“代持违约”僵局持续超过一个星期，在监管重压下，国海证券昨日被迫“认账”，或扛下近10亿元浮亏。
12月21日早间，国海证券发布公告称与涉事机构达成共识正沟通协商具体方案。一时间债市和股市小幅企稳，至此“萝卜章”事件引发的市场动荡暂时得以解决。但事件远非如此简单：在此之后，金融机构之间的信任基础是否还能存在？“萝卜章”背后所暴露的风控难题又该如何应对？极易滋生灰色交易的债券长期代持是否会就此消亡？
多位被访人士表示，潜在的影响仍在蔓延。债券代持的核心理念或将发生变化，金融机构的风控趋紧，尤其是对账户管理将趋严。债券代持交易新规或将登台，而债券长期代持或就此终结。而这一切都需债券行业从新定义。
债市压力骤紧，监管层出手势在必行。这次涉事的20多家机构主要是证券公司，证监会不得不出面协调。同时，对于国海证券而言，随着后续事态的发酵和演化，若不对此担责将加剧资金面的紧张，进而导致多家涉事机构做空债市导致‘债灾’甚至拖累A股引发‘股灾’。这超出了国海证券的控制范围，因此它站起来担责是一种无奈和妥协。
另一位债券交易员告诉本报记者，此次监管层要求共担责任，且要求各家机构暂时不要卖出，这要求对国海证券而言是有利的。“如果过几天债券价格回升，国海证券浮亏或收窄。”后续如何共担责任的实质是资金层面的妥协，与此前事态相比已是小问题。
国海证券尽可能按照协议赎回代持的债券。但也有大型券商债市负责人对本报分析，债券代持涉及多家机构，回购条款并不同，同时债市二级市场也在变化，后续责任的划分依旧较为复杂。
但长期“养券”则处在灰色地带，上述固定收益部总经理表示：“让金融机构涉足其中动机多不纯。任何一个账户均有其投资规模的限制，让他人长期代持同时通过多次加杠杆的方式极易突破投资的限定规模，风控容易产生问题。短期代持有其合理性，但长期养券实则没有必要，未来监管层或限制债券代持的期限。”
更多的被访人士认为不能“因噎废食”。
纵览代持业务的发展。因丙类账户存在出现了利益输送，2013年左右债市遭遇集中整治，这是制度上存在的漏洞。与此相比，此次国海证券的事件仅是债券业务尤其是债券代持在发展中出现的新问题，并非债券代持业务本身出现了问题，需在操作和风控等具体操作上加强监管和风控。王剑辉说：“债券代持本是金融机构之间通过相互支持，共同将这一蛋糕做大的结果，债券代持从此前的口头协议到框架协议再到单个协议，呈现出逐步规范发展的态势。从长远而言，国海证券的事件给行业内的人士上了新的一课。”
(责任编辑：DF142)
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