据经济之声《交易实况》报道，受上半年车辆量自然增长，部分高速公路通行费收入上升，利润增加。另外，市场近日走弱，弱势中高速公路板块防御价值是否更为凸显？东方证券首席投资顾问阮军对高速公路板块的投资机会做出了解读：
经济之声：现在高速公路板块的情况如何？
阮军：从目前来看，整个高速公路板块在A股形成了一个比较大的板块集群，像宁沪高速、福建高速、粤高速等，它们都是中国早期建设高速公路的时候所投资和发展起来的。我们也看到，中国的高速公路的布局网基本上南部和东部相对比较多一点，中部、西部和北边稍微少一点。在南部和东部，从收益的情况来看都是相对不错的。从中国A股上市的高速公路板块的构成来看，特点就是高股息率和低估值，这个板块在A股板块中一直是享有这个声誉的。哪怕是近期他们有一些领跑于大盘的涨幅出现以后，从估值角度来看，我认为目前高速公路板块在A股市场当中的估值相对来应该还是属于比较低估的。
经济之声：今天有一条消息可以类比一下，也就是我们的高铁里程全球第一，东部高铁线路和西部的线路也出现了一定程度上的“冰火两重天”。比如京沪、沪杭等线路早早就实现了盈利，但是西部高铁线路现在整体营收的压力还比较大。是不是在高速板块上，我们也可以简单地说，索性就买发达地区的高速。您认同这种观点吗？
阮军：从高铁的发展之路来看，不只在中国，包括日本、欧洲等海外市场，他们的经营状况也应该是非常明确的，就是人均GDP相对比较发达的城市，它的运输能力相对比较强一点。同时我们也看到，经济的发展必然是随着公路的发展而发展。我们中国有句老话“要致富先修路”。从这个先修路的过程来看，一旦高速公路建成以后，如果使用量非常高的话，对于整个高速公路板块来说是非常有利的。从整个高铁和高速公路的构成状况来看，我建议如果投资者未来想投资这些高速公路的板块，那么对于珠三角、长三角这块地区的高速公路，你可以密切的关注。此外，可能随着未来这些高速公路板块收费政策的出台，投资者也应该分清，未来政府投资的高速公路有可能到期就收回来，如果是具有一些商业投资性质的高速公路，那么它整个的期限会延长，这也是在投资标的选择时要注意的。
经济之声：随着高铁越来越发达，对航空业形成了分流。那么，高速公路发展的同时，除了货运方面，对客运是否也会形成比较大的分流？
阮军：这两年高铁的发展速度太快了，而且国务院会议也提出了从“四纵四横”变成“八纵八横”。我们前面谈到，目前高速公路板块在珠三角和长三角地区已经进入一个饱和期了，很多区域的高速公路投资已经放缓下来，而这一段时间可能中国更大投资的是在高铁这一块，未来如果高铁的运输运力达到了“八纵八横”的格局，也就意味着可能从客运的人流上会形成一定的分摊效果。只不过目前高铁的价格相对来说还比较贵一点，未来随着“八纵八横”构造完成，它的成本能够进一步下降。如果未来它的票价达到颈线位置，可能会对高速公路形成一定的分流。但是我们看到，目前高速公路压力不大在哪里？它的压力不大是在货运方面，从这一块来讲，可能高速公路是最主要、最赚钱的一个行业。目前来看，南部和东部地区的货运量，可能更加制约未来中国经济的发展增速。一旦中国经济调结构完成，进一步上行的话，那高速公路可能又会出现进一步增长的格局。
经济之声：日前，交通运输部例行新闻发布会透露，预计到“十三五”末，高速公路将达15万公里，高速公路和机场基本实现对城区常住人口20万以上城市全覆盖，城市群内实现0.5-2小时交通圈。从这个角度来看，高速公路未来的发展前景还是比较可观的。但是也有看法认为，高速不属于所谓的“疯股”，它也不会有一个太强或者太突然的表现。而从一个分红的角度来说，股息又比不上银行股。那么这个板块的比较优势是什么？在A股的各个板块和上市公司之中，我们为什么要关注高速板块？
阮军：我觉得首先就是“现金为王”。你去看每一家高速公路公司，它的现金流都是非常充沛的。可能说高速公路在建设初期的投资是非常大的，而前期的投资完成之后，后期的费用不是很大，可能就是一些养护费或者维护的人力成本支出。但是它收费的流程是非常的丰富，如果它是处于相对发达地区的周边，那么他的现金流是非常充沛的。这就意味着它未来有更好的投资方向和渠道，我们在去年也看到，有一些高速公路公司已经开始尝试性的做一些体外的投资。在这么一个高分红的现金底下，如果它有一个投资标的和投资目的的话，那么它未来可选择投资的标的更多。
经济之声：现在各个行业都在说创新，那高速公路来说，给人感觉就是入口拿卡、出口交钱。那么他新的业务拓展会是什么？
阮军：从高速公路发展的产业链来说，很多高速公路公司在自身高速公路的发展过程当中，慢慢的向最普通、最直接的地产行业或者酒店类行业发展。因为一家好的高速公路公路，它本身是属于一个相对比较发达的区域，如果在这个发达的区域里既能做好客流和物流，同时又把产业链从高速公路以上发展到高速公路以下的话，可能在酒店、物流、物业方面的发展，都是高速公路板块公司愿意看到的。我们更多的看到，物流公司可能和高速公路会有更紧密的合作，如果高速公路公司收购了一些物流公司的话，通过整合，对未来物流的判断可能会更合理一点。从高速公路行业的发展过程来看，前五年、前十年，高速公路公司不愿意去投资物流业，因为这个行业的发展太慢，但是随着这两年互联网、网购的迅速发展，给整个物流行业带来了非常充沛的发展空间，而物流行业也需要一个高成本支撑，高速公路公司正是具有一个非常强的现金流。
经济之声：从宁沪高速来看，近期这只股票一路震荡走高。它的市值也相对庞大，460亿。从股息率角度看，宁沪高速有5.3%的股息率。怎么来解读宁沪高速的股息率？
阮军：先要说说为什么更多的机构现在愿意去选择高速公路而不愿意选择银行？第一个，银行这两年的业绩处于一个逐步下滑的阶段，但是在高速公路板块中，比如宁沪高速，近几年它的业绩基本上都在稳步的小幅增长。而且我们前面所谈到高速公路板块一旦投资需求不是很强的话，它给出的分红是非常高的。它现在的股息率是五点几的话，有一点是肯定的，就是说可能在两年之前，当银行的无风险利率在6%左右的时候，这些公司并不值得去关注的。而现在我们看到银行理财产品基本上就在3-4之间，这样的话，五点几的股息率对一些大的资金非常具有吸引力。而且春节以后，这些高股息率、高分红的公司股价逐步上行，可能还是受到新股配售的打新资金青睐，因为打新资金进场以后，它不可能去买高市值率的这些公司或者个股，他们更多的关注像市盈率在10倍、15倍之间的标的。高速公路板块这两年处于一个非常稳健的阶段，而且前一波的震幅也不算大，这几个月以来，基本上是稳步上行的格局，而且它的分红率远远高于银行存款，这可能也是这些大资金愿意长期持有的一个主要因素。
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