如果穿透看，新政策可能会对银行投资定向增发、量化、组合配资的优先级有影响，这部分规模去年峰值时有近万亿，经历去杠杆以后应该已经大幅降低。
银行理财监管边界的重塑，正对二级市场的资金面预期带来影响。
21世纪经济报道记者了解到，银监会日前正在考虑重修的《商业银行理财业务监督管理办法》(下称办法)中，拟对银行资金流入股市采取更加严格的限制措施。
根据记者掌握的情况，监管层或考虑限制理财产品直接或通过其他方法间接投资于货币市场基金、债券型基金之外的基金产品。此外，境内上市公司公开、非公开及交易的股票、非上市企业股权以及上述权益类资产受(收)益权也在被限制投资之列。
在业内看来，限制银行资金入市，与当前强调混业金融监管、去杠杆的宏观政策方向相一致。其中受到影响最大的，仍然是银行对于结构化产品的优先级投资模式。而一旦规则正式落地，银行理财通过认购优先级参与资本市场的业务类型必将受到更大的监管压力。
但也有分析人士指出，修订中的意见仍对银行理财对接权益类资产保留了空间，此外部分细节也有待进一步明确，因此暂时尚无需对理财《办法》的重修进行过度解读。但可以预料的是，银行理财监管规则的重塑仍将对通道、委外、场内投资等多类业务形成较大影响。
“由于近大半年来理财资金配置权益类资产最活跃的都是大量小银行(尽管体量占比并不大)，大中型银行相对审慎且风控严格。”马鲲鹏强调，“小银行理财资金配置权益资产受限后，对入市资金边际变化上的预期将产生较大影响。今天(7月27日)各板块的表现，已非常清楚地暗示了入市理财资金的杠杆主要加在了什么板块上。”
不过，值得一提的是，讨论中的《办法》对理财产品投资股票等权益类资产，也仍然保留了一定的施展空间。
例如，对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品，则不受上述限制性规定影响。其中，对于私人客户的定义是“金融净资产达到 600 万元人民币及以上的商业银行客户”，而银行在提供服务时，则需客户提供相关证明并签字确认。
“许多粗线条的部分还是有待进一步细化，比如一些明股实债或者混合类策略产品的投资。”前述非银金融分析师表示，“否则在监管套利下，一些新的限制还将被更多创新所突破。”
(责任编辑：DF308)
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