近期监管层频发大招引发市场的关注，先是松绑股指期货，后又出台了再融资新政。
2月17日，记者从证监会网站获悉，为了引导规范上市公司融资行为，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》(以下简称《实施细则》)部分条文进行了修订，发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》(以下简称《监管问答》)。而《实施细则》和《监管问答》自发布或修订之日起实施，新受理的再融资申请即予执行，已经受理的不受影响。
受访机构人士称，此次监管层出台再融资新政，或旨在重构融资格局，以达到在满足上市公司正当合理的融资需求前提下，优化融资结构，引导再融资业务服务实体经济，避免资金“脱实向虚”。同时，新政也对A股市场的长期健康发展有着非常积极的意义。
受访业界专家认为，出台再融资新政很有必要，同时意义重大。
英大证券首席经济学家李大霄对《中国经营报》记者分析称，“新政对上市公司的融资行为、融资时间、融资数量的限制，体现了监管层对投资者保护的重要理念。在此背景下，投资者信心也会得到一定的恢复。”
对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科撰文也指出，为规范上市公司再融资行为，监管层调整了A股上市公司定增和再融资规则。规范和优化上市公司再融资行为非常必要，缩短定价与市价空间、减少过度套利也很有必要，对不缺钱的上市公司不给再融资也合理。
但他同时指出，通过以限制再融资的数量和次数是否科学？是否真的对A股市场和上市公司长期发展有利有益？这些值得商榷，“一刀切”的管理宗旨整体上在抑制A股市场再融资，在中国经济结构转型升级期间未必是好事。
对于出台再融资新政的原因，证监会表示，现行上市公司再融资制度自2006年实施以来，在促进社会资本形成、支持实体经济发展中发挥了重要作用。随着市场情况的不断变化，现行再融资制度也暴露出一些问题，亟须调整。突出表现在：一是部分上市公司存在过度融资倾向。二是非公开发行定价机制选择存在较大套利空间，广为市场诟病。三是再融资品种结构失衡，可转债、优先股等股债结合产品和公发品种发展缓慢。
证监会还表示，本次再融资监管政策的调整属于制度完善，不针对具体企业，所有上市公司统一适用。下一步，将按照依法监管、从严监管、全面监管的要求，继续强化再融资发行监管工作，督促保荐机构梳理在审项目并开展自查。进一步规范募集资金投向，继续加强监管理财产品等资金参与非公开发行认购，强化证监局对募集资金使用的现场检查。
据该分析师介绍，如不考虑证监会已受理因素，目前已出预案中，192家上市公司融资金额3489亿元的非公开发行预案在融资期限上不符合要求、240家上市公司融资金额7230亿元预案不符合股本不高于20%股本比例要求。由此可见，新政对于中长期约束上市公司融资冲动影响将较为明显，将有效缓解二级市场扩容压力。
前海开源基金董事总经理杨德龙指出，再融资对市场的抽血效应特别明显，A股从股灾中恢复，再融资成为压制市场上行的重要因素，所以监管严格审查再融资方案，能够促进市场健康发展。
去年再融资规模创新高曾一度引起市场的高度关注。据清晖智库统计数据显示，2016年A股市场再融资合计1.80万亿元，同比增长31%，再融资额创历史新高，超出同期IPO融资规模10倍以上。
在业界看来，新政短期对A股市场也形成利好。受17日(周五)再融资新政的利好消息影响，2月20日(周一)沪指大涨1.18%而创下年内新高。
对此，广发证券认为，再融资新规对A股市场短期应该是正面影响。因此，他们也继续维持在4月之前对市场短期乐观的判断；而中期来看，A股市场又少了一个“牛市因子”，这也进一步加强了中期“慢熊”市场判断的论据。
此外，再融资新政对券商业绩影响几何？一些机构认为，规范再融资行为，对券商业绩影响有限。
华安证券有分析师就指出，盈利水平更高的IPO的加速有望冲抵再融资减少带来的业绩压力，再融资新规对券商投行业绩的冲击有限。
数据显示，2016年A股增发规模1.15万亿元，首发A股融资规模1496亿元。而自去年四季度以来，A股IPO发行加速。同时，有媒体统计，2016年11月以来，IPO审查速度在明显提升。去年12月过会企业多达56家，是11月的两倍，今年1月尽管存在春节因素影响，过会企业仍然达到40家。
(原标题：证监会发布再融资新政 欲重构融资格局)
(责任编辑：DF319)
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