今年1月以来，沪深股市成交呈现更为明显的“深强沪弱”特征。1月9日，深市成交金额比沪市多出近70%。有机构分析认为，未来A股市场展现结构性行情，“深强沪弱”或成常态，主板市场有中期趋弱的可能性。
据沪深交易所公布的统计数据，深市2009年至2012年四年间的股票成交金额分别为189474.86亿元、241321.53亿元、184089.28亿元、150122.41亿元，沪市则分别为346511.91亿元、304312.01亿元、237560.45亿元、164545.01亿元。可到了2013年，两市成交“沪强深弱”的格局发生变化，深市全年成交238462.58亿元，同比增加58.85%；沪市成交229609亿元，同比增加39.61%。
2013年两市成交变为“深强沪弱”，缘于创业板、中小板的强势与沪市主板的弱势形成鲜明反差。2013年，上证指数下跌6.75%，而创业板指和中小板指全年分别大涨82.73%、17.54%。尽管深证成指全年下跌10.91%，但创业板和中小板创造的赚钱效应，使市场资金对深市的青睐程度明显超出沪市，从而形成“深强沪弱”的格局。
如果说2013年全年“深强沪弱”的天平只是略有倾斜，那么，随着IPO重启消息的宣布，“深强沪弱”的特征进一步凸显。2013年12月，深市成交比沪市多出近20%。截至1月9日，2014年1月以来的沪市和深市分别累计成交3924亿元、6299亿元，深市成交超出沪市约六成。“深强沪弱”的差别如此之大，与两市的市场规模严重背离，在A股历史上极为罕见。要知道2013年底，沪市和深市的流通市值分别为136526亿元、63053亿元，沪市约比深市多出116.53%。
新股市值配售采取两市市值分开计算的做法，导致两市成交格局发生重大变化。1月9日至20日共有48只新股网上配售，其中沪市只占6只，其余均为深市新股。新股发行主要集中在深市，沪市流通市值却远高于深市，势必造成“深强沪弱”。部分资金为了打新股而放弃沪市蓝筹股，改为持有深市股票。即便按监管层推出市值配售的政策初衷，意在鼓励二级市场投资者长期持有股票，减少新股申购对二级市场的冲击，两市市值分开计算也对新股发行占绝大多数的深市更为有利。
若IPO配售政策及发行节奏不变，创业板与主板走势继续截然不同，“深强沪弱”短期很难改变。一般认为，2014年的资金面依然偏紧，A股只有围绕中小市值股票展开结构性行情的能量，而推动权重大盘股反转的难度很大。沪市或遭遇“弱者恒弱”的困局，单靠一两个利好政策难以产生有效的反弹推动作用。1月8日中午，保监会宣布近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策，允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。业界估算，1999年以前的历史存量保单准备金在5000亿元左右，可为蓝筹股引入一定数量的抄底资金。然而，上证50指数当日仅小幅反弹0.31%，次日下跌0.76%。归根结底，沪市主板聚集的传统行业公司，一是被看成“昨日黄花”，二是“难为无米之炊”，两市市值分开计算的市值配售更使其“雪上加霜”。
当市场把目光转向关注产业结构优化升级的时候，投资风格偏向成长型的中小市值股票。这是投资者可以理解的，市场对产业结构调整的预期会影响到沪深两市的强弱差异。然而，创业板与主板“冰火两重天”并非正常现象，美国股市也没出现过“纳斯达克走牛、道琼斯走熊”。如何重振主板市场，不仅“如芒在背”的上海证交所需要考虑，监管层也该在实践中审视相关政策的利弊。扭转过度的“深强沪弱”格局，避免沪市主板边缘化，是对主板投资者利益的保护，且有助于减少创业板投机泡沫的堆积。否则，创业板一旦因泡沫刺破而持续调整，A股市场将更加糟糕。
(责任编辑：DF126)
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