金融服务模式。在专家演讲环节，特邀嘉宾国家信息中心经济预测部副主任王远鸿表示，今年全球经济出现了超预期的变化，同时国内经济也由高速增长阶段进入高质量发展阶段，明年全球经济有望继续保持..
黑色星期五中国市场“缩水”双11之后艰难收割原标题：黑色星期五中国市场“缩水”双11之后艰难收割 【PConline资讯】与国内电商集中冲刺“双11”仅隔两星期，2017年的“黑色星期五”（以下简称“黑五”）遭遇难以避免的审美疲劳和消费者激情减退。 尽管从亚马逊、天猫、京东到网易考拉，电商都推出了不同程度的促销折扣，独立跨境电商平台洋码头等更是提前一周打出黑五促销。不过记者经调查发现，大部分电商平台促销力度并不如“双11”，整体声量亦不如往年。 ..
藏文书法个人展首次亮相拉萨 27种不同字体亮相原标题：藏文书法个人展首次亮相拉萨 27种不同字体亮相(组图)格芒?江白向参展嘉宾赠送作品赵延摄格芒?江白作品草书体《归巢》部分赵延摄格芒？江白带领嘉宾参观书法作品赵延摄中新网拉萨5月27日电27日上午，藏文书法家、爱好者齐聚拉萨老城区夏扎大院内，他们纷纷在一幅长达13米的书法长卷前驻足拍照，这是著名藏文书法家、布达拉宫翰墨传承人格芒?江白代表作――《归巢》。由西藏文化发展促进会主办，西藏自治区书法家协会等承..
自由贸易港将使我国物流业竞争力加强摘要 11月10日，中央政治局常委、国务院副总理汪洋发表了一篇署名文章《推动形成全面开放新格局》，其中谈到的“探索建设自由贸易港”的提法引发业界的热议。而从2013年的“自贸试验区”上升到今年的“自由贸易港”，标志着中国在对外开放方面又向前迈进了一大步。 一石激起千层浪。 11月10日，中央政治局常委、国务院副总理汪洋..
上市公司频发可转债 监管或趋紧摘要 随着再融新规发布，定增融资模式受到冲击，一直徘徊在A股再融资市场的边缘的可转债这一“小众”融资工具迎来“翻身”的机会。据记者不完全统计，年初至今， A股已有192家公司发布可转债预案，拟募集资金超过5000亿元。 随着再融新规发布，定增融资模式受到冲击，一直徘徊在A股再融资市场的边缘的可转债这一“小众”融资工具迎..