停牌逾一个月的江苏索普5日复牌，宣布终止与垦丰种业洽谈借壳事宜。对于重大资产重组筹划为何终止，江苏索普解释称，“各方难以就此次重组事宜达成一致意见”。但该消息被媒体解读为“IPO新政下首单弃壳诞生”，因为借壳方恰好也在筹划上市。
江苏索普是否遭遇“弃壳”引发的猜想，与本次IPO改革同步公布的借壳上市新规有关。证监会发布《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》明确，借壳上市标准由“趋同”提升到“等同”首次公开发行股票上市标准，且不允许在创业板借壳上市。在市场人士看来，借壳上市新规使“壳”的价值贬值，有条件的借壳方可以自己争取上市，而不必以支付买壳费用为代价来借壳上市。
IPO还是借壳？是未来企业上市面临的选择。长期以来，A股市场“壳”资源受宠，“买壳”费用不断上涨，主要是IPO上市难造成的。“千军万马过独木桥”，而且，IPO时常暂停加剧了“过独木桥”的拥堵现象，等不及IPO的企业只能寻求借壳上市。最新发生的一个例子是12月4日复牌的华芳纺织发布重大资产重组预案，拟资产置换+定增收购预估值58.1亿元的嘉化能源，嘉化能源由此将借壳华芳纺织。嘉化能源相关负责人向媒体表示，“在明确了上市方向后，我们向证监会提出了多次申请，但等着IPO排队的企业有数百家，最后选择了通过借壳的方式。”
现在令打算借壳上市的企业可能产生动摇的是，一方面，IPO通道重新打开，更加市场化的新股发行将于明年1月重启。监管层明确表态，目前排队申请发行的763家企业，完成审核工作预计需要一年左右的时间。另一方面，借壳上市的审核门槛抬高。作为新政出台后的首例借壳上市，嘉化能源的相关财务状况符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第33条、37条的规定。其中，该公司最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。
上述变化，或使得“弃壳”增多成为趋势。尤其随着股票发行注册制改革的推进，以及退市制度更趋严格，未来A股市场将以“宽进、宽出、严监管”为特点，绩差股、垃圾股的“壳”难以再成为“香饽饽”。这样的话，少些“不死鸟”以及“乌鸡变凤凰”的传奇，“炒差”失去存在的“土壤”，有利于A股市场的健康发展，促进投资理念更加理性，优化资本市场资源配置功能。此次之所以出台借壳上市新规，证监会明确表示，“借壳上市条件与IPO标准等同，有利于遏制市场对绩差股的投机炒作，从根本上减少内幕交易的动机，形成有效的退市制度。”
需要看到的是，尽管借壳上市门槛抬高，降低了暗箱操作的可能，但“炒差”之风完全退潮还有过程。此次发布新政后，沪深两市？ST股票和ST股票先遭“当头一棒”集体跌停，没过几天就“缓过神来”，不少亏损股重新冲击涨停。出现这样的“过山车”行情，既因为A股排队上市的难题短期难以彻底解决，IPO对不少企业来说仍是“可望而不可即”，也与现行退市制度不严格有很大关系，较之市场化的“宽出”仍有距离。
只要常态化退市的机制未建立，扭亏的财务报表上有文章可做，借壳上市依然会有一定市场，？觹ST股票和ST股票仍将其视作“一条生路”。因而，真正让“弃壳”明显增多，还须完善与严格退市制度。既然提高借壳上市标准的目的在于形成有效的退市制度，那么，退市制度自身的标准更亟待提高。至于借壳上市的价值，正如市场人士所言，借壳不一定是为了上市的目的，更应该成为产业整合与强强联合的手段。
(责任编辑：DF126)
,“宽进宽出”才会使“弃壳重庆市地图 ”增多相关：
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