日前，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊在出席“中国财富管理50人论坛”时，在肯定了公募基金成绩的同时，也清醒地指出了当前存在的问题。他对当前资产管理行业面临劣币驱逐良币的现状感到忧心，针对于此，他对整个资产管理行业提出了供给侧改革之道。
在洪磊看来，自1997年开始，公募基金行业已经发展出了较为完善的信托产品体系和严格的内外部规则制度，初步形成了投资者风险自担的理念和受托人文化，奠定了资产管理业持续健康发展的基础，树立了专业投资管理和现代理财文化的标杆。但随着社会财富管理需求的高速增长，直接融资金融体系成长壮大，以及养老事业不断发展，以公募基金为代表的资产管理行业离成熟的现代财富管理行业仍有很大距离。自2012年以来，公募行业出现结构性失衡，专业能力被边缘化，遭遇发展困境。
“当前大量金融资产缺少长期安全、有效的投资渠道，资产管理业呼唤一场全面的供给侧改革，”洪磊表示，可从法律制度、个人账户养老金制度建设、人才资本竞争等五个层面“五步走”，实现资管行业的供给侧改革。
洪磊曾在证监会基金部任职11年，期间亲历了基金业的整顿、改革和大发展，其在任内大力推动了基金行业的制度建设，对彼时行业的飞速发展始终保持居安思危的意识，对整个资产管理行业的发展脉络也有着专业和清醒的认识。
在此次论坛上，洪磊认为，公募基金经过19年的发展，取得了不俗的成绩，但自2012年以来却呈现出被边缘化的问题，结构失衡现象突出。
这一问题具体表现在如下几个方面：公募基金规模在2015年末达到8.2万亿元，仅占各类资产管理总规模的10.1%，与大资管行业自2012年爆发式增长的情形不符；股票型基金份额规模自2013年以来持续下降，产品细分不足，投资工具属性弱化；公募基金持有A股总市值的比重自2009年以来持续下降，由历史最高的7.92%下降到历史最低的3.41%，在资本市场中的买方价值远未体现；人才流失严重，2015年基金经理注销率达29.6%，离职率达24.4%，创历史新高。
以上种种迹象表明，公募基金作为资产管理行业标杆的基础性地位已经受到挑战。在洪磊看来，原因和症结可从微观、中观和宏观三个层面来分析。
从微观看，公募基金没有处理好与投资者的关系：混合型基金大量兴起，精选个股、长期投资让位于趋势择时；结构化产品大量兴起，投资者长期利益让位于短期波动收益，公募本质和持有人利益至上原则受到损害。同时也没有处理好与员工的关系：国有股治理僵化，缺少长效激励约束机制和长效激励约束。
从中观看，公募基金的投资者机构化程度不足，缺少长期资金来源；养老金、保险资金等真正的长期资金主要通过专户管理，对公募基金无法起到支持作用。产业链发育不足，过多依赖外部销售渠道，代销关系削弱了公募基金募集职责。此外更为重要的是，大资管市场标准混乱，面向非特定对象的公募产品和面向特定对象的私募产品缺少统一标准。在市场低迷时，各类理财产品提供“刚性兑付”，混淆资产管理本质，导致“劣币驱逐良币”；市场繁荣时，大量理财资金充当分级产品“优先级”，助涨助跌，加剧投资者风险。大量理财资金不规范接入资产管理市场，“刚性兑付”产品穿上资产管理外衣，助长了相信无风险高收益的投机文化，冲击资产管理本质和理财文化根基。
从宏观来看，法律基础不统一导致监管碎片化是根本原因。“分业监管同时叠加机构监管注定为金融机构的混业经营留下大量监管空白和监管套利空间，带来的负面影响已十分突出。”洪磊表示。
(责任编辑：DF142)
,资管行业正面临图种 劣币驱逐良币 洪磊提出供给侧解决之道相关：
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