从严监管已是市场各方的共识。今年以来，上海证券交易所一手问询函，一手重组说明会，牢牢地把握住上市公司重大资产重组、“高送转”等监管关键环节。这种“左右开弓”的新监管模式，起到了正本清源、驱散迷雾的效果。
未来，从严监管、防范系统性风险、推进资本市场脱虚向实等仍是监管重点。目前，《上市公司监督管理条例》、《上市公司治理准则》、《上市公司收购管理办法》等几个涉及上市公司治理的法律法规，均在修订过程中，有法可依、有法必依将成为资本市场铁律；良好的信息披露将产生市场正反馈正激励，如在股价、市值上的体现及在融资上的便利等。
同时，为使新监管模式更好地发挥作用，上交所逐步摸索、推广分行业信息披露制度，并形成配套的规则体系。截至2016年12月2日，上交所发布三批共计20项行业信息披露指引，覆盖沪市绝大多数上市公司，实现分行业监管与“刨根问底”式监管的有机结合。
两年来，一方面，信息披露监管效能有所提升，信息披露含金量不断提高。资料显示，根据对近百名券商分析师抽样调查显示，超八成分析师认为沪市公司信息披露有效性较往年大幅提升。另一方面，行业信息披露在抑制投机炒作、警示交易风险、优化市场生态等方面的作用日益显著。
在前期取得实践经验和成功效应后，今年以来，上交所逐渐把“监管问询函+刨根问底”监管模式引入中报和年报的事中事后审核，全面覆盖沪市上市公司信息披露行为。
上交所监管人士表示，在2016年年报披露工作中，上市公司在落实行业信披指引要求时，应重点关注分行业经营性信息披露要完备，上市公司要全面覆盖行业宏观影响、客户市场发展、关键资源现状、盈利战略规划、关键流程执行等“五个维度”，充分披露行业经营性信息，以利于投资者清晰地理解公司，做出有效的投资决策；财务信息的非财务解读要充分，上市公司在分析年度财务数据时，要结合与财务数据相关行业非财务信息，对财务数据变化原因进行较全面的说明与解读；行业经营性风险披露要清晰，上市公司在披露行业经营性信息时，要定性、定量、全面、准确地分析披露相关风险及影响，特别是对介入到新业态、新产业、新模式的公司，要充分披露在人才、资金、市场、执行等方面存在的不确定性风险。
“反观此前各路资本怎么做起重组生意的，就是在于私相授受、暗箱操作。比如重组前突击入股、隐秘一致行动关系、操纵标的资产估值、云里雾里的业绩承诺、有意无意打信批擦边球等。现在，一方面是交易所重组问询函步步逼问，另一方面是说明会现场提问，让重组各方难以招架，只能硬着头皮直面公众检视。”有投行人士指出。
查阅上市公司公告发现，不少上市公司在媒体重组说明会上暴露出一些问题，引来交易所后续的问询函纷至沓来，二问、三问情况并不少见。而在说明会后，自动终止重组的案例也屡见不鲜。通过重组说明会模式，让一些见不得人的买卖没有了空间，让一些违规举动没有了隐匿机会，历来问题较多的上市公司重组也有了正本清源的新局面。
“对于重组说明会，公司管理层、中介机构等刚开始心存抵触情绪，担心监管部门戴着有色眼镜看公司、媒体和公众可能会借机‘搅黄’公司重组，但真正经历过说明会，公司管理层一致认为，真金不怕火炼，且投服中心、媒体、公众关注的问题确实是上市公司应想明白并充分披露信息的问题。”有举办过说明会的上市公司董秘表示。
对于上市公司资产重组媒体说明会的新形势，前述上交所监管人士表示，这将持续成为公众监管的重要方式。另外，在实际监管中，交易所等也发现随着说明会增多，部分公司滋生规避公众检视的“新方法”，如答非所问、自说自话及搪塞和拖而不决等，监管部门将通过继续追问、督促公司切实履责等方式让说明会效果落到实处。
(责任编辑：DF309)
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