从限制杠杆、规范借壳上市和资产重组、打击IPO造假、提高信息披露、限制内幕交易等一系列举措来看，监管之风趋严。而沪深交易所也频频向上市公司发出监管问询函或关注函，函件的内容及上市公司回复所披露的诸多细节引起市场普遍关注。
从监管函类型来看，主要有许可类重组问询函、非许可类重组问询函、年报问询函、关注函等几种。对于这几种监管函的区别，记者采访到的研究人士表示，“问询函”属于披露有暇疵，但没违反规则；而“监管函”则说明上市公司已经被监管，且提出批评，公司已经违反了相关规定；“关注函”只是强调说明原因。
不管如何，从今年已出现的监管函内容看，监管层越来越注重细节，监管的范围也在不断拓宽，其对多项存疑的细节问题进行“刨根问底”，如对重组事项的完善、并购标的估值不当、是否有利于上市公司增强持续经营能力，还有包括对财务顾问核查和评估机构发表明确意见等。以近期因重组事项召开媒体说明会的ST狮头为例，该公司就被上交所出具了34条质疑问询，涉及到重组目的和业绩承诺等诸多方面；在年报问询函上，交易所主要针对的是上市公司年报从信息披露是否充分、主营业务收入、利润构成等方面提出问询，对提出高送转预案的公司，则进一步提出是否存在相关信息的保密情况以及是否存在信息泄露等事项的问询；而从关注函类型来看，监管层一般都会要求上市公司加强停复牌管理并及时履行信息披露义务，如股票近期出现连续上涨，监管层会因此问询相关公司基本面是否发生重大变化以及未来三个月内是否存在处于筹划的重大事项等。
“这是对资本市场混乱现象的一种清理。”对于今年监管的明显趋严，深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞指出，在前几年，证券市场处于劣币驱逐良币的现象，很多上市公司靠讲故事、炒概念、炒题材来提高股价，使得整个A股估值体系发生严重扭曲，导致大小非很容易通过讲故事成功高位套现，“诸多现象说明A股市场已经畸形化，结果造成社会财富不公，不仅对企业自身的发展不利，且对整个社会经济的整体发展也不利”。
除上述4点外，记者还注意到，重组新规之下可能构成借壳上市的公司也是被重点问询的。目前来看，在重组征求意见稿发布后，有多家上市公司调整了重组方案，甚至宣布重组终止。研究人士指出，监管层审核借壳公司，重点围绕控制权不变、资产比例不超过100%、收资人与资产控制权差异三个方面去展开。以准油股份为例，该公司于7月11日收到深交所的问询函，要求公司解释对于有关重组方案的修改是否刻意规避借壳监管。类似的还有南通锻压，该公司也被监管部门追问是否规避重组上市监管。
总之，监管趋严已经是大势所趋。对此，证监会发言人近期也表态称，证监会正对部分已实施并购重组，对承诺完成比例低、媒体质疑较大的上市公司开展专项检查。检查发现违法违规的，发现一起查处一起。另据一位消息灵通的市场人士透露，证监会即将对2011年明确重组上市规则以来实施重组上市，但近3年未实施全面现场检查的公司，分3批次全面完成现场检查，每批检查比例不低于三分之一，检查内容参照草案披露阶段的专项现场检查范围确定。
在年报问询函中，可以发现ST类或*ST公司的出现频率也非常高。如ST华泽、*ST宇顺、*ST煤气、*ST东钽、*ST皇台、ST生化就问询问题而言，持续性经营成为监管层关注的重点，问询内容涉及到大量回冲坏账、提前辞退员工、集中申报政府补助、大量转卖已计提大量折旧的设备等问题。以立案调查的ST华泽为例，深交所发出公开谴责函，曝光了ST华泽瞒报巨额关联交易、业绩预告存在重大差异未及时修正、前期重大会计存在差错、未及时履行关联交易审批程序等四大违规行为。目前来看，在公司内部资金占用、业绩补偿等各种问题缠身下，公司重组难度系数倍增，ST华泽重组成功难度较大。
“对于借壳重组、追逐概念式重组的公司要格外小心。”陈绍霞强调。在对重组股的选择上，其认为类似神州数码拆分IT业务借壳深信泰丰，巨人游戏借壳世纪游轮等已经大涨的公司，投资需要高度警惕股价下跌风险，而对于近期并购重组告吹的，如西藏旅游、华塑控股、永大集团、唐德影视等公司也同样要引起警觉，防止补跌。
“在强化事中事后监管的导向下，交易所对上市公司的问询正成为市场关注的热点。而交易所的问询也对业绩造假、虚假披露等违规行为形成压力，有助于减少投资‘雷区’。如果监管层多发一些问询函，就能使投资者更多了解一些上市公司经营信息，能使信息披露得更加充分。”市场资深人士强调。
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