股票期权落地A股迎来新机遇

2015-01-16 03:51:19 来源:网络

  证监会新闻发言人邓舸1月9日表示,批准上交所开展股票期权交易试点,上证50ETF期权将于2月9日正式上线。业内人士预测,今年ETF期权优先推出,此后会逐渐上线其他ETF品种。A股市场即将进入期权时代。由于期权拥有双向交易、日内回转交易的特点,它将吸引更多资金参与炒作,提升市场的交易活跃度,同时,股票期权有望提升大盘蓝筹的估值水平,特别是金融股,长期引导价格回归合理。

  融资融券的重要补充投资策略,带来新套利机会。上证50ETF期权主要采用实物交割,期权组合投资策略对标的股需求加大,因此会对股价造成正面作用,带来股价大幅上涨。同时,ETF期权费用相对较低,交易资金会显著增加标的股的交易量,提升A股市场活跃度。

  券商人士表示,股票期权是对融资融券业务的重要补充,尤其是融券。目前很多券商的券源有限,“一券难求”的状况经常出现,但股票期权不存在这样的问题,可以更好地满足投资者的做空需求。而就上证50ETF本身来看,由于其门槛以及专业性等原因,上证50ETF期权推出初期必然是机构对冲主要工具,对市场资金分流可能非常有限,短期可能造成有限波动,长期而言是金融发展的必经之路,将使国内市场更加成熟。

  银行、券商和保险等。股票期权的推出,将从两方面对金融股形成利好。从估值来看,ETF期权短期有望提升大盘蓝筹的估值水平,长期引导价格回归合理。

  首先,现货需求将显著增加。由于股票期权是以实物形式交割,交割月份第四个周三前,标的个股的现货需求将显著增加。在期权和现货的风险对冲上,投资者在股票市场买入大量现货,在期权市场只需用少数资金便可以做到对冲,现货购买的冲动将会增加,这将一定程度上推升现货价格。以国外成熟市场的经验看,股票期权推出头一个月这种趋势更加明显。机构以股票期权为纽带设计的各种投资组合,也将不同程度增加股票市场现货的需求,导致买入量增加。

  其次,以上交易带来的成交量,将显著增厚券商业绩。这或许也是消息出台前几天券商股再度大涨的助推因素。可以预期,金融股的重估大概率会带动大盘蓝筹股的估值提升,从而使蓝筹股投资热潮保持延续性。不过,长期来看,在曲线日益平滑后,期权对股价的正向影响将日益减弱,并且,一旦出现负面影响,逻辑将与上述正向影响一致。

  期权结合现货将丰富交易策略,将间接增加投资者对于现货的配置性需求,通过期权对现货进行风险管理、流动性管理等,也是配置型投资者的常用方法。此外,上交所采用实物形式进行交割,会在一定程度上增加对现货需求。综合来看,短期对现货需求的增加有利于提升标的证券的估值水平。

  兴业证券认为,若参考该标准,我国股票期权交易成熟后,有望增厚经纪业务收入10%-20%。

  二是期货公司或参股期货类个股。股票期权属于金融衍生品,期货公司具有天然的专业优势,虽然短期内业务范围受限,但随着产品运行日渐成熟和期货公司实力不断壮大,期货公司也有望分羹股票期权带来的收益。期货业人士表示,这为业务结构较单一的期货公司提供了新的业绩增长点。

  三是交易系统维护商和开发交易软件类个股。恒生电子是金融软件和网络服务供应商,在国内证券行业应用软件开发领域占据领先地位。数据显示,恒生电子积极应对新产品的推出,已经尝试采用SOA体系架构来建设个股期权衍生品交易平台。新的金融衍生品推出,对公司股价有正面提振作用。

  四是被选为股票期权标的个股。广发证券对其他市场研究发现,期权推出后,相应的多数股票成交量都迎来稳定增长,且这种增长是可长期持续的。随着时间的推进,投资者对于个股及期权运用更加科学、灵活,形成一定的粘附性和依赖性,在期权推出1年-3年内,股票交易井喷式增长,大蓝筹有望得到更多资金关注。

(责任编辑:DF154)

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