一纸《行政处罚决定书》，让第一家因欺诈发行被强制退市的欣泰电气站在舆论的风口浪尖。承销商兴业证券随即公告，启动设立人民币5.5亿元先行赔付专项基金。
为了专项基金的制定更加公开公正透明，同时细化专项基金中一些赔付细节，如哪些投资者符合先行赔付标准，赔付金额如何确定，赔付条件是否等同于放弃诉讼权利等，2016年7月11日，由证券时报维权律师团成员之一的上海天铭律师事务所律师宋一欣、上海华荣律师事务所律师许峰共同起草，来自全国8个省市16位从事证券维权的一线律师共同讨论，并联署致函中国证监会主席刘士余、主席助理黄炜，建议在欣泰电气先行赔付案中实施听证制度，并对兴业证券先行赔付基金方案提出修改意见。
截至目前，该《建议函》和《意见书》已通过邮寄与电邮方式送至中囯证监会。
《建议函》中，16位律师一致认为，先行赔付制度的积极意义值得充分肯定，它在中小投资者保护权益问题上发挥的有效作用与导向无可置疑。在欢迎这一创新之举的同时，出于证券维权法律工作者应有的历史职责，为了进一步完善先行赔付制度，上述律师建议，在赔偿方案正式出台后的征求意见期内，加入公开的听证会议程序，并由中囯证监会或中囯证监会投保局指定机构主持，同时接受证券维权律师申请参加听证。根据听证会议结果，裁定通过修订后的赔付方案并实施。
显然，建立先行赔付制度的听证机制，将进一步有助于中小投资者权益保护制度建设，达到公正与效率、公开透明与依法治理、经济效果与社会效果并重的目的。上述律师建议，从兴业证券在欣泰电气案先行赔付的实践中率先试行。根据实践情况，再对先行赔付制度加以制度化完善，并在即将出台的先行赔付实施细则中予以载明。
“如果中囯证监会对欣泰电气案先行赔付方案实施听证，作为欣泰电气案的中小投资者委托的证券维权律师，我们将推举两名代表，申请出席有关听证会议。”宋一欣称。
在《意见书》中，上述律师表示，根据《证券法》及相关司法解释，结合从事证券维权工作的经验以及市场公开信息，对兴业证券先行赔付欣泰电气投资者初步方案提出以下四点修改意见。
其一，先行赔付方案不应该扣减任何所谓市场风险因素造成的损失。兴业证券等公布的先行赔付方案，在投资者差额损失方面均注明了需要扣减市场风险因素造成的损失，上述律师认为，此举明显违反了《证券法》及虚假陈述司法解释，是对保荐人先行赔付投资者制度的严重亵渎，必须予以纠正。
“兴业证券方面没有任何证据证明，欣泰电气欺诈发行虚假陈述案期间什么因素导致其主张的所谓市场风险，兴业证券也并无任何证据证明，是其主张的所谓市场风险导致欣泰电气投资者的损失。根据法律及司法解释规定，兴业证券对前述两个问题具有严格的举证责任，否则扣减市场风险主张不可能得到支持。”宋一欣称。
“在国家此次正式推行保荐人先行赔付投资者制度之前，相关方面已经进行了违法违规者主动赔付投资者制度的试验，在主动赔付方案的制定方面积累宝贵经验。值得一提的是，平安证券补偿万福生科投资者等方案中，并没有扣除所谓市场风险的做法。”许峰补充。
其二，先行赔付方案中揭露日、更正日的确定应该有足够的广度，而不应该在法律底限上下徘徊。
兴业证券先行赔付方案援引《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》中若干词汇，但上述律师认为，兴业证券对于虚假陈述司法解释的理解还不够深入，甚至有失偏颇。
“揭露日、更正日如何确定、确定几个，是评价兴业证券先行赔付方案优劣的重要标准。鉴于此，希望兴业证券拿出最大诚意，保护最大范围投资者的先行赔付方案。”许峰称。
其三，先行赔付方案应该明确兴业证券先行赔付欣泰电气投资者的性质及后果。上述律师认为，如果兴业证券先行赔付的性质是和解，兴业证券与欣泰电气投资者双方和解完毕后，对于投资者损失没有得到全部赔偿的部分，投资者可否另行主张需要明确；如果欣泰电气投资者领取赔偿款和解的条件是放弃诉讼权利，先行赔付方案应当明确并重点提示投资者，以免误导，让投资者失去最大化保护自己合法权益的机会。
其四，兴业证券应该披露详细的投资者损失计算方法。在虚假陈述证券民事赔偿案件实务当中，对于符合索赔条件的投资者，如果采用不同的损失计算方法，经常都会得出不同的损失结果。
上述律师认为，在存在多种损失计算方法的情况下，应该采用投资者损失最大化的计算方法，以体现保荐人先行赔付制度的意义和宗旨。建议兴业证券披露详细的投资者损失计算方法，并且说明这种方法是否对每个投资者都是最大化利益保护。
上述律师一致认为，兴业证券当前披露出来的先行赔付方案信息，尚缺少必要的投资者保护理念，先行赔付方案部分内容甚至涉嫌违法，所以，其公开呼吁兴业证券能够依据《证券法》及虚假陈述司法解释的规定，在正式赔付方案出台前，能够对先行赔付方案不足之处及违法部分作出修改，以充分保护广大欣泰电气投资者的合法权益。“我们也公开呼吁中国证监会及相关投资者保护机构，能够督促兴业证券对先行赔付方案作出更加合理合法的修改，以免留下历史遗憾。”宋一欣称。
(责任编辑：DF099)
,16位证券律师联署致函中国证拓者设计 监会相关：
上海国企改革全面铺开 资产划转密集实施近日，上海国有企业动作频频，国有企业改革全面铺开，涉及过半数的上海上市国企。证券时报记者发现，时至今日，上海两大国有资产流动平台上海国盛与上海国际持股正在急速扩张，上海国企整体上市、卖壳等预期逐步实现。2016年初召开的上海国资国企工作会议明确，今年上海将基本完成上海市国资委系统企业集团的公司制改革，加快推进企业集团整体上市或核心业务资产上市，符合整体上市标准的企业集团将加快调整管理体制；竞争类混合..
机构调整资金布局7月 三类ETF遭185亿元净赎回【机构调整资金布局7月 三类ETF遭185亿元净赎回】净赎回资金超过1亿元的有16只基金，包括12只场内交易型货币基金、蓝筹ETF和创业板ETF。资金继续流出打新基金。分析人士认为，由于近期并没有大规模发行新股，资金运用频率不高，出现大规模赎回的原因更多是资金重新谋篇布局。 净赎回资金超过1亿元的有16只基金，包括12只场内交易型货币基金、蓝筹ETF和创业板ETF. 资金继续流出打新基金。分析人士认为，由于近期并没有..
次新股倒戈一击 沪指冲高回落7月11日，沪指早盘高开后震荡上行，但午后在3000点上方受阻，最终震荡回落收在3000点下方。多空双方在3000点一线的反复争夺，并未影响结构性行情的展开。以消费为代表的稳健蓝筹已走出中线级别反弹。分析人士认为，随着半年报披露期的到来，市场阶段性回暖或将带动结构性行情向纵深方向发展，建议择机配置半年报业绩得到确认的绩优股。 7月11日，沪指早盘高开后震荡上行，但午后在3000点上方受阻，最终震荡回落收在3000点下..
去杠杆平衡术去杠杆是一项平衡术。在缓释高杠杆的风险时，也要避免“一刀切”式的全面去杠杆，而应注意多优化杠杆结构，提高资金使用效率；也要注重短期和长期策略的结合，短期内以“缓”为主，长期内通过改革达到“去”的目的。在这个过程中，市场化和法治化是不可偏离的根本方向。 去杠杆是一项平衡术。在缓释高杠杆的风险时，也要避免“一刀切”式的全面去杠杆，而应注意多优化杠杆结构，提高资金使用效率；也要注重短期和长期策略的..
国旅集团将并入港中旅集团【国旅集团将并入港中旅集团】中国国旅集团有限公司旗下公司中国国旅、中国港中旅集团公司旗下公司华贸物流7月11日晚公告称，经国务院国有资产监督管理委员会批准，港中旅集团与中国国旅集团有限公司(简称“国旅集团”)实施重组，国旅集团整体并入港中旅集团，成为港中旅集团下属全资子公司。（中国证券报）
股市方位“锚定” 监管全面升级今年以来，资本市场监管呈现法治化、市场化、常态化特征，监管执法全面升级，市场生态出现积极变化。专家称，在习近平总书记提出的股票市场发展具体要求指引下，证监会今年以来有序落实“依法监管、从严监管、全面监管”理念，重在夯实市场基础制度，提高服务能力，严守不发生系统性风险的底线。 今年以来，资本市场监管呈现法治化、市场化、常态化特征，监管执法全面升级，市场生态出现积极变化。 从部署IPO欺诈发行..
新三板主办券商6月执业质量评价结果出炉全国股转公司根据《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法(试行)》和主办券商执业记录(6月1日至6月30日)，对主办券商2016年6月的执业质量情况进行了评价计值，并于7月11日晚间对外公布。结果显示，34%主办券商评价点值在90点以上，比例同比下降6%；6月全国股转公司共记录负面行为315条，涉及75家主办券商。 全国股转公司根据《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法(试行)》和主办券商执业记录(6月1..
新兴市场资金难辨 机构看法截然不同对于英国脱欧之后，全球资金在新兴市场的流动，招商证券与花旗给出了不同的判断。 对于英国脱欧之后，全球资金在新兴市场的流动，招商证券与花旗给出了不同的判断。 资金流动情况看，货币政策宽松预期、避险需求以及对全球增长前景更加悲观等三方面因素仍在主导国际资本流动。英国央行可能降息在即，6月非农就业数据难以增强美联储加息决心。鉴于英国脱欧事件，IMF已经调低了英国和欧元区的GDP增速预测。 一方面，国..
上交所携手媒体做好投资者保护工作近日，上海证券交易所举办了以媒体为对象的“投资者保护”培训班，围绕建立“投资者保护五大机制”、上市公司年报解读、市场监察重点等内容进行了专题培训。本次培训主要目的是让媒体更深入地了解资本市场投资者保护相关内容，以期更好地发挥媒体在投资者保护中的作用。参加培训班的人员来自国内30多家媒体。 近日，上海证券交易所举办了以媒体为对象的“投资者保护”培训班，围绕建立“投资者保护五大机制”、上市公司年报..
洪磊：资管行业应从五方面推进供给侧改革近日在中国财富管理50人论坛上，中国证券投资基金业协会会长洪磊表示，基金业当前出现结构性失衡问题，资管行业亟需供给侧改革。既要调整《证券法》和《基金法》的立法理念，也要加快个人账户养老金制度建设，设立以证券投资基金为投资标的的公募2号牌照，建设从基础资产到集合投资工具再到公募FOF的资产管理三层架构体系，并鼓励理财资金、养老金转化为公募FOF产品。 近日在中国财富管理50人论坛上，中国证券投资基金业协会..