盘中股价虽剧烈震荡，但总体趋稳，全天成交创下天量，金额达到201.6亿元，占到深市当日成交总额的近5%。盘后消息显示，继前一日宝能系持股万科的主力钜盛华股份有限公司(下称“钜盛华”)7月5日增持万科A7529.3万股之后，7月6日继续通过资产管理计划在二级市场增持万科A股约310万股，合计持万科总股份的25%。
随着万科控制权之争进入新阶段，各方争夺的关注焦点再次回到宝能系资金实力上来。此前，坊间就已传出宝能系旗下举牌万科的主力钜盛华股份有限公司(下称“钜盛华”)手握近300亿元现金，并大规模发债逾300亿元的消息。
究竟宝能系还能拿出多少资金增持万科？公开资料并不能找到确切数据。而目前资金充沛的前海人寿，在第二次举牌万科之后也一直鲜有动作。
钜盛华声称手握近300亿元资金。而《第一财经日报》记者梳理掌握的资料显示，钜盛华截至2015年末260余亿元的账面货币资金，主要来自股东增资以及前海人寿合并报表。作为不同的主体，前海人寿体现在合并报表中的货币资金，钜盛华并不能直接动用。
计划中的310亿元债券发行计划，似乎也是远水难救近火。大部分为尚处于交易所受理、反馈状态的发行计划，不但资金并未到手，甚至能否顺利发行也是未知数。
“如果手握300亿资金，完全可以自己去买，根本不用发债，何况用了那么高的杠杆。”业内人士向《第一财经日报》记者分析，宝能系的资金状况，可能并不如其宣称的充裕。
钜盛华在债券募集说明书中解释称，公司货币资金大量增加，主要是去年底股东增资，以及前海人寿纳入合并报表范围。去年底，钜盛华受让了31%股权，持股上升到51%后，将前海人寿纳入其合并报表范围。
钜盛华债券募集说明书显示，2015年，其主营业收入为88.4亿元，但其中绝大部分来自于对前海人寿的合并报表。
《第一财经日报》记者获得的资料也显示，2015年钜盛华主营业务收入中，保险业务收入85.4亿元，占比92.84%，物流业务收入仅为2.16亿元，占比2.35%。
在很大程度上，钜盛华货币资金大幅增加，得益于前海人寿纳入合并报表。
在此情况下，股东增资成为钜盛华最为主要的资金来源。2015年11月，钜盛华两次进行增资，注册资本从56亿元增加到163亿元。其新增的注册资本，由于没有披露定价情况，实际到位资金不得而知。
在此情况下，宝能系将目光瞄准了发债。深交所网站信息显示，宝能系近期计划密集发债，除了钜盛华，还涉及宝能地产股份有限公司(下称“宝能地产”)、深业物流集团股份有限公司(下称“深业物流”)，合计规模多达310亿元。
募集说明书显示，钜盛华计划在深交所发行小公募债券150亿元、私募债50亿元，主承销商均为海通证券。宝能地产、深业物流发债规模则分别为60亿元、50亿元。其中，宝能地产计划发行的60亿元，小公募、私募各30亿元。
宝能系上述拟发行的债券，部分与其增持万科有关。根据募集说明书，钜盛华发行的150亿元小公募债，其中78.59亿元计划用于偿还鹏华资产管理公司的借款。此前10月15日至11月9日，钜盛华7.28亿股万科股票，质押给了鹏华资产，该部分股份共计占万科总股本的6.59%。
而募集资金的剩余部分，则用于补充营运资金。钜盛华称，其目标是打造金控平台，通过构建品牌、资金、资产、风险管理、资本运作在内的金融生态圈，因此需要保持一定规模的营运资金，满足自身经营需要。
《第一财经日报》记者获得的资料显示，目前，宝能系的发债计划中，只有深业物流完成了首期26.2亿元发行，但剩余的23.2亿元发行并不顺利。而钜盛华计划发行的200亿元，6月27日、6月29日才获得深交所受理。宝能地产的60亿元发行计划，有30亿元在去年12月17日获得受理，但目前进展不明。另外30亿元，深交所7月1日才反馈意见。
“受理了并不一定就能发，后面还有合规审查，但可以借这个向市场放风。”黄建中说，完成发行之后，如果将资金用于增持、炒股，似乎有些不太合适。
广东环宇京茂律师事务所律师刘华浩认为，即便是将资金用于股票投资，也只是存在市场争议，法律并无明确的禁止规定。具体要看发行文件是否约定用途，而用于偿还借款，其性质和股权质押类似，并不存在太大问题。
融资计划虽然庞大，但宝能系上述发债计划，大多数仍在路上，并没有到手多少现金。对宝能系来说，如果没有其他资金来源，在万科股价出现大幅波动的情况下，仅依靠发债融资维稳股价，似乎已经缓不济急。
“发债计划报到交易所之后，交易所会先做齐备行检查，检查通过后会送去报审。证监会收到报审后出具反馈性意见，发行人再根据反馈性意见进行解答。”某券商人士告诉《第一财经日报》记者，最理想的状况是没有反馈意见，但至少也要一个月时间才能发行。
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