融资融券、债券在内的并购资金中占了最大头。再细看资管计划，优先-劣后安排中，优先级份额大部分资金来自银行理财资金。
“宝万之争”仍胶着，市场疑惑待解：银行理财通过资管计划参与二级市场并购，有何风险？合规之外，制度层面有何完善空间，以控制其中风险？
中国财富管理50人论坛、清华大学国家金融研究院联合课题组(下简称“课题组”)今年对此进行了研究，就其中的资管计划投票权和一致行动人两大关键问题进行探讨。
由于宝能系为收购行动(资管计划作为工具)的发起人和实际控制人，银行理财资金作为资管优先级投资人，类似放贷人角色，而不具有对整个投资并购及后续企业经营的投票权和决策权，为了保障优先级资金的权益，必须提高劣后委托人，即收购实际控制方的信披透明度。
对此，课题组提出的一个解决方案不失为可探路径：借鉴设立并购子/壳公司的模式，允许子/壳公司发行并购债，统一配置各路杠杆资金(认购并购债)。
(责任编辑：DF319)
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