图片来源@视觉中国
文｜光子星球，作者｜吴先之，编辑｜王潘
北京时间3月22日盘后，小米集团发布去年第四季度与全年财报，2021年实现营收855.8亿元，相比2020年增长21.4%。
光子星球注意到，从去年第三季度开始，小米营收增长明显放缓。主要原因是小米手机新品集中在一、四季度，与友商错峰发布，加之苹果大打性价比牌，导致下半年无法延续上半年的强势。
2020年至2021年年初，小米集中在一、二线城市采取自建直营的“千店计划”，迅速推高了销售成本。随着千店计划告一段落，成本将得到有效控制。去年卢伟冰祭出面向下沉市场的“万店计划”，通过授权的轻资产方式扩张，对于未来成本的影响有限。
即便营收有所回落，靠着万店计划与高端化转型，依然可以对小米毛利润增长保持较为乐观的心态。当下讨论高端化是否成功似乎并不是最重要的事情，真正需要注意的是手机高端化正在深度改变小米的营收结构。
过去，以硬件为抓手，软件服务变现一直是雷军理想的盈利模式，财报数据反映小米硬件产品毛利率越来越高，与互联网企业背道而驰。而软件方面，我们看到不断增长的月活数据，始终没有为小米带来与之匹配的收入。
米粉买不动了？
MIUI用户与小爱同学月活是小米变软的前提条件。
截至去年年末，MIUI用户月活为5.089亿人，同比增长28%，小爱同学月活为1.07亿人，同比增长23%，两大关键指标保持高速增长，说明小米依靠硬件获客的逻辑没有任何问题。
不过，若是结合营收指标，我们很容易发现用户与交互持续增长，却没有为营收带来些许增长。一方面，硬件整体客单价不够高，另一方面互联网服务并未有效转化用户。
MIUI月活与手机营收密切相关，小爱同学则更多反映了IoT设备究竟有多大变现能力。进一步剖析可以发现，小米不仅在持续变硬，而且在高端化战略之下，米粉的消费热情有些不及新增用户。
去年四个季度，MIUI月活净增长分别为2900万、2850万、3210万、2300万，增速分别为28.6%、32.1%、32%、28%，在互联网普及率早已触及天花板的情况下、凭借全球化布局，小米MIUI月活用户依然保持了相当强劲的增长。
在通常情况下，米粉购买一部手机，不会让MIUI新增用户数据发生变化，除非用户忘记密码、且无法找回的情况下才会重新注册。反之，新增一位小米手机用户，相当于拉来一位MIUI新用户。从这一逻辑可以从单季度MIUI净增用户数与单季度手机销量，推算小米复购率。
梳理过去两年数据，不难发现二季度是小米手机复购率最高的时间节点，下半年复购率显著走低。
2020年2月13日，小米10正式发布，2021年3月29日，发布了米11 Pro与米11 Ultra，米粉将近贡献了半数营收。需指出，虽然发布时间为一季度，但大规模交付存在一定延迟，营收集中在二季度释放，助推复购率走高。
新机发布后对营收的拉动十分明显，光子星球此前向数位小米直营店销售人员了解到，米粉对周边产品的购买频次明显比新用户高得多。相较而言，平板对其他产品的拉动并不那么明显。据一位销售人员观察，有相当一部分用户并没有使用小米手机，对其他产品的兴趣也不强。
进一步分析复购率，还能发现另一些变化。
当年一、四季度由于没有新机发布刺激，复购率跌入低谷，当年10月，承担冲击高端与十年纪念的小米10至尊版发售，复购率反而不及二、三季度。2021年第三季度的情况与之类似，期间小米并无新机发布，复购率出现波动，分别为26.9%，创下近三年新低。
值得庆幸的是，复购率在去年第四季度回暖，可能一部分原因是小米12即将上市，米11、11ultra等高端机型的性价比策略，以及双11大促，重新拉回了米粉。
复购率降低是件利弊参半的事情。利在于，小米高端化并非没有成效，至少在短期得到了米粉帮助，拉长时间看也赢得了一部分新用户。弊在于，米粉对小米高端化的影响正在持续减弱，如果在MIUI人均消费不济的情况下，或许还意味着硬件获客并未被转化到软件与服务上。
这里需要指出，在手机×IoT的战略下，小米并非简单的从“硬”到“软”，理想情况下，用户会先购买小米手机，然后扩散到IoT设备与生态链产品，最后到软件服务业务实现转化。照此逻辑，人均手机消费情况将与人均IoT、人均互联网服务消费产生关联。
过去两年八个季度，MIUI用户人均消费金额徘徊在150-200元之间，具体到手机，人均消费在100元上下，近两个季度还有回落的情况，这间接佐证了手机复购率不高的问题。
此外，高端化似乎对手机ASP（人均消费）的提振有限。
手机ASP是观测小米高端化的核心指标，截至去年第四季度，小米ASP为1143.6元，同比增长13.3%。值得注意的是，最近两年的二季度是小米ASP的峰值，这与复购率的峰值完全重合，说明提升ASP不能靠新用户，只能依靠米粉。
然而后文将提到，三大业务板块人均消费持续走低，要么新用户涌入，要么老用户消费力不足。
过去三年复购率最高的三个季度分别是2019年Q3复购率为59.8%、2020年Q2复购率为54.8%、2021年Q2复购率为46.1%。直观上，复购率峰值一年比一年低，说明高端化，确切地说是涨价压制了一部分米粉的购买力。
高端化，让小米进一步变硬？
手机与IoT营收规模长期占比超过八成，且在2021年提出高端化之后，两大硬件业务收入占比持续扩大。小米越来越“硬”是不争的事实。
第四季度，小米手机业务实现营收505亿元，同比增长18.4%，IoT营收251元，同比增长19.1%，二者在总营收的权重高达88.3%，全年营收占比为89.2%。值得一提的是，手机业务营收对整体营收的牵引力巨大，但是在毛利率方面却与互联网服务差距不大。
这还是小米向高端市场发力后的结果。
去年全年，手机毛利润为248.6亿元，同比增长88.3%，贡献了42.7%的毛利润，互联网服务毛利润为209亿元，同比增长42.7%，贡献了35.9%的毛利润。
按照剃刀原则，大致可以认为手机营收决定规模，互联网服务决定盈利，而IoT起到居间平衡的作用，避免增收不增利的尴尬，同时也能对冲一部分互联网强监管带来的风险因素。不过高端化战略正在修正上述观点。
照理来说，高端化应该让变硬的小米更有安全边际，但是我们看到去年国内互联网行业遍地哀嚎之下，小米也难逃一劫。跌跌不休的K线图，像是投资者在呼吁雷军重新下回炒股软件。
股价下挫的一个内在原因在于是市场认为小米硬件与MIUI生态并没有理想中那样，具有持续、稳定的变现能力，由于手机市场萎缩，竞争越来越激烈，自然不可能给出高估值。
比如IoT业务这些年的发展变得有些平庸。去年全年IoT实现营收850亿元，同比增长26%，占营收的比例略有扩大。毛利润为111亿元，同比增长29%，表现中规中矩。
曾几何时，小米每年都能贡献爆款智能设备，近些年却归于平庸，加之IoT策略摇摆不定、生态链企业相继独立，人均IoT消费徘徊在40元左右。尤其去年在小米平板大卖的情况下，人均消费不升反降，这说明购买IoT产品的用户不是MIUI用户，也就意味着他们并不是小米手机用户。
除了缺乏爆款，一部分产品因为疫情与电子消费市场下行的原因出现不同程度下滑。例如，智能电视的销量自2020年第四季度到2021年第三季度，连续四个季度下滑后，终于在第四季度出现增长。该季度全球出货量达到420万台，同比增长23.5%.
小米硬强于软的情况，叠加MIUI用户高速增长，使得人均季度消费不断走低。去年四个季度，MIUI人均消费分别为179.4元、172.7元、156.4元、162.8元，最近六个季度呈下滑态势。一部分原因是国内电子消费市场，特别是手机行业下行。
而另一个原因在于手机-IoT与生态链产品-互联网服务消费，三个环节并未产生明显递延效果。准确的说，高端化正在让小米用户产生明显割裂。旗舰机涨价压制了米粉对手机的消费欲望，而购买手机的新用户却不像米粉那样花钱购买IoT与生态链产品，更别说购买互联网服务。
上述问题还导致了MIUI增速与人均消费增速彼此背离。用户规模增长存在天花板，因而小米似乎有必要思考，如何改变人均消费不济的境况。毕竟，在手机高端化尚存变数的情况下，如果不能有效激发IoT与互联网服务两大板块收入，人均消费进一步下滑可能会制约手机高端化。
MIUI人均消费多年来举足不前，或许表明小米新零售板块可能存在某种问题，否则新零售负责人不会如走马灯式更换。
首位内部培养的80后高管、集团副总裁高自光不可能在升任仅仅一年多便离职。继任者为小米集团副总裁 、中国区区域管理部负责人尚进，结果今年1月离职。尚进是金山系老兵，曾领导开发《封神榜》，从公开信息看，并没有任何线下业务履历。
第三位新零售负责人的是原小辣椒手机创始人王晓雁，此前曾向卢伟冰汇报，这或许意味着雷军两次内部挖潜失败后，最终还是把机会给了外来户。
5%的问题
眼下，小米还遇到一个新课题，国内手机市场萎缩，
中国信通院发布了今年2月国内手机市场运行分析报告，数据显示上月国内市场手机出货量1486.4万部，同比下滑31.7%。更让人绝望的是，5G手机出货量同比下滑24.5%。值得一提的是，这是在OV、三星、Redmi皆有新品发布的情况下，还出现大幅回落。
小米在海外市场的情况比之国内好不了多少。
去年全年，小米国际营收为1636亿元，同比增长33.7%。
国内竞争与市场增长不大的情况下，小米亟需向海外市场借力。反映到数据上，我们看到在缺乏新机拉动的2020Q1、Q3与2021Q3，小米国际收入占比都较大。
不过国际环境时时刻刻都在变化，任何风吹草动都将影响小米在该地的营收。例如小米最近几年盘踞乌克兰市场前三，而根据俄罗斯电商巨头Yandex的调查统计，小米是俄罗斯近四年最受欢迎的智能手机品牌。俄乌冲突，无论结果如何，对于小米都是坏消息。
一些营销翻车同样会引起不少波动。例如去年日本使用“核爆炸”进行营销时曾引发当地群众不满，类似事件或多或少会影响到国际业务营收。更别提一些汇率波动巨大的地区，一位知情人士早前向光子星球表示，OV米在巴西市场的亏损主要来源于汇率。
局面确实如雷军所言，高端化是小米的生死之战，而高端化也正在改变小米的营收结构。一方面，米粉的复购率越来越低，新用户扮演的角色越来越重要。高端化也意味着小米对硬件的依赖性更高，可能无法实现硬件获客拉动软件服务收入的梦想。
不论高端化是否成功，至少毛利最低的智能手机，到2021年已经来到11.9%，距离IoT业务13.1%的毛利率仅有一步之遥。毛利率持续抬高，意味着雷军“硬件综合净利永远不会超过5%”的承诺不远了，如果再不调节一下，可能真要给用户发现金了。
十年河东，十年河西，在全球制造业转型的大潮下，小米到底是不是互联网企业的争论已经不那么重要了，或许雷军应该大大方方承认，小米就是“硬”。
手握那么多用户与现金，作为硬件制造品牌，不寒碜。
,小米的高端化 不下一个是你 能只靠米粉相关：
有2K屏的Redmi K50与iPhone 13 Pro Max续航对比，事实谁能获胜？原标题：有2K屏的Redmi K50与iPhone 13 Pro Max续航对比：结果K50完胜今天，Redmi官方带来了Redmi K50与3款友商机型的续航对比测试，测试人员用这4台手机在海南不间断导航。测试结果显示，在导航结束之时，iPhone 13 Pro Max所剩电量为8%，而Redmi K50所剩电量为9%，另外两台手机已经没电自动关机。最终，Redmi K50胜出。据悉，Redmi K50配备了5500mAh超大容量电池，支持67W超快闪充，30分钟充电80%，重度用户使用一..
iPhone SE 3跌落测试：比前代更耐摔了 与iPhone 13默示相当近日，质保服务商Allstate Protection Plan对iPhone SE 3进行了跌落测试，结果表明它与iPhone 13系列机型质量基本相当，耐用性上有了明显的提升。本次测试共分为如下4项：1、正面朝下跌落测试把iPhone SE 3从6英尺（约2米）高处跌落到地上，表面只有轻微的磨损，与iPhone 13和12型号相同测试结果相同。值得注意的是，iPhone 13在前面板上使用了超瓷晶面板保护，而iPhone SE 3使用的仅是硬化玻璃。2、背面朝下跌落测试..
发改委：方针到2025年燃料电池车辆保有量约5万辆IT之家 3月23日消息，今日，国家发展改革委、国家能源局联合印发了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》（以下简称《规划》）。《规划》明确了氢的能源属性，是未来国家能源体系的组成部分，充分发挥氢能清洁低碳特点，推动交通、工业等用能终端和高耗能、高排放行业绿色低碳转型。同时，明确氢能是战略性新兴产业的重点方向，是构建绿色低碳产业体系、打造产业转型升级的新增长点。IT之家了解到，《规划》提出了氢能产业..
新能源涨价 也是一种考验作者|小满声明|题图来源于网络。惊蛰研究所原创文章，如需转载请留言申请开白。要说有什么比新能源汽车起步速度更快，恐怕就是眼下这一波集体涨价潮了。据统计，开年至今已有超过20家新能源车企宣布涨价，而最近一周新能源汽车再度集中涨价。其中，特斯拉8天内涨价3次，比亚迪、小鹏、威马相继开启年内的第二次提价，单款车型最高涨幅超过3万元。此外，哪吒、领跑、几何等新能源汽车品牌，也是“涨”声一片。自从新能源汽车成为..
虚拟社交的火气 来得快去得也快虚拟社交平台可以让用户在虚拟的世界里利用虚拟角色实现社交，很好地避免了传统社交中出现互动障碍的情况。对于当下经常标榜自己有“社交恐惧症”的大部分年轻人来说，采用虚拟身份进行社交的设置更对其胃口。所以，虚拟社交的新形式比较容易被年轻用户所接受。另外，当前的资本市场正刮着元宇宙的大风，而虚拟社交被认为是未来构建元宇宙世界的“零件部分”，也深受资本热捧。在这样的背景下，许多虚拟社交产品层出不穷，有如百..
微博接入TopHolder，数字藏品走向社交化？火爆的数字藏品，正在“攻入”社交平台。3月17日，数字藏品资深玩家王子健注意到，大V@天才小熊猫在微博上发布了数字藏品《奔跑》。他关注这一IP多年，当下没有犹豫，第一时间花8888元下了单，“它有一定的收藏价值”。王子健下单数字藏品《奔跑》图源 / 微博自去年3月，数字艺术家Beeple的NFT作品《每天：最初的 5000 天》拍卖出6900万美金（约4.5亿元）的天价后，NFT在海外彻底“出圈”，热度随之传回国内。艺术家、设计师..
俄社交部：拜登欺侮普京 俄美关系濒临解体参考消息网3月23日报道 据俄新社莫斯科3月21日报道，俄罗斯外交部说，美国总统拜登对普京的侮辱性言论令俄美关系濒临崩溃。拜登此前对记者说，他认为普京是“战争罪犯”。俄罗斯外交部21日就此召见美国驻俄大使约翰·沙利文并向其发出抗议照会。报道称，俄外交部强调，拜登所言不是美国总统这样的高层级政治家所应有的言论，这将俄美关系置于崩溃边缘。外交部警告沙利文，针对俄罗斯的敌对行动将遭到“坚决而强硬的反击”。报道..
马来西亚总理：马来西亚和越南不撑持对俄制裁参考消息网3月23日报道 据塔斯社新加坡22日报道，马来西亚总理伊斯迈尔当天在访问越南后表示，马来西亚和越南不支持对俄制裁，并同意对乌克兰危机保持中立。伊斯迈尔对马来西亚媒体说：“我们讨论了俄乌冲突，并商定马来西亚和越南将在这个问题上保持中立。至于对俄制裁，我们不予支持。”伊斯迈尔强调：“我们不支持单边制裁。我们只承认联合国安理会实施的限制措施。”（编译/金进龙）
俄罗斯诺奖得主将拍卖奖牌 为乌克兰难平易近集资俄乌战争导致大量乌克兰难民流离失所，逃往邻国。俄罗斯《新报》主编、2021年诺贝尔和平奖得主穆拉托夫（Dmitry Muratov）将拍卖自己的奖牌，为乌克兰难民筹集资金。据英国广播公司（BBC）3月23日报道，穆拉托夫承诺捐出自己的诺贝尔和平奖奖牌，为乌克兰难民筹集资金。穆拉托夫3月22日在一篇文章中表示，他做出这一决定，是因为俄乌战争导致1000万乌克兰人被迫离开家园。他在文章中写道：“我吁请拍卖行做出回应，把这个举世闻..
顿涅茨克率领人：马里乌波尔的乌军第36水兵陆战旅被击溃参考消息网3月23日报道 据塔斯社报道，顿涅茨克领导人普希林22日宣布，马里乌波尔的乌克兰武装力量第36海军陆战旅被彻底击溃。普希林周二在俄罗斯第一频道的直播节目上说：“今天可以肯定地说，乌克兰武装力量第36海军陆战旅已被彻底击溃，这将使我们的部队更容易挺进马里乌波尔的某些地区。”当天早些时候，顿涅茨克民兵组织发言人巴苏林表示，顿涅茨克军人缴获了敌军的4辆坦克、两辆装甲车和两套“哈里斯”战术通信系统。（编..