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2014年1月10日，南京奥赛康(300361.SZ)突然发布公告决定暂缓发行。有消息称，奥赛康发行市盈率67倍，控股股东拟直接套现32亿元，因而被中止发行。无独有偶，当天我武生物公布了中签率和网下配售情况，有人发现社保申购1800万股，只配售到60多万股，个人投资者柳海彬申购200万股，就配售到100万股。没有公布配售比例原则，发行人和券商拥有很大的自主配售空间，结果被指变成了利益输送工具。新一轮IPO的开启不仅再次重复了此前的故事，而且又演绎出了更多新的套现花样和利益输送……在监管层不断提倡资本市场改革的情况下，新股发行似乎可以使A股市场成为一个新的开始，然而结果又一次让人失望。保护投资者的责任不应停留在口头上，还权于市场，严刑峻法才是监管层的真本色，也只有这样IPO重启才有可能成为资本市场的源头活水。本报记者分别抽样调查了近期拟上市的公司，结果依旧令人担忧，这些拟上市的公司都有哪些优劣势？本报记者全面调研可供参考。
一周连发28只新股。
2014年伊始，IPO开闸，同时A股市场亦迎来了史上最密集的新股连发。仅1月10日，就有天保重装(300362.SZ)在内的3家公司申购。而在接下来的1月13日这一周，更将进入A股历史上最密集的新股发行周，共有33只新股要在当周发行。
在苦苦等待了一年之后，目前的IPO市场各方可以说是卯足了劲。不仅之前排队的企业密集发行上市，一些参与打新的机构亦是急不可耐，希望通过打新赚钱。
在打新热情高涨之后，未来这些密集入市的新股又将迎来怎样的命运呢？
新股“盛宴”
按照此前中国证监会的表态，1月份将有50家企业陆续发行。
据《中国经营报》记者统计，仅1月13日这一周，就将有33只新股发行。截至1月8日，确定在1月份发行的有50家。
在1月8日，新宝股份和我武生物申购当日，就分别有499家和481家机构参与网下配售。两公司均获得超额认购。其中，仅国泰基金就动用35亿元资金参与我武生物的认购。
据我武生物的公告显示，截至2014年1月6日下午15时，保荐人(主承销商)通过深交所网下发行电子平台系统收到并确认了499个网下投资者的初步询价报价信息，最高价格为36.10元，最低价格为13.61元。报出21元的投资者最多，为40家，报出22元和20元的分别有37家、37家，报出19元的有31家，报出18.98元的也有31家。其中32家机构报出的价格超过30元(包含30元)，而国泰基金占据27席。
按照之前的惯例，每次IPO开闸总会有一轮爆炒新股的行情。从目前这两只股的申购状况来看，今年依然不能例外。此外，上市的这批企业，在一年多的苦苦等待中，遭遇了证监会的“财务核查”等各种考验。如今能走到IPO这一步，是否意味着这些公司更具有投资价值呢？
“这个不能一概而论。”前华泰证券投资顾问、北京笃行晟丰资产有限责任公司董事长刘英向本报记者表示，“本次上市的一些公司基本是细分市场的龙头，比如我武生物、慈铭体检、众信旅游等，这样的企业相对比较有竞争力。但是也有一些企业目前正处于行业的低谷，这样的新股未来就很难定论。”
以我武生物为例，其是国内专注脱敏药物的龙头企业。公开信息显示，国内唯一舌下含服脱敏药物的生产企业，2012 年公司粉尘螨滴剂在国内市场的占有率达到 61.27%，占绝对主导地位。
而新宝生物则是国内最大的小家电出口企业。公开资料显示，新宝生物主要生产电热咖啡机、电热水壶、打蛋机、面包机、搅拌机和多士炉六大类产品。2012 年，公司小家电出口额位列全行业第一名。
但是拟登陆主板的陕西煤业则因煤炭行业的不景气等多方面因素不得不缩股发行。公开资料显示，成立于2008年年底的陕西煤业在陕西当地有着“二号国企”之称，为陕煤化工集团联合3家下属煤业公司和4家战略投资者发起设立。
此前公司招股书申报稿显示，陕西煤业发行规模为20亿股，拟募资规模为172.51亿元。将成为继中国神华和中煤能源之后的产量第三大的上市公司。在煤炭行业不景气以及监管层授意等因素下，陕西煤业的募集资金由之前的172.51亿元调整为98.33亿元，缩水了43%。
“即便缩股发行，由于煤炭行业的整体状况十分不乐观，未来该公司股价走势也很难说。”一位私募人士向记者表示。
事实上，即使是我武生物这样的细分龙头公司，也存在产品结构单一的风险。
陷入恶性循环？
“目前即将上市的这批公司，应该说从财务上是过得去的。整个IPO前期爆炒新股的情况，肯定还会存在。但是后期股价炒高之后，肯定也存在着极大的风险。”上述私募人士向记者表示。
南方基金首席分析师、基金经理杨德龙则表示，每次IPO开闸之后，市场都会热炒一把。
“这次IPO关闸了一年多，肯定也会热炒一把。但是每次IPO行情的炒作都会形成一个恶性循环，即前期炒作凶猛，上市的新股发行价过高，然后带来的就是破发的风险。”杨德龙表示。
2008年金融危机之后，A股IPO从当年的9月16日一直关闸至2009年7月10日。
彼时，作为IPO重启的首单桂林三金，共有649家机构参与网下申购，最终有278家机构胜出，淘汰率超过50%。此后，其19.8元/股的发行价远远超出行业预期。
当时，新股发行的市盈率从首单桂林三金的32.89倍，到中国建筑的51.29倍，光大证券的58.56倍，再到奥飞动漫58.26倍，鼎汉技术82.22倍……不断创出新高。可以说是“没有最高，只有更高”。
在桂林三金之后，市场更是出现了“最高发行市盈率”“最大规模主板融资”等个股，同时也出现了“最快破发”个股。然而，在经历了疯狂炒作之后，多数个股最终以破发、业绩下滑等情形收场。
“以目前的新宝股份来说，其发行价格10.50元/股，对应市盈率在30倍以上。而现在二级市场上一些基本面非常不错的家电企业，股价非常便宜，像美的集团等市盈率都不超过20倍。”杨德龙表示，“但是投资机构和一些投资者却对新股抱有更大的热情。”
上述私募人士也表示，尽管炒新存在风险，但是还会积极参与炒新。“尽管一些即将上市的个股，情况可能并不是特别乐观。但是基本面再差也会炒。”
该私募人士说，“第一批上市的新股应该还可以，但是后期可能存在价格过高的风险。目前来说，我们参与仅仅是短期的炒作。”
谈及能否进行价值投资，该私募人士表示，“我们不太关注上市之前这些新上市公司的财务数据等过去的状况，而是更关注拿到资金之后，这些企业将会拿这些钱去做什么，是否会有一些整合之类的动作。这就需要后期慢慢筛选。”
(责任编辑：DF107)
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