券商观点

2016-12-19 07:59:28 来源:网络

摘要 兴业证券:中央经济工作会议再度释放政策环境转紧信号,市场继续承压,风格难切换。

  兴业证券中央经济工作会议再度释放政策环境转紧信号,市场继续承压,风格难切换。首先,对经济表述总体偏乐观,认为经济已经“缓中趋稳、稳中向好,质量和效益提高,结构优化”,预计未来一个阶段通过货币政策稳增长的动能减弱。其次,对货币政策的表述相比去年全方位收紧:强调“稳健”且“中性”,而去年的表述则是“灵活适度”;流动性是“基本稳定”,而去年则是“合理充裕”;再度提出了“调节货币闸门”。再次,对金融风险的担忧上升:提出“要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点”,并“着力防控资产泡沫”。因此货币政策重心将阶段性从“稳增长”转向“防风险”,今年底到明年年初,货币环境大概率持续转紧。

  货币环境的边际转紧是制约当前到明年一季度行情的主要因素。上周流动性收紧预期蔓延,市场出现“股债汇”三杀,货币环境转紧还在继续,影响或也不止于此,当出现流动性环境或风险偏好改善信号前,对当下到明年一季度的行情依然维持谨慎。

  国金证券中央经济工作会议内容主要有三个方面需要重点注意:首先,重中之重,2017年货币政策比2016年边际上偏紧,构建抑泡沫的环境;其次,“防风险、抑泡沫”成为首要任务;再次,改革方面,新增“农业供给侧改革”,并花了较多笔墨来详细论述其内在含义,“国企改革”中以“混改”为重要抓手。市场对流动性边际收紧的担忧超过了对企业盈利的预期。另外,明年A股结构性行情方向基本明确,如“供给侧结构性改革、国企改革一带一路、区域经济”等。

  海通证券中央经济工作会议维持“稳中求进”基调。此次会议中货币政策定调“稳健中性”,及之前的房地产“因城施策”,均是防范金融风险的举措。股市中期面临的国内宏观流动性和增长背景望平稳,改革是突破口,尤其是国企改革和供给侧改革,其中明确提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口,按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐”。国企改革主线,经历2013年底到2015年中预期不断升温、2015年中到2016年中预期不断降温后,2016年下半年以来预期有所改善。

(原标题:■ 券商观点)

(责任编辑:DF305)

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