7月18日起，针对私募资管业务的新规“新八条底线”开始实施。受访的券商资管、私募基金人士纷纷坦言，新规对业务影响重大，证券期货领域机构主动适应变革，并积极尝试布局。
“我们现在就是严格按照规定执行。新的产品没上线的按照新规来发行，已经上线的要完全按照执行，如果有违背的要修改协议、补充协议修改。这不存在讨价还价的余地，基金公司也都是在自查自改的过程中。”上海一家私募基金高管向记者表示。
“新八条底线”体现了监管层对私募资管业务“正本清源、强化约束”的监管导向，强化了对证券期货经营机构的合规要求。这无疑对解决当前私募行业存在的突出问题、对促进私募资产管理行业规范发展具有重要意义。
同时，新规也传达出监管层对券商、基金子公司等机构中通道业务作出改变的信号。
同时，为落实《暂行规定》相关自律管理要求，加强对证券期货经营机构私募资管业务的备案管理和风险监测，基金业协会起草下发了《关于落实<证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定>有关事项的通知》，在《暂行规定》实施后，基金业协会有监测、报告的职责。
投资顾问方面，《暂行规定》明确指出，符合提供投资建议条件的第三方机构，是指依法可从事资产管理业务的证券期货经营机构，以及同时符合以下2个条件的私募证券投资基金管理人：第一是在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员；第二是具备 3 年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员不少于 3 人、无不良从业记录。
上述北京私募老总也指出，这对小私募基金公司的影响是不言自明的。“私募的注册时间也好，还是专业人士的储备，不光是有没有的问题，还要看符不符合相关的要求。”他说。
“如果不符合的话，肯定就没法开展相关的投顾类的业务。8月1号清理了8000多家私募的壳公司，这就不代表私募行业的监管整改结束了，我觉得有可能只是开始。”该北京私募老总表示，保壳公司的业务有所规范。
《暂行规定》的第三条、第四条都对优先级做出了相关分析，比如有分析人士指出，《暂行规定》出台后，结构化资产管理计划不得违背“风险与收益相匹配原则”，那么也意味着，分级产品已不能设计成优先级保本保收益而劣后亏损的的模式，而这也是结构化产品不能宣传优先级预期收益率的原因之一。
近期发布的《暂行规定》，便是针对证券公司、基金管理公司等开展私募资管业务中暴露出的问题进行明确规范，旨在“正本清源、强化约束”，推动证券公司、基金管理公司提升资管业务能力水平，“特别是主动管理能力”，更好服务实体经济发展和投资者多元化的理财需求。
在李豫川看来，通道业务有其两面性，对行业发展而言是一把“双刃剑”。首先，通道业务不利于市场透明。一方面，通过产品的设计、股权代持，会隐藏一些市场主体或交易信息，给监管层的管理增加难度；另一方面，分业监管背景下，不同的“通道”之间存在监管套利的空间。
“通道业务的钱很好赚，但我们也讨论过，这种模式是不能持续的。”北京一家基金子公司副总亦与本报记者交流时表示。
不过，李豫川也认为“通道”业务很难马上消亡。一些“通道”机构除了牌照价值之外，还有另外两个价值，即品牌价值和基础设施功能。比如以大型持牌券商作为通道，会增加产品的市场接受度；再比如，许多业务的开展需要一定的人力、设备等基础设施条件，大型“通道”机构可以为小型机构提供基础设施方面的支持。
(责任编辑：DF142)
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