年底不良资产处置提速。面对数十万亿元的大“蛋糕”，四大资产管理公司、地方资产管理公司、外资机构之外被业内称为“第三梯队”的民营资产处置机构频频出新，争抢“蛋糕”。另一方面，随着国内不良资产处置实力的增强，外资的竞争优势不再。
第三梯队其它成员也都卯足了劲，开始在方式上出新，如有机构在债务类别上下工夫。上述珠三角民营资产处置公司总经理介绍，下一阶段准备专攻大学生不良贷款。“大学生毕业后随着工作年限的增加，越来越有能力偿还读书期间产生的贷款。这块市场四大资产管理公司和地方资产管理公司都不做，而第三梯队可以下工夫深耕。”他说。冯剑云则表示会专攻涉及的债权债务关系复杂的“硬骨头”。
冯剑云介绍，激烈的竞争格局下，简单的资产包的利润已经很薄，只有复杂的案件才有利可图。他透露，目前手里的三个复杂项目预期最低年化收益为35%，最高则可达1000%。他补充说，不同于之前从四大资产管理公司或者地方资产管理公司买包，现在第三梯队多直接与银行谈，付0.5%-1%的通道费给四大资产管理公司拿包，这样可以掌握主动权，提升拿到好包的概率。
不仅活跃程度不高，部分外资的收益率也比较平庸。沪上某第三梯队公司创始人告诉记者，某知名外资机构的不良资产处置的平均年化收益只有10%。在不良资产处置行业，这个成绩不算好看。
冯剑云介绍说，不良资产处置的第一波是1999年至2004年，这是外资参与的黄金时期。彼时摩根以106亿元拿到一个包，交易还未完成，中间就有债务人开始还款了，加之抵押物变现，实际已经开始盈利。这个包最终为摩根集团带来8倍的收益。
据媒体报道，另一以处理困境房地产闻名的美国对冲基金柯罗尼，2004年与上海实业集团合作设立扬子基金，专注国内困境房地产投资，其参与的项目已于2011年全部退出。数据显示，柯罗尼自1990年以来，其房地产投资的每年IRR(内部收益率)达21%，这在房地产业是难得的佳绩。
但这种黄金时代一去不复返了。冯剑云解释，外资在1999年到2004年这一波不良资产处置中竞争优势明显。当时国内对于不良资产的处置刚刚开始，推出来的包质量高。而由于经验不足，四大资产管理公司需要与外资合作，恰好外资又有信用评级等业务优势。
某南方地方资产管理公司总经理助理表示，现在随着国内机构业务能力的增进，加之处理各方关系上的优势，境内机构相比外资更有优势。尽管外资机构还有募集资金成本低、资金期限长等优势，但人民币贬值，加之实际处置过程中的各种障碍，市场竞争更加激烈，因此外资机构对这一波行情格外谨慎。
(原标题：机构抢食不良资产“蛋糕” 外资优势不再 第三梯队出奇招)
(责任编辑：DF309)
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