金融去杠杆！刘士余就职以来监管政策调整最全梳理

刘士余任职以来，对于A股监管的“新思路”正逐渐呈现在公众面前，而A股的格局也正悄然变化。对此，现在是时候梳理一番刘士余就职以来监管政策变化。

　　刘士余任职以来，对于A股监管的“新思路”正逐渐呈现在公众面前，而A股的格局也正悄然变化。对此，现在是时候梳理一番刘士余就职以来监管政策变化。

　　证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则公开征求意见，此次修订一方面在维持总体框架不变基础上，对不适应行业发展需要的具体规则进行调整；另一方面，结合行业发展的新形势，通过改进净资本、风险资本准备计算公式，完善杠杆率、流动性监管等指标，明确逆周期调节机制等，提升风控指标的完备性和有效性。5月31日，证监会发布了《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》，拟对基金公司子公司提高资本约束、加强风险公司，严格通道业务。

　　融资融券业务的杠杆水平是较为一致的。基本上监管限制了金融机构通过大幅增加杠杆引入较低风险资金进入市场的渠道，同时也减少了由于资产价格大幅波动所带来的难以控制的平仓风险。

　　上市公司借壳及重大资产重组行为西藏旅游、永大集团、铜峰电子、长高集团、天龙集团、全新好、京城股份等44家上市公司终止重组(其中大部分终止重组的方案涉及借壳).

　　欣泰电气收到证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》，经证监会调查，欣泰电气主要存在两方面违法事实：(1)欣泰电气报送中国证监会的申请首次公开发行股票并在创业板上市申请文件中相关财务数据存在虚假记载。(2)定期报告中存在虚假记载和重大遗漏。7月8日中国证监会对创业板上市公司欣泰电气涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规案正式开出罚单，并启动强制退市程序。这是证监会有史以来针对欺诈发行开出的“最重罚单”，欣泰电气将成为首个因欺诈发行而退市的公司。欣泰电器作为典型的案例落实了创业板的退市制度，同时表明了监管当局对于IPO造假严惩不贷的决心，对于相关中介机构(兴业证券等)的严厉处罚也有利于中介机构自身提高业务风控标准，有助于净化IPO市场。

　　公司债务)的上市公司的信息披露；紧接着，5月30日上交所取消了信息披露的暂缓和豁免；到了7月15日，深交所也出手修订了广电行业的信息披露指引，强化明星证券化等事项信息披露。

　　证监会及交易所近期出台了一系列强化信息披露的制度(包含战略框架协议以及公司研究报告发布等)，旨在建立以信息披露为核心的市场运行机制。

　　

　　金融监管政策变动一览

基金销售业务资格且为基金业协会会员的机构代销。且私募基金管理人只能为其自行设立的私募基金募集。此外，募集从业人员应当具有基金从业资格。

　　

　　定投资者在募集机构回访确认成功前有权解除基金合同。回访确认成功前，投资者交纳的认购基金款项不得由募集账户划转到基金财产账户或托管资金账户，私募基金管理人不得投资运作投资者交纳的认购基金款项。

　　银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》内容解读(7-22银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权。关于投资股市的监管要求与此前版本，其实并无差别。收紧主要体现在了提高了拟推出分类监管，禁止发行分级理财产品、对投资资金比例、投资方向设限等。

　　银监会在最新这份征求意见稿中拟对理财业务实施按照基础类理财业务和综合类理财业务进行分类监管，并拟以正式法规的形式规定，禁止发行分级理财产品，并要求商业银行从净利润中计提理财产品风险准备金。值得一提的是，分级理财产品一直银行理财资金进入股市的通道之一，禁止该类理财产品，或封死银行理财资金入市路径。

　　意见稿要点：

　　私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。

　　理财投权益类资产主要包括定增、打新、配资、产业基金、两融受益权等，权益类资产占理财总规模(23万亿左右)预计在10%以内，其中大头是定增和打新。这次的新规把大量中小银行发行的理财产品拒之于权益类资产门外，从风险防范的审慎性角度是正确选择。但是，由于近大半年来理财资金配置权益类资产最活跃的都是大量小银行(尽管体量占比并不大)，大中型银行相对审慎且风控严格，小银行理财资金配置权益资产受限后，对入市资金边际变化上的预期将产生较大影响。此外，今天各板块的表现已经非常清楚地暗示了入市理财资金的杠杆主要加在了什么板块上。

　　国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。

　　综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。

　　其中，从事综合类理财业务的商业银行应当符合以下条件：公司治理良好，具备与理财业务发展相适应的管理体系和管理制度，风险管理、内部控制和问责机制健全；主要审慎监管指标符合监管要求；监管评级良好；资本净额不低于 50 亿元人民币等八大条件。

　　(责任编辑：DF070)

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