A股市场未来走势谨慎乐观

　　A股市场近期处于振荡之中，沪指于7月初重回3000点以上，虽然攀上3000点后并没有昙花一现，但整体也走得颇为纠结。从观察A股成交额、市场资金流向、投资者开户情况、海外投资者情况等数据，可以明显看到市场人气有待重振。对于未来市场走势，多数机构人士仍认为短期调整尚未结束，中期谨慎乐观。

　　资金流向同花顺数据统计显示，截至7月22日，沪股通已连续9个交易日处于净买入状态，总体上看，每日净买入的额度呈现一个振荡态势。从沪股通的使用额度看，近一个多月内，使用比例都在45%或45%以上，处于年内较高水平。这意味着，经过了一段时间的调整，A股估值有所回落，“聪明”的海外资金已经嗅到了重新入市的机会。

　　房地产周期拐点已大概率确认，地产销售持续放缓对于地产投资的拖累效应将持续显现，经济增速放缓，周期股整体或将受到制约；而创业板中报业绩显示成长股盈利虽然也维持了较高的增长水平，但同比增速较一季度有所回落，整体基本面与企业盈利水平对于A股市场依然不构成支撑因素。此外，近期海外恐袭与地缘政治纠纷不断，风险偏好水平存在潜在波动风险。在此背景下，市场仍将大概率维持振荡格局。

　　申万宏源分析师姚立琦：上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势。考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。需要关注的事件：一是上半年经济数据和上市公司半年报；二是国际市场波动；三是货币政策预期。

　　国企改革预期的落地，市场风险偏好的抬升正在面临压力。其中，欧洲黑天鹅事件的冲击对于风险资产的冲击相对负面，全球如此多的黑天鹅冲击意味着全球的避险情绪仍将有所抬升，利好黄金和美元。

　　CPI再次回到2%以下，三季度物价水平预计将继续下行，货币政策回旋的余地增加，宽松预期抬头；其他的风险因素，如美联储加息预期降低、英国脱欧公投的短期风险释放等，都有利于投资者的风险偏好提升。地缘政治紧张的冲击，对黄金、军工等行业板块的利好，使得市场有明显的赚钱效应。在这期间，低估值的绩优股是市场上行的中坚，价格上涨驱动的行业板块有较好的机会，这些对于指数的上行起到推动作用。

(责任编辑：DF146)

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