杠杆可以带来天使般的利润，也可能带来魔鬼般的亏损。昨日融资余额排名前18名的个股全部跌停，这18只个股前一交易日的融资余额总和共达2047.25亿元。
本周一(1月19日)，A股市场遭遇“黑色星期一”，上证指数暴跌近8%，券商保险银行全线跌停。对于沉淀了近2750亿元融资资金的金融板块来说，在受到政策打压、融资盘恐慌性出逃等多重利空因素的影响下，周一的悲惨遭遇或许只是一个开始。而那些金融股，尤其是券商股的融资买入者，则已有“爆仓”的风险。
事实上，造成A股昨日暴跌的利空之一正是证监会重拳出击融资融券业务，此举也被不少投资者理解为监管层有意打压市场，昨日晚间，证监会连夜出面否认这一说法，表示市场对监管层动作不宜做过度解读，并宣布证券资产低于50万元的融资融券账户不会被强制平仓。
2014年11月1日至2015年1月7日这53个交易日中，两市融资买入金额最大的前20只个股中，有17只是金融股。其中中信证券以被融资买入2142.37亿元傲视群雄，平均每天被融资买入40.42亿元；去年12月17日，甚至一天就被融资买入了91.02亿元。今年1月7日，中信证券最高上冲至37.25元，复权后创出历史新高，较11月1日上涨了123.21%；其区间换手率高达362.35%。
目前中信证券超越了中国平安，以331.78亿元成为目前融资余额最多的个股。本周一，中信证券开盘后一字跌停，全天成交仅14.7亿元，收盘时仍有高达7.31亿股的卖单趴在跌停板上。这意味着绝大部分融资者并未逃脱，而且仅一天时间，融资者手中的市值就损失了约33亿元。
融资者对中国平安依然青睐有加。同期中国平安被融资买入1367.37亿元，截至1月16日融资余额达到317.56亿元，两项指标均排名市场第二。海通证券、兴业银行、浦发银行则分别以被融资买入941.26亿元、716.98亿元和688.31亿元排名第三至第五名。
在融资余额这一指标上，截至1月16日，两市共有8只个股融资余额过百亿元。它们分别是中信证券、中国平安、海通证券、浦发银行、兴业银行、民生银行、中国建筑。值得一提的是，昨日融资余额排名前18名的个股全部跌停，以周五18只个股融资余额总和2047.25亿元计算，融资者手中股票一天时间市值蒸发约200亿元。
这样说来，如果一位融资者不幸在37.25元的历史最高位以 50%保证金比例买入中信证券，以中信证券昨日收盘价计算，区间跌幅已经高达20.48%。因此他已经触及强平线，而如果再跌13.33%，他可能就会爆仓。尽管目前大部分券商规定保证金比例均高于50%，但上述估算也说明，中信证券若继续无量下跌，许多融资者将面临极大风险。
一位不愿透露姓名的券商策略分析师指出，昨日证监会严控融资融券成为两市暴跌的导火索，但即使没有这一突发事件，金融板块前期涨幅过大，且上周后半段已经出现了成交量很大股价却滞涨的情况，因此本身就有调整需求，只不过杠杆效应助涨助跌，因此会出现集体跌停的情况。近期融资余额过大的个股、特别是金融板块仍有调整需求。
而从昨日成交量来看，券商、银行、保险三大金融板块中，券商板块多数一字跌停，融资者无法卖出，这一类型个股融资者被套最深。而如中国平安、中国银行[-10.04% 资金研报]等没有开盘就跌停，事实上是给了融资者出逃的机会，后市反而可能压力要小一些。如中国平安昨日成交高达208.4亿元，即使只有其中三分之一是融资者卖出，也部分释放了压力。中国银行昨日成交99.1亿元，也和其融资余额基本接近。
而按照沪深两市交易所规定，如果一只个股融资余额占其可流通市值的25%，交易所就可以暂停该标的股票融资买入，直到下降至20%以下才可能公告恢复。按此标准，截至1月16日，已有日海通讯、燃控科技、数码视讯三只个股的融资余额占流通市值超过20%，一拖股份也有19.97%。而一拖股份、燃控科技等均曾经因触线而被暂停融资买入。
上述券商策略分析师指出，市场走牛时，赚钱效应将吸引融资者更加积极地借钱买股。而在市场进入调整后，由于近期券商新开融资账户被限制，前期的融资者被血洗后会趋于谨慎。所以面对这类筹码过于集中在融资者手中的个股时，投资者也应该更加谨慎。
邓舸明确否认了这一说法，并表示，证监会于2014年12月中下旬，对45家证券公司融资类业务进行了例行检查，1月16日通报了检查情况。从检查结果看，目前证券公司融资类业务运行平稳，整体风险可控。对12家存在违规行为券商采取行政监管措施，旨在保护投资者合法权益，促进融资业务规范发展，市场不宜做过度解读。
而对于“对证券公司开立融资融券信用账户时证券资产低于50万的客户是否要平仓，这类客户是否继续参与融资融券业务？”的提问，邓舸表示，对证券公司开立融资融券信用账户时证券资产低于50万元的客户，继续按证监会原有政策和规定执行，不因为这一资产门槛而强行平仓。对这类客户，证券公司要加强风险评估，切实做好风险提示和客户服务。
(责任编辑：DF154)
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