IPO开闸不过两周，A股市场就出现了暂缓发行的首个案例。奥赛康因巨额老股转让导致发行暂缓，在市场引发巨大争议，人们甚至怀疑：这是否表明IPO改革的失败？分析人士认为，应加快新股发行体制改革，弥补制度漏洞，市场化改革只能进不能退。
新股热直接导致暂缓发行
江苏奥赛康药业股份有限公司10日凌晨发布紧急公告，决定暂缓IPO。公告称暂缓发行的原因是发行规模尤其是老股转让规模较大。
公告显示，奥赛康本次发行价格为每股72.99元，发行市盈率为67倍，预计募集资金净额约7.9亿元，另有老股转让资金31.8亿元。如此高的市盈率超出很多机构的预测，巨额老股转让更是让市场大跌眼镜。
实际上，除奥赛康外，近期发行的多只新股都受到投资者热捧。公开信息显示，新宝股份的网上发行初步认购倍数高达222.41倍，而我武生物回拨后网上定价发行的中签率仅为0.57%，回拨后的超额认购倍数仍然高达176倍。
“暂停IPO使市场长期没有新鲜血液注入，股市低迷，新股受到投资者热捧，新股发行高定价、高发行市盈率在现阶段难以避免，超募几乎是必然的。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。
然而根据证监会的新股发行体制改革新规，发行人为避免超募而减少新股发行增加老股转让，这直接导致奥赛康出现巨额老股转让，并最终导致暂缓发行。
老股转让“变相超募”引发争议
奥赛康暂缓发行在市场上引发热议，不少分析人士认为，这暴露了新股发行体制改革在老股转让的设计上存在漏洞，如果不采取相关措施，老股转让远远高于新股发行的现象将持续存在。
多年以来，A股一直受到新股“三高”的困扰，超高募集资金的问题饱受诟病。在此轮新股发行体制改革中，监管层引入老股转让，抑制“三高”意图明显。然而，由此产生的一个副作用却是：原来超募到公司的资金现在变为由控股股东套现。
“这一举措是为了保护中小投资者利益，出发点是好的，但实际上，超募资金留在公司还可以用于公司发展，对中小股东有利，而老股转让资金落入控股股东的口袋，对公司发展并没有什么好处。”一位不愿具名的投行人士说。
该人士认为，奥赛康暂缓发行主要还是政策原因，发行市盈率过高，老转新比例过大，且老股融资额度超过30亿元，感觉又回到了发行体制改革之前的样子。
不过，业内人士认为，不宜因为当前出现的问题就对老股转让甚至新股发行体制改革予以否定。实际上，老股转让在境外市场是一个成熟的做法，只是在A股市场当前的实施中出现了大股东借道减持、变相超募等问题，需要进一步推进改革完善制度。
市场化改革只能进不能退
此前，证监会明确表示，在发行体制改革后不会再干涉IPO节奏，也不负责审核上市公司的盈利能力。但新股发行伊始就出现了暂缓发行的问题，这给IPO监管带来极大挑战。
“这也充分反映出市场化改革的不易，目前只能进不能退。”董登新说。他认为，证监会只需要把握企业发行上市的门槛和信息披露标准，具备条件的企业就应当可以发行上市，发行成功与否由投资者来决定，让发行人、承销商根据市场状况决定发行节奏和力度。
一位资深保荐代表人表示，事实上，无论是高发行价还是巨额老股转让都是市场询价的结果，证监会不应该干预，而是应该完善制度，否则政策市的帽子还要继续戴着。
针对当前新股发行中出现的问题，证监会新闻发言人邓舸10日在例行新闻发布会上说，发行人和主承销商在发行过程当中要兼顾新老股东的利益，合理设定新股和老股数量，平衡投融资双方的利益，切实保护中小投资者合法权益。
“市场化改革不意味着放任自流，为促进发行人和主承销商守法合规，针对市场反映的问题，证监会将于近期组织证券业协会和交易所开展检查。”邓舸说。
分析人士认为，老股转让之所以能在成熟市场顺利实施，与其整个市场的机制和文化不无关系。老股转让只是新股发行制度的一个环节，证监会需要在加强监管的同时加快改革步伐，弥补制度漏洞。
(责任编辑：DF056)
,奥赛康暂缓发行考中国国航官网 验IPO新政 市场化改革只能进不能退相关：
证监会曾召集9家商业银行6家央企谈市值管理 关于证监会召集大型央企负责人座谈市值管理的传闻，今日得到证监会证实。 证监会新闻发言人邓舸表示，支持上市公司回购股份，加强市值管理，证监会1月6日召开上市公司回购普通股专题座谈会，9家商业银行和6家央企相关负责人参加会议。 “讨论上市公司利用优先股、债券等工具，回购普通股和市值管理的可行性。”邓舸介绍称，与会代表均表示，上市公司回购普通股用于市值管理或员工持股，可以释放积极信号。 邓舸表示..
资金紧平衡难改 货基收益走高 “在利率市场化进程中，同业负债高企使得市场对资金的需求愈发强烈。加之QE逐步退出、IPO重启、央行维持稳健的货币政策等因素，资金紧平衡格局依旧难以改变。”针对新年伊始资金、政策等综合形成的背景面要素，国寿安保货基拟任经理黄力认为，理财货币类基金投向仍将持续一段时间的高收益特征，尤其是新入市者更有望将迎来良好建仓时机。 作为国内首家险资系公募，中国人寿资管公司庞大身影下的国寿安保所发出的这般预判..
一年崛起 一年陨落 公募鲜见长跑能手 跌宕起伏的2013年已过去，各路机构的年度成绩单也浮出水面。海通证券发布的2013年《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，结构性突出的背景下，主力资金中鲜见“马拉松长跑能手”。一年崛起、一年陨落，或者股债跷跷板者不在少数。 海通数据显示，权益类的绝对收益方面，最近两年全市场只有7家基金蝉联前十，分别为浦银安盛、农银汇理、景顺长城、银河、华宝兴业、国联安、泰达宏利，而固定收益类的长跑者则更..
奥赛康暂缓发行预示IPO改革之路依然曲折 10日凌晨，一则公告让市场震惊。原计划当天进入申购环节的奥赛康宣布暂缓发行，原因是“本次发行规模和老股转让规模较大”。高市盈率、巨额老股转让、暂缓发行，近期出现的一系列问题预示着新股发行体制改革远未结束，改革之路依然漫长。 就在前一天，奥赛康公告称，本次发行价格72.99元/股，发行市盈率为67倍，预计募集资金净额为79355万元，同时预计老股转让资金为318262万元。 尽管并没有出现监管层全力抑制的..
28只股连发13家公司同招股 证监会请你悠着点 IPO重启以来，多家公司分批获得批文，拟上市公司启动招股的进程也逐渐加快。8日，有七家公司启动招股程序，其中，陕西煤业成IPO开闸以来的首个超级大盘股。1月8日晚间至9日凌晨，又有13家公司陆续发布招股说明书，正式启动IPO，这是IPO开闸以来第七批发行公司，同时也是启动发行公司数量最多的一次。至此，IPO开闸以来启动发行的新股数量达到50家。此前六批新股的发行数量分别为5家、5家、5家、11家、4家和7家，其中有六家公..
2013年银行理财产品年化收益率整体走高 随着互联网金融的崛起和快速发展，2013年各式各样的理财产品也是红红火火，银行产品年化收益率整体走高；信托产品的收益率也不赖，成为理财投资品中的佼佼者。 《中国银行家调查报告2013》显示，目前我国银行理财产品余额已经突破10万亿元，2013年共有超过4万多只银行理财产品发行，其规模较2012年同期大幅增加，平均预期收益率达到4.658%。 据银率网统计，2013年1-5月银行理财产品平均预期年化收益率为4.334%，到了6..
50只新股全亮相 高价圈钱的老毛病没改 新股发行密度创历史新高，大股东通过发售存量股份直接拿走募资的大头，新股发行问题浮现 证监会在去年12月份宣布，新股发行开闸后，2014年1月份将有50只新股发行。截至昨日，这50只新股全部亮相，并确定了发行时间。密集开闸的同时，记者发现，以往新股发行中饱受诟病的“三高”(高发行价、高市盈率、高超募资金)、圈钱等老毛病依然未改，从而受到投资者质疑。 最新公布的13只新股 申购时间 申购代码证券简称申..
银监会:资产超1.6万亿的13家银行须披露评估指标 中国银监会近日发布《商业银行全球系统重要性评估指标披露指引》，要求符合一定条件的商业银行从2014年起披露全球系统重要性评估指标。 13家银行成披露对象 《指引》规定，上一年年末调整后的表内外资产余额为1.6万亿元人民币以上，或者上一年度被认定为全球系统重要性银行的商业银行，应当披露全球系统重要性评估指标相关信息。 这意味着，除自2011年开始逐步被纳入全球系统重要性银行监管的中行和工行之外，其他..
CPI连续两年处于“2”时代 春节效应未完全显现2013年12月PPI同比降1.4% ，全年同比降1.9%。图为一名工人在辽宁大连瓦轴集团检测轴承套圈。 国家统计局9日发布的显示，2013年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%，全年全国居民消费价格总水平比上年上涨2.6%，连续两年处于“2”时代。专家认为，春节临近物价上涨仍是趋势，但节后物价上涨压力将明显降低，今年物价预计总体温和上涨。 2013全年CPI远低于调控目标 国家统计局数据显示，去年12月份食品价格上涨..
国寿安保黄力：1月资金面或前松后紧 年末节点过后，短期资金相对宽松，国寿安保货币基金拟任基金经理黄力表示，从历史情况来看，1月份短期资金通常较为宽松，但由于今年春节在1月底，自中下旬开始，各家商业银行将增加现金备付，预期资金面较上旬将有所紧张。 长期来看，在利率市场化改革纵深推进的宏观背景下，今年央行将延续中性偏紧的货币调控，货币市场利率中枢有望维持在较高水平，意味着货币市场基金面临较好的长期投资环境。 中国证券报：元旦过后..