导读
1月19日，受两融“黑天鹅”事件袭击，券商板块上演了跌停潮。除了宏源证券停牌以外，19只券商股无一例外幸免。券商板块全天合计主力资金净流出额逾46亿元。
“以券商两融为例，中信、海通、国泰等三家运营规范度较好的综合性大券商被重罚后，市场对两融的增量发展很不乐观；加之中信证券等券商大股东的大额减持对市场产生负面情绪。这些缘由致使券商及两融标的股暴跌，引发了当日股指崩溃。” 广证恒生一位分析师认为，
不过，华泰证券研究员崔红霞表示，“短期会有调整，长期依然慢牛，不必过于担忧，若市场出现较大幅度调整，大跌大买。”崔红霞称。
1月19日，受两融“黑天鹅”事件袭击，券商板块上演了跌停潮。除了宏源证券停牌以外，19只券商股无一例外幸免。
当天早盘，处在漩涡中心的中信证券开盘即宣告一字跌停，终盘报收29.62元。值得一提的是，当天挂在跌停板的卖单数量高达逾730万手，按当天收盘价计算，拟在跌停板出逃的资金高达216.47亿元。
股市大跌起因于1月16日下午，证监会在发布会上通报了去年四季度对45家券商进行的融资类业务现场检查的结果。其中，对中信证券(600030.SH)、海通证券 (00837.SH)和国泰君安 3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。同时，对5家券商采取警示的监管措施。
“以券商两融为例，中信、海通、国泰等三家运营规范度较好的综合性大券商被重罚后，市场对两融的增量发展很不乐观；加之中信证券等券商大股东的大额减持对市场产生负面情绪。这些缘由致使券商及两融标的股暴跌，引发了当日股指崩溃。” 广证恒生一位分析师认为。
华泰证券研究员崔红霞表示，证监会的监管措施有利于券商的规范经营，中长期看是利多，无疑短线却属利空。
“短期会有调整，长期依然慢牛，不必过于担忧，若市场出现较大幅度调整，大跌大买。”崔红霞称。
而海通证券就两融处罚事件表态：“海通两融业务风险可控，未发生重大违规行为，将认真组织整改。公司认为2015年两融业务还会有比较大的发展，公司收入和利润会持续增长。”
平安证券分析师房雷认为，此前，监管态度自去年12月初以来持续强调市场杠杆风险，当前的核查管理将会带来市场短期风险溢价的攀升。
“总体来看，尽管此次证监会的政策对于三大券商暂停3个月融资融券业务并未有较大影响，因为目前市场上几乎所有的券商基本已将两融额度用光。但目前市场可能会出现融资盘踩踏行情 ，而券商股又是这轮行情的龙头，机构等大资金亦趁势减持券商股，以规避市场风险。”上述广证恒生分析师称。
另据当天盘后主力资金流向表明，包括锦龙股份 (000712.SZ)在内，在20只券商股全线跌停背后，券商板块全天合计主力资金净流出额逾46亿元。
国泰君安分析师赵湘怀直言，“就券商板块而言，监管事件对情绪的影响将会传导到两融业务实际增长，同时也对二级市场有一定冲击，无疑整个板块股价在一定程度上承压，短期建议规避风险，待整体股价回调相对安全的位置再行介入。”
另有统计数据表明，截至1月16日，券商股融资余额位居各大行业板块首席，高达1190.12亿元。
海通首席策略分析师荀玉根认为，此次监管结果对券商情绪影响大于实际业绩 。由于券商板块去年四季度涨幅极大，加之前期市场对券商业绩预期过高，在2014年12月到达顶点后1月、2月券商环比业绩将出现下滑。因此，板块短期调整有利于消化前期积累的风险和过高的预期。
其中，12月底两融账户平均融资融券余额为17.5万元，环比11月户均16万元增长近10%，账户数增加以及户均余额增加共同贡献两融余额环比增长24.3%。
“从两融周度数据来看，2015年1月两融余额周环比增速较2014年12月有所下降，预计是户均余额和新开户综合作用的结果。”曾素芬称。
其预计，中信证券、海通证券和国泰君安三龙头券商新增两融开户暂停，预计对两融余额增速带来约1.5-2个百分点的负面影响。对应的余额规模约在160亿-220亿。
不过，由于此次处罚信号影响较大，也会影响投资者情绪，或将影响其他券商两融业务新增账户的增长，此外，两融监管或导致二级市场有所回调，进而影响导致部分存量客户减仓或销户，从而影响户均余额。
海通首席策略分析师荀玉根表示，截至目前，国内两融余额1.1万亿，占流通市值的3.4%，超过台湾市场近期平均水平。“预计未来融资类业务将从井喷过渡到平稳增长阶段。”荀玉根表示。
此外，华泰证券研究员陈福称，“根据我们目前沟通了解的情况，并不会对之前已开账户进行追溯，存量客户业务并不受影响。”
其料，本次两融黑天鹅之后，部分券商快速推出创新性客户融资产品，预计能较大程度对冲两融暂停开户的负面影响。
(责任编辑：DF127)
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